小镇青年成主力 娱乐下沉正开启

　　小镇青年泛娱乐市场崛起，成为掘金热点。

　　1)我国泛娱乐市场崛起，教育文化娱乐支出占2016年全国居民支出的11.2%，人民娱乐消费支出增长快，娱乐市场为投资热点；2)小镇青年成为娱乐消费的中坚力量，泛娱乐细分领域渗透率、时长粘性、付费转化率较高，在游戏和影视领域表现尤其抢眼。

　　小镇青年泛娱乐消费特征：接地气、社交导向。

　　1)影视市场：关注小镇青年接地气和情感共鸣需求。44%的小镇青年日均网络观影时长超1小时，网络付费率达49%，关注国产、喜剧、电视剧，《前任3:再见前任》、《战狼2》深受喜爱；2)游戏：小镇青年将成为游戏市场增量。49%日均玩游戏时长超1小时，付费率高达39%；偏好消除类、棋牌类游戏，“同城游”游戏平台、球球大作战、迷你世界深受欢迎；3)短视频直播：市场下沉趋势明显。小镇直播市场占比达55%，付费率达15%，短视频市场占比达67%，快手短视频深受小镇青年欢迎；4)网络阅读：小镇青年在网络阅读方面愿花时间不花钱；5)网络音乐：小镇青年付费率达19%，听歌行为向移动端迁移，近半数关注会员制度，偏爱酷狗音乐；6)网络动漫：动漫内容付费率为6%，B站二次元渗透率达13%。

　　五大驱动因素，支撑小镇青年市场崛起。

　　1)驱动因素一：低线城市人口数量庞大叠加人口回流；2)驱动因素二：三四线城市收入提高驱动娱乐消费升级；3)驱动因素三：低线城市网络设备渗透率提高；4)驱动因素四：90后、00后崛起，逐成娱乐消费主力人群；5)驱动因素五：低线居民休闲娱乐时间充裕。

　　投资建议。我们建议关注：

　　(1)新三板公司：1)大地院线(837015.OC)重点布局二三四线城市的院线管理公司；2)开心麻花(835099.OC)致力于喜剧内容开发运营的文娱公司；3)联盛科技(835982.OC)专注低线城市棋牌赛事的互联网游戏公司；4)英雄互娱(430127.OC)中国领先的移动电竞游戏研发发行商；5)风雷网络(833710.OC)深耕东北地区的地方性网络棋牌游戏公司。(2)A股公司：1)众应互联(002464)(002464.SZ)国内一流的网络游戏电商平台企业；2)巨人网络(002558)(002558.SZ)国际化、精品化、手游化的综合性互联网企业。(3)美股公司：欢聚时代(YY.O)国内领先的互联网语音视频平台提供商，旗下YY直播、虎牙直播、多玩游戏网大受欢迎。

　　风险因素。市场竞争加剧风险；盗版风险；人才流失风险；政策监管风险。