多只券商股"破净" 机构称向上弹性大

　　券商股向上弹性大

　　在本轮A股市场持续调整中，券商股跌幅严重。数据显示，今年以来上市券商平均股价跌幅接近20%。其中，浙商证券(601878,股吧)、国盛金控(002670,股吧)、西部证券(002673,股吧)等4家券商年初至今跌幅超过40%。目前仅有中信建投(601066,股吧)、南京证券(601990,股吧)以及华西证券(002926,股吧)3只新上市的券商股价处于“红盘”状态。

　　股价下跌导致多只券商股处于“破净”状态。截至7月10日收盘，“破净”券商股已经达到5只，分别是海通证券(600837,股吧)、东北证券(000686,股吧)、国元证券(000728,股吧)、东吴证券(601555,股吧)和光大证券(601788,股吧)。此外，还有兴业证券(601377,股吧)和国海证券(000750,股吧)处在破净的边缘。

　　达麟资产投资总监毛火军对记者表示，券商股一般被认为是股市的放大器，股价走势与大盘密切相关，在目前市场调整期，板块整体向下调整难以避免。

　　上海巨潮资产管理集团董事长赵公明认为，券商股目前来看风险和机遇并存。除了经纪和自营业务业务之外，市场目前担忧券商股权质押和两融等杠杆业务风险，这类风险在股市持续大幅度下跌的情况下会集中释放，可能影响部分券商的业绩。不过，行业利好政策不断出台的预期，增加了券商股的市场关注度和领先于其他行业板块率先止跌企稳的动力。

　　近期证监会表示，外国投资者参与A股交易范围进一步放开，将就相关账户管理制度修改正式向社会公开征求意见。赵公明指出，该项政策初期预计实际增量资金量级有限，但里程碑意义重大，逐步引入多元化的外国投资者将改善国内股票市场的估值定价及流动性。在目前的市场局面下，次新股中的券商股具有较高的安全边际。

　　天风证券认为，市场目前担忧的券商股票质押业务风险总体可控，沪市和深市目前低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比分别不到0.2%（对应的市值规模不到600亿元）和2%（对应的市值规模不到4000亿元）。虽然一些个股质押风险需关注，但目前券商倾向于采用协商的方式解决触及平仓线的交易，具体包括补充标的证券及其他质押物、合同延期、展期等多种方式，目的是避免进入处置程序；若采用强平方式，更倾向于通过协议转让达成交易，对证券公司的资产负债表影响有限。短期来看，在市场恐慌情绪影响下，龙头券商估值水平已经回落至历史的底部区间，部分券商市净率低于1倍，向下空间有限，向上弹性较大。从中长期来看，行业集中度提升可能超市场预期。建议关注低估值且后续有望受益多层次资本市场建设的龙头券商。