A股将迎史上最大外资扩容 谁会成为最大受益者？

　　A股将迎史上最大外资扩容，谁会成为最大受益者？

　　来源：如是金融研究院

　　文 / 首席看首席工作室

　　主理人：如是金融研究院高级研究员 葛寿净

　　本报告主要回答了以下两个问题：

　　1、10月初至今，大盘资金总是在流出，而沪深股通代表的外资却大多是资金流入，那么这段期间，外资到底在买什么股？在卖什么股？

　　2、明日11月7日，MSCI扩容评审，A股将迎来历史最大的一次外资扩容，中盘股首次一次性纳入20%！被动资金在生效日前后会涌入，但更大规模的主动资金会早早布局。追踪近期外资不断增持买入的个股，结合近期大盘资金不断流出，以及底下MSCI扩容纳入的预期，我们会发现什么预期差？里面有什么机会？

　　10月至今，外资在买什么？卖什么？

　　外资流入A股的渠道主要有沪深股通和QFII两种，而其中前者占比最大且可以每日跟踪获得数据，而后者在A股占比相对较小，往往从定期财报中获得相关数据。

　　例如：A股3717只个股中，沪深股通占自由流通股比重在1%以上的有939只，其中最大的是方正证券（维权）（36%）、恒立液压（31%）和【苏泊尔(002032)、股吧】（近30%）；而qfii持股的总共只317只，持股比例1%以上的只有149只，其中最大的是【宁波银行(002142)、股吧】（15.8%）、【南京银行(601009)、股吧】（15%）和北京银行（14%）。

　　我们梳理了10月至今，外资买入最多和卖出最多的Top30只股票。

　　外资买入股中：

　　1、外资买入最多的个股是【九阳股份(002242)、股吧】（5.1%），索菲亚（4.9%）和亿联网络（4.4%）。

　　2、外资买入Top30中，外资存量持股最大的是老板电器（30%）、安琪酵母（27.7%）和益丰药房（26%）

　　3、虽然外资在不断买入，但Top30中涨的只有21只，涨的最多的是海思科、恰恰食品、华帝股份，跌得最惨的是白云机场、海兴电力。

　　4、买入Top30中，总市值大多在300亿元以下，而ROE却相对较高。

　　5、行业层面，买入最多的是医药生物（7只），其次是建筑材料和家电（都各3只），买入最少的是传媒（1只）。医药中，购买最多的是大参林（增持3.9%），最少的是云南白药（2.5%）。

　　外资卖出股中：

　　1、外资卖出最多的个股是迈瑞医药（减持-9.2%）、全志科技（-3.2%）和中国重汽（-2.9%）。

　　2、外资卖出Top30中，外资存量持股最小的是新五丰（仅0.3%）、全志科技（-13.6%）和兰生股份（0.8%）

　　3、10月至今，大盘资金大多净流出，而相应的外资在买入。而外资不断卖出下，卖出Top30里只有6个相对大盘是涨的。其中较好的是中国重汽（相对上证涨26%），最惨的是中远海能（跌16%）。

　　4、行业层面，卖出最多个股的行业分布较为分散，最多的是计算机（3只），医药、通信、交运、建筑装饰、房地产、电子、电气设备、传媒（都各2只。）

　　11月7日MSCI扩容评审，MSCI大盘股、

　　MSCI中盘股会受益，哪些股票会持续受益？

　　目前状况：今年5月13日和 8月7日，MSCI已顺利完成 A股纳入比例提升前两步，当前 A股大盘股（包含创业板大盘股）纳入比例为 15%。

　　底下预备：11月7日，msci指数评审；11月26日盘后正式生效。这次大盘会把之前的比重15%提升到20%；并且首次新增中盘股（包含创业板中盘），纳入比例为20%。

　　影响：1、这次将是外资带动规模最大的一次。根据国金证券的预测，带动被动增量资金493亿人民币，其中大盘股和中盘股被动增量资金分别为281亿人民币、212亿人民币。规模超过前4次，主要原因是新增纳入了中盘股。

　　2、MSCI中盘股（175只）首次纳入，受益会最明显。中盘股权重为15.41%，主要集中在医药生物、计算机、电子、化工、食品饮料等行业。其中个股层面权重较大的有长春高新、正邦科技、海大集团、生益科技、古井贡酒等。

　　3、增量资金配置时点：被动资金一般在MSCI纳入正式生效日前后流入，但主动资金往往会提前布局。所以整个11月外资预期会持续流入。

　　在当前的经济和市场环境下，外资购买有望延续风格偏好。因此，我们梳理了MSCI大盘股（268只）和MSCI中盘股（175只），从10月初至今，外资买入最多的Top30个股。

　　MSCI大盘股，外资买入最多的个股中：

　　1、整体上，10月初至今外资买入MSCI大盘标的比重不多，最多的是老板电器（增持2.92%）、先导智能（2.77%）和云南白药（2.49%）；增持最少的是潍柴动力、五粮液和金风科技（都不到1%）。

　　2、Top30中，外资存量持股最多的是华润三九（已经持有29%）、老板电器（28%）和美的集团（24.5%），相对较少的是东方航空、江苏银行和第一创业（都3.4%左右）。

　　3、外资买入MSCI大盘股Top30中仍有8只是跌的。其中涨的最好的是蓝思科技（相对上证涨31.5%）、立讯精密和老板电器；跌得最惨的是中文传媒（相对上证跌-11%）和华泰证券（-9.5%）。

　　4、市值、ROE和PE估值上没有明显特征。

　　5、行业分布上，10月初至今外资买股已经有了一定MSCI特征，医药生物（5只）、家电（4只）最多。其中医药生物里目前增持最多的是云南白药（增持2.5%）、家电里最多的是老板电器（2.9%）

　　MSCI中盘股，是这次扩容纳入最受益部分，10月初至今外资买入最多的个股中：

　　1、外资是聪明资金，中盘股近期买入比重明显增加。最多的是苏泊尔（增持买入25%）、安琪酵母（18.5%）、恒立液压（17.5%）；相对较少的伟星新材和木林森（都近4.5%）。

　　2、这MSCI中盘买入Top30中，目前外资存量持股最大的是恒立液压（已持又31%）、苏泊尔（30%）和安琪酵母（28%），最少的是伟星新材（5.6%）。

　　3、但是外资只是A股资金中的一种，Top30中竟有12只在10月初至今是跑输大盘的。MSCI中盘股资金外资流入与内资流出形成了对照。跑赢大盘最好的是水井坊（跑赢上证22%）、亿联网络（16%）和东方雨虹（13%）；跌得最惨的是白云机场和伟星新材（都跑输大盘-21%）。

　　4、市值、ROE和PE估值高低估上也没有明显特征。

　　5、行业分布上，MSCI中盘股里，近期外资买入最多的板块有了不一样的特征。最多的不是预期的医药、计算机，而是食品饮料（5只）、农林牧渔（4只）、交运和计算机（都3只）。