“消费品景气观察”系列四:春节消费盛宴将至,关注高景气新兴消费

　　本期聚焦:春节消费盛宴将至,关注高景气新兴消费

　　春节假期消费情况往往是一季度的“风向标”,各类消费品的景气程度将决定投资者对上市公司的业绩预期。因此本期报告我们对零售、旅游、影视等春节热门消费项目进行前瞻分析,布局春节前后的消费品投资机会。

　　零售:整体平稳增长,线上需求仍将旺盛。过去10年,春节期间商品零售年复合增速为15.5%,但近三年增速趋缓,预计16年维持在11%左右的平稳增速。各大电商在16年年初就开启年货促销活动,锁定春节消费需求,同时多家自营型电商坚持“春节不打烊”活动,预计线上需求仍将旺盛。

　　旅游:出境游热度不减。过去10年,春节国内游客人次从7832万人次增长至2.61亿人次,年复合增速为14.3%,预计16年春节国内接待游客数在3亿人次左右。携程数据显示,16年春节,超过60%的顾客选择出境游,出境游热度首次超越国内游,预计2016年春节全国出境游人数有望接近600万人次。

　　影视:电影票房有望创新高。2010年至2015年,春节档电影票房收入从3.4亿元增长至18.0亿元,年复合增长率为39.5%。若维持年复合增速,16年春节电影票房有望达到25亿。而从目前机构披露的营销数据看,16年春节档上映的影片购票指数均在8.5以上,大片的票房均在10亿级以上。

　　历史市场表现看,2月消费行业获得超额收益的概率大。从食品饮料、商业贸易、休闲服务、传媒等行业过去10年的收益表现看,2月份这类消费行业往往能获得较为显著的超额收益。在当前新兴消费景气度较高的情况下,我们建议2月份关注旅游、影视、白酒、零售等行业投资机会,建议关注【峨眉山A/桂林旅游/洋河股份/顺鑫农业/万达院线/光线传媒/永辉超市】。

　　消费品行业市场表现与景气跟踪:受市场整体下跌影响,新消费行业1月表现不佳;15年传统消费增速平稳,新兴消费持续火热

　　2016年新消费行业市场表现不佳,饮食类和购物类跌幅相对较小。2016年开年不利,上证综指和创业板指分别下跌23%和27%。我们跟踪的11类新消费行业1月跌幅均超过沪深300指数跌幅,其中饮食类和购物类跌幅相对较小,分别下跌23.8%和24.3%;居住类则下跌30.7%,跌幅较大。

　　商贸零售:社零总额平稳增长,网上零售占比提升。2015年社会消费品零售总额突破30万亿元,较2014年增长10.7%,增速放缓1.3个百分点。网上商品和服务零售额超过3.8万亿元,占社零比重达到10.8%,较2014年增长33.3%。

　　房地产:15年销售增速平稳,库存压力仍严峻。15年商品房销售面积增长6.5%。截至2015年底,商品住宅待售面积超过4.5万亿平方米,去库存压力依旧严峻。

　　乘用车:SUV车型拉动整体销量增长,新能源汽车产销高增长。2015年乘用车累计销量增长7.3%,其中SUV同比增长超过50%,拉动整体销售。2015年新能源汽车产销分别为37.9万辆和33.1万辆,较2014年增长4倍和3倍。

　　服装:15年景气度低位徘徊。15年国内服装零售增长9.3%,出口下降6.4%,行业业绩增速持续走低,15年营收和利润同比增长5.6%和4.0%。

　　餐饮旅游:餐饮业平稳增长,出境游维持高景气。15年餐饮业收入增长11.7%,较2014年回升2个百分点。全年出境旅游人数达到1.2亿人次,增长12%。

　　影视:15年电影票房高速增长。2015年观影人次达到12.6亿人,较2014年增长51.9%;票房收入达到438.8亿元,较2014年增长64%。