恒逸石化调整并购预案 加速产业链整合

　　4月2日，恒逸石化(000703) 公告发布《恒逸石化股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)》(以下简称“《修订稿》”)，对此前发布的收购三家公司的预案做出调整。

　　3月15日，恒逸石化公告宣布，拟以发行股份方式购买公司控股股东恒逸集团所持嘉兴逸鹏化纤有限公司(下称“嘉兴逸鹏”)100%股权和太仓逸枫化纤有限公司(下称“太仓逸枫”)100%股权，购买富丽达集团和兴惠化纤合计所持浙江双兔新材料有限公司(下称“双兔新材料“)100%股权，同时拟采用询价方式募集配套资金不超过30亿元。本次交易不构成重大资产重组，构成关联交易，但不构成重组上市。

　　发行价格方面，调整前的发行价格为16.71元/股，定价依据为不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的90%。调整后，发行价格为19.81元/股，发行依据为应不低于定价基准日前20个交易日股票的交易均价。调整后的发行价格较之前提高18.55%。

　　交易作价方面，调整前为嘉兴逸鹏100%股权初步定价为13.3亿元、太仓逸枫100%股权初步定价为10.6亿元、双兔新材料100%股权初步定价为18.02亿元，拟购买资产整体作价41.92亿元。调整后，嘉兴逸鹏和太仓逸枫作价不变，双兔新材料100%股权初步定价为21.05亿元，拟购买资产整体作价为44.95亿元。按照调整后交易作价，双兔新材料100%股权初步作价提高16.81%，拟购买资产整体作价提高7.23%。

　　股份发行数量方面，调整前上市公司拟向恒逸集团发行1.43亿股股份，向富丽达集团和兴惠化纤各自发行5391.98股股份。调整后，上市公司拟向恒逸集团发行1.21亿股股份，向富丽达集团和兴惠化纤各自发行5312.97股股份。上市公司合计发行股份数量减少2396.21万股，股份发行数量较调整前合计减少比例约为9.55%

　　值得注意的是，在调整后的预案中，富丽达集团及兴惠化纤对双兔新材料亦做出业绩承诺，承诺双兔新材料于2018年度、2019年度、2020年度三个会计年度实现的净利润分别不低于2.15亿元、2.25亿元、2.4亿元。此前预案中，富丽达集团及兴惠化纤并未做出相应的业绩承诺。

　　根据预案披露的标的资产未经审计财务报表，截至2017年12月31日，嘉兴逸鹏和太仓逸枫合计资产总额为22.9亿元，双兔新材料资产总额为37.35亿元。嘉兴逸鹏和太仓逸枫2017年合计实现净利润9807万元(两家公司2017年投产均不足一年)，双兔新材料2017年实现净利润2.08亿元。

　　据了解，在原发行股份购买资产预案披露后，上市公司通过电话和走访等形式听取了投资者的意见，各方虽普遍表示原则认可，但也有投资者就换股价格的合情性和标的资产业绩承诺的统一性问题提出了完善建议。为充分尊重中小投资者意见，充分保障中小投资者合法权益，公司在与有关交易主体进一步沟通并取得协商一致的基础上，严格遵守相关法律法规的规定，拟对本次发行股份购买资产预案作进一步完善。

　　业内普遍认为，通过此次交易，恒逸石化的行业龙头地位有望进一步巩固。中国石油(601857) 和化学工业联合会发布的《中国石油和化工行业经济运行2017年回顾及2018年展望》显示，随着我国经济转入高质量发展阶段，我国石化行业传统的粗犷式发展已经越来越难以适应产业发展趋势，同时也让企业经营面临重重压力。在这样的大背景下，行业整合已势在必行，产业集中度提高也正在成为下一步行业发展的趋势。

　　对此，恒逸石化表示，通过此次交易将继续巩固和提升主营业务，提升公司核心竞争力。恒逸石化目前为国内PTA及聚酯纤维行业龙头企业。本次交易后，恒逸石化将增加聚酯纤维产能144.5万吨/年，同时拟利用配套融资在标的公司对现有聚酯纤维产能进行升级改造，将进一步扩大上市公司主营业务规模。同时，本次交易将拓展上市公司的市场覆盖范围和智能制造水平，实现聚酯纤维板块在规模成本、品质效益各环节的提升，增强上市公司市场影响力，有效提升上市公司在聚酯纤维行业的竞争优势。

　　据悉，目前恒逸石化拥有聚酯纤维权益产能183.5万吨/年，若本次收购顺利完成，公司聚酯纤维权益产能将再增144.5万吨/年，产能扩充近一倍。此外，公司拟非公开发行股份募集资金主要用于嘉兴逸鹏和太仓逸枫的差别化功能性纤维提升改造项目和智能化升级改造项目，这将进一步提升公司产能的体量和质量。

　　同时，通过本次交易，上市公司打破了化纤行业通过新建工厂扩张产能的传统扩张模式，通过收购方式来吸收整合行业内的优质产能，响应了国家供给侧改革的号召。对优质标的公司进行收购，也使公司有效避免了漫长的产能建设周期。