三季度债券基金报告分析:建议持仓倾向短端或中高信用等级品种

　　基金规模:截至9月底,债券市场基金总资产规模累计约18592亿元,较上季度增长4825亿元,主要因为三季度老债基净赎回压力明显降低所致。

　　申购赎回:三季度老基金净赎回率较上季度显著回落,净赎回数量占净申购量从上季度的3.3倍降至1.2倍。老基金整体赎回压力减缓。除保本债基外,其余债基的净赎回数均较上季度明显下降。而从平均净赎回率(中位数)来看,仅保本债基的净赎回率上升。

　　业绩及归因:三季度债券收益率较上季度下行,风险资产价格跌幅继续收窄,因此债券基金单位净值增长率均值普遍反弹。三季度基金业绩和二季度基金业绩未呈现相关性。由于三级度债市走强,所以增持或高配债券资产的基金平均净值增长率大幅反弹。

　　资产配置:三季度大部分债基下调了股票和债券的仓位,而其他资产的仓位则略有上调。券种配置上,三季度大部分债券基金减持企业债和可转债仓位,金融债仓位则继续上升。基金重仓方面,重仓债券的集中度下降,各债券基金均未重仓持有可分离转债存债。此外,各债券品种三季度重仓比重均较上季度下降。三季度重仓债券平均久期继续上升,从4.87年升至5.28年。

　　基金杠杆:三季度债券基金的平均杠杆率环比同比均继续下降。除分级基金和保本债基外,其他债券基金的平均杠杆率均较上季度下降。

　　展望2016年四季度:预计四季度经济表现可能将有所修复、人民币贬值压力仍在,不过金融机构配置需求较大,因此后期债券收益率呈现震荡走势,持仓结构倾向短端或中高信用等级品种的债基表现或较好。