申万宏源王胜：未来一季度内成长风格修复较明显

　　 10月22日消息，今日A股大幅反弹，沪指以2654.88点，涨幅4.09%收盘；深成指报收7748.82点，涨幅4.89%。申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师王胜认为，长期来看，“不管你买什么，反正都是买龙头、买第一、买唯一，买最好的公司，这是未来的大趋势。”

　　他认为，之后蓝筹股会出现“阶段性休息”，而成长风格在未来一季度内修复得比较明显，这核心在于民营企业股债质押的修复。不过，王胜提出，虽然最近A股迎来反弹，但这还是一场持久战。

　　据他分析，受中美贸易摩擦、全球流动性收紧、国内去杠杆等影响，A股市场出现持续震荡。“A股是很价值的地方。”王胜说道，这从业绩已经看到了迹象，单季度的业绩增长，可能将在明年上半年某时点出现负增长的情况，而且一时变不了。

　　他分析，这样的话，小企业会受到很大伤害，甚至可能是永久性的。“比如一家企业，因为股票质押出了问题，2.9%的股权直接转给了国有企业，那么控股权转让后就不再是民营企业了。

　　另外，王胜表示，现在市场最期待的改革是减税，第一，对于增值税，今年年初降了1%，“不该普降增值税，市场的主流预期完全是错的，我们要降增值税，应该是结构性的降绝对不能普降。”他表示，真正要做成的是美国401K养老计划。

　　对此，中金公司研究部副总经理王慧也认为，相较之下，我国养老金还“不够充裕”。在养老金投资与资本市场变局的讨论中，她提出，中美股票市场最大的差异在于投资者结构的差异，美国资本市场里25%的资金来自养老金，且长期投资者占比很大，市场稳定性更高、更有效率。

　　据王慧介绍，截止到2017年，我国基本养老保险的规模在5万亿元左右，由国家主导，强制参与，占中国养老基金的60%，占去年GDP的6%，结余只够15个月的基本养老金的支出。

　　“补充养老部分中个人主导方面的养老金规模为1.3万亿，养老保险为2.5万亿，这两部分的总和为3.8万亿，还不到第一支柱的规模。”王慧表示，中国的养老基金的总规模大概是在10.8-10.6万亿左右，占GDP的比例12.8%。王慧表示，借助资本市场的力量来提高养老金的运营效率，可以增强养老金的保障能力。

　　谈到现阶段我国养老基金的投资目标时，富国基金总经理陈戈认为，我国的养老基金刚起步，养老金投资不提倡基金经理用过高的风险去追求高收益，要抵抗得了短期诱惑，才可获取稳定的收益；第二，不宜追求业绩排名，应以获取绝对收益为目标；第三，养老基金投资与现有公募基金是有一定区别的，养老金的投资，基金经理要更强调稳健和灵活，重点投资具有稳定性的行业，要有控制回撤的意识。（新浪财经 贾念双 发自上海）