李迅雷：A股投资宜抓大放小 捕捉行业龙头公司机会

　　（记者 金苹苹 吴晓婧）2018年以来，A股市场持续震荡调整，如何获取个股的确定性溢价成为当前市场最为关注的话题。中泰证券股份有限公司首席经济学家李迅雷9月18日在参加第十二届指数与指数化投资论坛时表示，当前市场环境中A股投资的确定性溢价正全面回归，投资宜“抓大放小”，捕捉行业龙头公司的投资机会。

　　近年来A股国际化进程加速，随之而来的是A股估值体系逐步向美国等成熟市场靠拢。李迅雷由此认为，存量经济背景下，将成熟市场的定价逻辑作为镜子，可以反观国内市场投资价值的差异与趋势。

　　李迅雷分析指出，相较于美股市场的“确定性”偏好，A股过去较长时间表现出了不同的特征——小盘股长期估值更贵，绩差公司未被给予合理的估值折价。当前，随着“壳价值”消退，小盘绩差股的风险溢价显着提升，绩差公司和业绩波动大的公司估值回落明显。

　　“从沪深300成分股当前的估值和近一年的变化来看，A股市场估值溢价的有效性正在提高。”李迅雷表示。他认为，对比美股市场的定价现状，A股龙头公司、长期业绩明星的“确定性”价值仍未被完全发掘，存量经济下龙头公司的确定性溢价有望继续提升。