土耳其跌倒之后中国遭受池鱼之殃？这次你可能想多了

　　土耳其跌倒之后，中国遭受池鱼之殃？这次你可能真的想多了

　　原创： 孙翔峰

　　土耳其里拉风暴还在持续发酵。作为一个全球GDP排名第17位的大国，土耳其的“跌倒”会不会引发全球连锁反应，中国会不会遭遇“池鱼之殃”？

　　分析人士认为，里拉危机应该不会影响到中国市场。而A股这两天的走势也表明，大家周末的担心似乎是多虑了。

　　土耳其总统“神助攻”里拉暴跌

　　“将你们藏在枕头底下的欧元、美元和黄金都换成里拉吧，这是国家和民族战争”。面对美国发起的贸易战，土耳其总统埃尔多安上周五号召民众和国家共患难，誓要对抗到底。里拉当天暴跌18%。

　　“有产阶级因此感到恐慌。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示。

　　事实上，土耳其人对于政府可能实施资本管制、没收外币、强制结汇的担忧非常严重。据土耳其媒体报道，从8月12日开始，土耳其社交媒体上流传着土耳其政府可能实施资本管制等传闻，引起投资者恐慌。

　　土耳其内政部8月13日宣布已经对346个社交帐号发起了调查，这些帐号被控传播诱发里拉贬值的内容。但是土耳其里拉下跌仍在继续。

　　　　从市场分析来看，土耳其里拉有着脆弱的基本面。

　　赵庆明对中证君（ID：xhszzb）表示，由于土耳其强行从议会制变成总统制，政治不稳定一直是悬在里拉头顶的一柄利剑，同时多年的高通胀也让里拉面对美元升值毫无还手之力。和美国的摩擦爆发，成为了上述风险的导火索。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，土耳其里拉本轮大幅下跌有长期的基本面因素，包括持续的大幅经常项目逆差（2018年土耳其经常项目逆差与GDP的比重预计高达6.8%）、明显偏高的外债负债率、薄弱的外汇储备、长期接近两位数的通胀水平，以及近年来国内外投资者对土耳其总统埃尔多安施政方向的担忧。

　　王青表示，宏观经济严重失衡叠加政治风险上升，是土耳其货币危机爆发的深层原因。近期土耳其拒绝释放美国籍牧师布伦森，导致美、土关系恶化，美国接连对土耳其发起政治和经济制裁，则是本轮里拉危机的导火索。

　　里拉风暴是否会感染全球？

　　如果土耳其里拉风暴进一步发酵，是否会产生全球传染性呢？

　　王青认为，土耳其里拉大幅下跌有其自身特殊性原因，尽管避险情绪扩散会带动一些新兴市场货币走低，但并不意味着会有大批新兴市场国家进入货币危机状态。

　　【广发证券(000776)、股吧】郭磊、张静静表示，与 2015年至2016 年上半年那轮新兴市场危机不同，今年来欧洲经济基本面和资产负债表要好于当时，美国经济更出现强劲回升，俄罗斯、南非、巴西等资源型新兴经济体爆发危机的可能性或仍不高。即便土耳其风险进一步释放，纯粹经济基本面的传染性也低于当时，除非出现极端情形。

　　“里拉贬值也会引发一定程度的恐慌，尤其是在美元强势的情况下，这个反差就比较大。但至少现在，我认为它不会引发全球性的金融危机、经济危机。”中泰证券首席经济学家李迅雷表示。

　　【华泰证券(601688)、股吧】李超则认为，下一步的风险传导更可能出现在欧洲，土耳其的外债主要持有主体为欧洲银行，更可能受到冲击。近日，欧洲市场的风险偏好大大降低，对南欧政府债券造成冲击，10年期意大利国债收益率已重回3%以上。

　　一些新兴市场国家已经采取了应对措施，如阿根廷央行上调7天期LELIQ（流动性票据）利率500个基点至45%。阿根廷央行此前称，在10月份之前央行不会上调关键利率。

　　土耳其跌倒，中国会不会受牵连？

　　从A股的表现来看，土耳其里拉风暴对中国市场影响较小。周末风暴发酵之后，市场一直担心A股会大跌，但是A股周一低开高走，周二也相对平稳。

　　分析师们也觉得土耳其里拉危机不会影响中国市场。

　　李迅雷认为，中国和土耳其的合作不是很多，相关度不大，要影响到中国应该也比较难。

　　赵庆明认为，中国经济的基本面相对土耳其更加强劲，在汇率问题上，中国政府也有着更丰富的应对工具。

　　王青认为，土耳其国内经济基本面与我国存在鲜明差异，因此里拉暴跌并不会直接冲击到国际投资者对中国市场的信心。

　　但同为新兴市场，土耳其的一些问题也值得中国关注。王青认为，在当前国际金融市场波动性抬头的背景下，新兴市场尤其要在推动经济增长与控制商品与资产价格膨胀、缓解外部脆弱性等方面把握好平衡。

　　此外，还要注意控制短期外债规模过快增长。我国外债规模总体较低，但短期外债占比偏高。此前国家发改委、财政部两部委联合下发《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，重点是针对房地产企业和地方政府融资平台无序举借外债行为进行规范。这表明政府已开始未雨绸缪，着手防范外债风险。

　　我国在推行金融业双向开放，推进资本项目可兑换过程中，也要同步强化金融监管能力，密切监控市场风险情绪。必要时要强化市场沟通，控制市场可能出现的“追涨杀跌”的顺周期行为和“羊群效应”，及时遏制市场恐慌情绪漫延。