A股估值已回归至合理水平 具备分散化投资优势

　　原标题 A股估值已回归至合理水平

　　□本报记者 李惠敏

　　粤港澳大湾区的发展潜力越来越被机构所看好。近日，首只以粤港澳大湾区A股及港股上市公司为成分股的指数基金——方正富邦恒生沪深港通大湾区LOF（简称“恒生沪深港通大湾区LOF”）正在发行。方正富邦基金指数投资部总经理、该基金拟任基金经理吴昊表示，粤港澳大湾区指数是兼具宽基指数特色的主题指数，该基金的推出也为投资者提供了共享粤港澳大湾区发展红利和增长机遇的快捷渠道。针对当前A股和港股市场，他认为，市场估值均已回归合理水平，投资性价比上升。

　　　　具备分散化投资优势

　　Wind数据显示，2015年年初以来，恒生粤港澳大湾区指数累计收益率达45.1%，历史年化收益率达9.6%，同期沪深300、中证500、创业板、恒生指数的历史年化收益率分别为0.4%、-2.3%、-0.5%和3.7%。

　　吴昊认为，从恒生粤港澳大湾区指数历史表现来看，自2014年来，历史收益率均超沪深300和恒生指数，风险收益比优于同期其他主流指数。同时，相较于其他粤港澳大湾区指数，恒生粤港澳大湾区指数更契合大湾区主题，尤其是其中强调港股投资。“具体来看，一方面，该指数成分股数量多，包括250家上市公司，对两地市场覆盖相对均衡，同时涵盖沪港深绝对龙头优质企业，包括腾讯控股、中国平安、【招商银行(600036)、股吧】、香港交易所、顺丰控股、钢铁公司等知名企业；另一方面，指数成分股选择要求相对高，需达到注册地在九市两区中或主营业务收入50%以上在该地区内，这也属于真正意义上的投资大湾区。”他表示。

　　相关资料显示，恒生粤港澳大湾区指数成分股总市值超21万亿元人民币，3只成分股市值超1万亿元人民币，16%的成分股市值超1000亿元人民币，超过74%的成分股市值在50亿元至500亿元人民币之间，覆盖个股种类齐全。同时，突出大湾区各地区特色，具备分散化投资优势。

　　吴昊介绍，恒生沪深港通大湾区LOF主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数。在此基础上，若市场出现稳定超额收益机会亦会积极参与。

　　　　投资性价比上升

　　实际上，吴昊掌管的方正富邦深证100ETF等产品在其任期内均有明显的超额收益。Wind数据显示，截至8月24日，方正富邦深证100ETF在其管理期内业绩达33.65%，远超同期同类平均的18.77%，今年以来在588只同类产品中排名第30位。

　　在吴昊看来，当前宏观政策利好不断，消费升级和工程师红利也正成为驱动中国经济实现中长期高质量经济增长的重要因素。结合近期市场走势，他认为，整体来看，美联储宽松的货币政策提供了良好的外部环境，外资将呈现恢复性流入，而5G资本开支加速落地及5G手机推出，也将为相关主题和产业链投资提供更大支持。此外，科创板的推出为科技创新企业提供了丰富的融资渠道，也有利于市场情绪进一步恢复。

　　展望未来，他表示，预计未来市场环境较当前有所改善，尽管企业盈利增速仍有下行压力，但情绪修复带来的估值提振对于下半年A股市场的积极效应将更明显。当前A股和港股估值也回归至合理水平，投资性价比上升。