做多情绪不减两融余额连日回升 电子行业受青睐

　　□本报记者 吴玉华

　　昨日两市继续呈现普涨行情，而在前一个个股普涨的交易日中，融资客再度加仓，做多情绪浓厚。2月12日，两市融资余额增加33.27亿元，提升至7193.12亿元，两融余额增加35.20亿元。分析人士表示，在2018年诸多利空逐步消除之际，市场风险偏好开始显着回升，而在估值历史低位以及政策托底效应明显之际，市场依然具备良好的投资价值。此外，伴随着外资不断介入，交易热情开始回升，跟风资金也开始异动，结构性行情有望就此开启。

　　　　融资余额攀升

　　截至2月12日，Choice数据显示，两市融资余额合计为7193.12亿元，较前一交易日增加33.27亿元，两市融券余额合计为67.74亿元，较前一交易日增加1.93亿元，两融余额合计为7260.86亿元，较前一交易日增加35.20亿元。

　　从近期两市融资余额来看，在两市连续出现普涨行情的情况下，融资客开始做多，融资余额连续两个交易日增加，2月11日，两市融资余额增加56.15亿元，2月12日，两市融资余额再度增加33.27亿元，两市融资余额报7193.12亿元，重回7200亿元一线。分析人士表示，两市连续上涨，资金做多情绪不断高涨，在这样的环境下，融资客信心有所恢复，风险偏好开始连续回升，使得融资余额连日攀升。

　　对于后市，国信证券策略分析师燕翔表示，2月份，春季攻势不断深化，行情值得期待。主要逻辑在于，在估值历史底部（决定了下行空间十分有限）、基本面数据真空（分子相对固定）、无风险利率快速下行（宽信用尚未出现、资金留存在金融体系内、风险偏好上升）以及强政策预期的背景下，目前A股市场正处于极佳的时间窗口。另一方面，从历史统计来看，A股市场2月份上涨概率最高。

　　电子行业受青睐

　　从2月12日融资余额的具体变化来看，Choice数据显示，在28个申万一级行业中，当日出现融资净卖出的行业有4个，分别是建筑装饰、轻工制造、商业贸易、休闲服务，融资净卖出金额分别为4985万元、2274万元、1751万元、578万元；在24个出现融资净买入的行业中，电子、房地产、传媒行业融资净买入金额居前，净买入金额分别为5.37亿元、4.82亿元、3.09亿元。

　　对比上述数据可以看到，在2月12日两市的普涨行情中，融资客以加仓为主，建筑装饰行业等遭到小幅减仓，而电子、房地产行业受到明显青睐，加仓明显。

　　对于融资客小幅减仓的建筑装饰行业，国盛证券表示，一方面，货币环境持续宽松，地方债与专项债加快发行，结合基建投资、龙头公司业绩与订单数据逐步提升，行业基本面向上得到多角度印证，2019年大概率延续这一趋势。另一方面，从1月制造业PMI等国内及海外经济指标看，2019年上半年经济下行压力仍大，基建投资有望进一步发力。

　　对于融资客加仓明显的电子行业，国开证券表示，节后全球半导体行业去库存仍将持续，但从历史数据来看，下半年库存或将触底，加上5G、AI等创新应用的推进，有望开启新一轮的行业景气复苏。结合电子行业估值来看，当前申万电子行业市盈率（TTM整体法）为22.38倍，自2018年年底以来一直在近三年低位徘徊，在行业景气复苏及外部因素变好的乐观预期下，有望迎来修复行情。