网酒网困局：市场占有率偏低 估值是酒仙网的五分之一

　　最近乐视网因资金链紧张、裁员等消息，被推上风口浪尖。在新三板，乐视控股的子公司网酒网（838890）也被媒体曝出裁员信息和关于人事调整的内部邮件。其中显示，网酒网对公司架构进行了调整，产研部、信息化部等部门均有所调整。

　　挖贝新三板研究院资料显示，网酒网是乐视控股唯一控股的新三板挂牌公司，是乐视生态系统的一部分。8月24日，网酒网在新三板挂牌，乐视控股及其副董事长李锐分别持有网酒网50.46%、6.9%的股票。

　　此前就曾报道，网酒网近来融资较为频繁，资金链紧张。事实上，从行业角度看，网酒网也面临较大的竞争压力。

　　酒仙网占较大份额 网酒网市场占有率偏低

　　在新三板有品尚汇(833788)、壹玖壹玖(830993)、酒仙网(833919)、酒便利(838883)、网酒网(838890)、链酒科技(838713)6家酒类垂直电商。

　　其中，酒仙网和壹玖壹玖的市场占有率较高，仅2016年上半年的营业收入就分别达到12亿元、11亿元。而网酒网上半年的营业收入只有1.5亿元。

　　新三板电商收入占比（wabei.cn配图）

　　事实上，网酒网也早在其申请挂牌提交的《公开转让说明书》中表示了对酒仙网的认可，其中说道：“在酒类电商垂直邻域，酒仙网以较大的市场份额占据优势，也买酒与品尚红酒在酒类垂直领域同样具有一定知名度，公司依托乐视集团背后强大的营销资源。走差异化路线，逐步争夺市场份额。”

　　那么网酒网所说的“走差异化”路线是什么样？网酒网将公司定位在葡萄酒立体化垂直电商，除大力发展网酒网官网，还通过B2B、B2C、O2O等为一体，通过线下营销和线上活动，在红酒市场占据份额。

　　网酒网自述劣势（wabei.cn配图）

　　据了解，网酒网在2015年还通过“1元购”、“新人礼包”等活动不断吸引新的消费者。在2016年，网酒网又打造了一个针对C端用户的“充返活动”，要开启葡萄酒行业的“负利时代”。

　　网酒网大幅度的推广一定程度上提高了公司收入，公司却不断在亏损。数据显示，网酒网2014年、2015年、2016年上半年的营业收入分别为5411万元、1.56亿元、1.51亿元，亏损分别为7577万元、7355万元、4311万元。

　　值得注意的是，新三板的品尚汇也同样是主要做垂直红酒电商的公司，其在2015年、2016年上半年的营业收入为1.6亿元、8608万元；净利润分别为430万元、66.8万元。

　　两厢对比不难看出，网酒网在业内不仅受到酒仙网这样的“大佬”的市场占有压力，还面临同类的竞争公司品尚网已经开始盈利的压力。

　　此外，媒体还同时曝出网酒网积压大量库存。了解到，网酒网的半年报中披露，截止2016年6月30日，网酒网的存货账面余额为7365万元。

　　网酒网存货（wabei.cn配图）

　　估值17亿 是酒仙网的五分之一

　　这边在业内承受较大竞争压力，网酒网的估值在新三板的6家酒类电商中，也并不突出。依据网酒网最新的的股票发行计划，网酒网拟以12元/股的价格向自然人王华军、国信证券、西部证券增发113.3万股，募资1359.6万元。

　　据了解，网酒网截止到2016年6月31日的总股本为1.42亿股。如果按照网酒网12/元股的价格，网酒网的估值为17亿元。

　　挖贝新三板研究院数据显示，按2016年11月30日的最新收盘价，酒仙网的总市值为81亿元，壹玖壹玖的总市值为31亿元，品尚汇的总市值为9.4亿元。仔细一算，网酒网的估值仅占酒仙网总市值的20%。

　　资金链紧张 半年要开4千万工资

　　网酒网经营活动产生的现金流量金额常年为负。公司2016年上半年、2015年、2014年由经营活动产生的现金流量净额分别为-1.8亿元、-2.4亿元、-2479.88万元。

　　此外，网酒网的营业成本较高，公司2014年、2015年、2016年上半年产生的营业总成本分别为1.3亿元、2.3亿元、1.3亿元。网酒网的投入中，很多都是拿来“发工资”。

　　了解到，网酒网在2014年在销售费用和管理费用中分别支出职工薪酬1214万元、1946万元；2015年在销售费用和管理费用中分别支出的职工薪酬为969万元、2646万元。

　　而到了2016年，网酒网1-6月增加的短期薪酬就有3975万元。仔细一算，网酒网花在员工薪酬上的钱从2014年、2015年的3160万元、3615万元，增加到了现在的半年需要支付4000万元，不难看出其增速之快。

　　网酒网2016年上半年薪酬（wabei.cn配图）

　　挖贝新三板研究院数据显示，网酒网截止到2015年12月31日的员工总数为231人，其中有126人为行政管理人员、62人为销售人员、36人为技术/研发人员、7人为采购人员。

　　2016年上半年，网酒网员工数量急速上升，截止到6月31日，公司员工人数已经多达384人，较年初的231人增加了153人，涨幅66%。

　　未来发展 被曝光裁员

　　11月18日，网酒网发布两份人事变动公告。公司原董事会秘书张智健辞去董秘职务，新任命谷晓武为董事会秘书。同时，公司原监事关向翰辞去监事职务，新任命陈鑫为公司监事。

　　据了解，张智健2014年起就开始在网酒网任职，任投资总监。网酒网变股改后，其在2015年12月开始就担任网酒网董事会秘书，原来的任期为3年，2018年12月任期结束。

　　关向翰也是2015年起就在网酒网任职，担任项目主管，当时担任监事的任期原本也是三年，自2015年12月至2018年12月。

　　媒体披露的网酒网内部邮件（wabei.cn配图）

　　这边网酒网高管层有变动，基层员工也被媒体曝光有裁员。

　　据北京时间财经报道，网酒网内部在裁员，裁员幅度大概在30%。北京时间财经记者向网酒网公关部负责人进行咨询，得到回复称，由于网酒网内部正在进行相关部门的调整，难免存在人员的优化，这是出于公司正常经营发展而展开的。

　　事实上，昨日有媒体报道乐视方面暗示裁员为每年正常的末位淘汰。有记者向乐视控股求证“乐视欲裁员10%，”乐视控股的公关部负责人并未予以正面回应，而是转发了贾跃亭11月6日在接受某专访时说的一句话：“每年我们末位淘汰定的指标都是8-10%左右，但其实根本没有做到，我们希望今年最起码要努力，年底了，正好进入了全面的价值评估、绩效评估，今年一定要坚决地来做这件事。”

　　值得注意的是，网酒网的员工平均薪资在较高范畴。以网酒网上半年的384位员工产生了3975万元的计提薪资来看，平均每位员工1-6月产生了10.3万元的工资，平均每人每月的薪酬为1.7万元。