监管严防“垫资开户”券商把关角色强化

　　监管严防“垫资开户”券商把关角色强化

　　记者 王媛媛

　　上交所“垫资开户”严管令一出，券商开户把关主体责任得到强化。

　　上海某大型券商营业部负责人对《国际金融报》记者表示：“符合科创板合格投资者要求的人数不多，券商对科创板垫资开户问题之前一般不太管。现在通知下来，之后自然要严查了。”

　　　　仅靠券商把关存争议

　　根据监管要求，个人投资者参与科创板股票交易，需符合“50万元+24个月”的资金量与投资时间要求。同时，根据监管要求，券商不得接受不符合要求的投资者参与科创板交易。

　　江浙沪地区一家中型券商营业部负责人周利（化名）在接受《国际金融报》记者采访时表示：“目前还没有发现垫资开户的情况，对于部分客户来说，50万元的资金要求不算太高，还是可以达到的。主要是两年投资门槛的要求偏硬性。”

　　独立财经评论人布娜新在接受《国际金融报》记者采访时表示：“设置50万元门槛，是为了把不符合科创板投资标准的投资者进行保护和隔离，未必是最合理的方法但这是成本最低的方法，可以节约监管资源。”

　　实践中，券商把关的难点依然不少。

　　首先是驱动力问题。“券商经纪部门作为利益相关方，并没有太大动力严把科创板开户关，况且市场上还有不少公司可以提供收费垫资服务。”布娜新认为。

　　其次是客户资金来源核查问题。周利认为，实际操作难度还是比较大的，“除非有充足的理由怀疑，客户开通科创板的资金来源不合规定。”

　　最后是核查持久性问题。中国市场学会金融学术委员、【东北证券(000686)、股吧】研究总监付立春对《国际金融报》记者表示：“只靠券商把关，短期可以收到一定的效果，但并不能完全解决问题。”

　　“垫资开户”隐隐作祟

　　科创板潜在的巨大财富效应，吸引了许多投资者，也滋生了“垫资开户”这样不合规的行为。

　　据报道，有配资公司打起科创板开户垫资的主意：1000万元在账户上停留一天，也可达到科创板股票交易权限的标准；配资方可以提供开户和资金服务，可垫资50万-1000万元，手续费在1.6万-3.5万元之间。

　　“垫资开户”此前在新三板也发生过。2015年年初，新三板股指大幅上涨带来巨大的财富效应，部分资金掮客大量往来于陌生账户，帮助中小投资者绕过500万元开户资金门槛，费用一度达到数万元。

　　当时，监管层先后多次提出严厉打击，以及采取“限制交易+明发禁令+严罚券商+变更门槛”等多种措施来严加监管。

　　新三板与科创板经常作为类比，但具体到两者收益的比较，市场有不同的看法。

　　付立春对《国际金融报》记者表示，首先是科创板“垫资开户”问题，相较新三板市场，有提早之势。其次，科创板整体公司质量更高，增强了投资收益确定性，催生更多逐利行为。再次，科创板被寄予厚望，其定位和高度，足以使得市场用注意力、眼球、资金去投票，加之推进速度非常快，市场对其预期非常强烈。

　　　　市场担忧初期爆炒

　　联讯证券分析师彭海对《国际金融报》记者表示：“垫资开户问题，短期或不会特别明显。考虑到目前科创板暂未开板，赚钱效应还未充分显现，如若垫资开户增至一定量级，不排除监管措施会进一步升级。”

　　“如果出现这种现象，需要券商去严格督导、严查账户的具体情况，一般垫资开户后资金会出现大幅抽离。”彭海称。

　　布娜新对记者表示：“在科创板交易初期，预计会发生爆炒效应，在此效应的驱使下，‘垫资开户’问题防不胜防。建议监管层加强投资者教育，同时借鉴新三板经验，多种措施多管齐下。”

　　“‘垫资开户’问题，短期难以完全杜绝，伴随监管升级与制度建设完善，市场有望达到一个相对健康有序的状态。一是依托法制化环境，完善法律规则与交易细则制定；二是加强监管力度，严厉打击非法违法行为，用科技手段扩大监管范围、提高监管效率；三是引领投资者梳理正确的投资理念。”付立春表示。