国盛策略：科创板成交活跃度提升 估值水平小幅提升

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　　原标题：【国盛策略|科创】成交活跃度持续提升

　　来源：尧望后势

　　1、市场表现

　　科创板小幅收涨1.20%，位列全球主要指数中游水平。2月10日至14日，科创板指数累计上涨1.20%，春季躁动行情延续。全球视角下，科技成长周内继续领跑，A股中小创继续领涨，美股纳斯达克亦相对占优。

　　　　对标海内外市场，科创板相对收益小幅回落。对标国内大盘，科创板相对收益周内小幅出现小幅震荡并小幅回落，截至2月14日收盘，科创板指/上证综指达到0.46。对标海外科技创新企业云集的纳斯达克市场，科创板相对收益也在周内呈现“V”字走势，截至2月14日收盘，科创板指/纳斯达克指数与上周基本持平，维持在0.14。

　　　　行业层面，化工涨幅居前，食品饮料再度回落。本周大盘震荡回升，而科创板行业涨跌出现分化，其中化工、机械设备、电子和公用事业收涨，分别上涨5.49%、3.11%、1.95%和0.26%；其余行业集体收跌，其中食品饮料、国防军工和医药生物跌幅居前，分别下跌4.12%、1.36%和1.28%。相较行业整体表现，化工、机械设备、电子、公用事业和医药生物涨跌同向，而其余行业出现背离。

　　　　个股层面，博瑞医药涨幅居首，东方生物回落居多。回顾本周个股表现，博瑞医药、山石网科、优刻得、荣百科技和【安恒信息(688023)、股吧】累计涨幅居前，分别上涨63.74%、30.78%、29.92%、25.37%和15.73%；同时，东方生物、洁特生物、致远互联、广大特材、瀚川智能跌幅居前，分别下跌30.96%、21.46%、14.81%、13.23%和12.12%。

　　　　2、估值分析

　　科创板估值水平小幅提升。经历了春节过后的快速反弹，本周科创板估值增速放缓。截至2月14日收盘，科创板整体PE估值达到87.36倍，PS估值达到17.07倍。相对估值角度而言，科创板相对大盘估值溢价继续抬升，截至2月14日收盘，科创板/上证综指的PE、PS相对估值分别达到6.96和15.80。

　　　　行业层面，大部分行业估值高水位运转，行业估值溢价延续。PE估值体系下，公用事业、农林牧渔和计算机行业估值水位居前，分别为94%、83%和80%；PS估值体系下，公用事业、农林牧渔和计算机估值水位居前，分别为84%、80%和76%。相较行业整体估值水平而言，科创板估值溢价依旧显着，科创板十大行业估值水平在PE、PS角度均明显高于整体水平。

　　　　3、资金结构

　　科创板成交额再度回升，中小户主导流入，机构与大户主导流出。本周科创板累计成交额1290.41亿元，较上周增加173.74亿元，环比提升15.56%。科创成交额占A股成交额比例周内震荡提升，截至2月14日收盘，占比达到3.28%。从交易者结构来看，本周中户净流入20日均线继续抬升，而大户净流入20日均线的流出态势则继续加深，同时机构与散户流入流出也开始呈现背离，成交活跃度持续提升，其中中小户主导流入，而机构与大户主导流出。

　　　　两融余额继续回升。截至2月13日收盘，科创板两融余额101.47亿元，相较上期2月7日盘后的89.74增加11.74亿元，环比提升13.08%，其中融资余额增至80.34亿元，环比增加6.67亿元，融券余额提升至21.14亿元，环比增加5.07亿元。两融交易层面来看，本周两融交易小幅震荡，融资交易占比维持在0.5%左右。

　　　　4、新股发行

　　本周科创板IPO新增4家。2020年2月10日-2020年2月14日，科创板共计4家公司成功上市，分别为广大特材（688186.SH）、【赛特新材(688398)、股吧】（688398.SH）、映翰通（688080.SH）和道通科技（688208.SH）。四家企业分别属于钢铁、化工、通信和计算机行业，募资总额分别为7.17亿元、4.82亿元、3.62亿元和12.18亿元。

　　　　截至2月14日，科创板已上市公司数目达到84家，已发行未上市公司7家，此外尚有32家处于注册审核之中。从募集资金规模来看，主要集中于下一代信息网络产业和生物医药产业两个细分主题领域，预计募集规模分别为153.41亿元和147.51亿元。

　　　　5、科创板基金

　　科创板基金数目与规模较上期持平，整体业绩表现良好。目前，科创板公募基金共计22只，基金规模达到229.06亿元，其中工银科技创新、富国科创主题和中金科创主题规模居首，分别为12.37亿元、12.10亿元和11.43亿元。以战略新兴产业指数为参考，过半数基金本周跑赢指数收益，其中万家科创主题、广发科创主题和工银科技创新业绩表现居前。

　　　　风险提示

　　1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。