光大：维持一季度修复二季度风险下半年牛市前夕判断

　　光大证券指出，定性的看，政策由紧转松、中小创利空出尽的利好、中美贸易摩擦缓和、两会召开落地逆周期调节措施等支撑一季度修复的四大逻辑已经兑现完毕；定量的看，根据政策经济周期，测算的估值隐含增速预期已达6.8%，超出合理水平6-10%。两者结合，意味着市场理性的估值修复完毕，进入到适应性预期主导的线性外推阶段。

　　1．继续维持“一季度修复，二季度风险，下半年牛市前夕”的年度报告判断。2．继续建议“保仓位”。3．紧扣业绩，进行行业配置。建议：超配消费；超配金融地产；标配成长；此外，需求侧悲观预期修正，化工厂爆炸事故催化供给侧收缩预期增强，趋势外推下的周期躁动逻辑兑现，在经济周期v型反转仍具较大不确定性，周期行情是否可以持续，仍需看供给收缩强度。