主业不强 副业不成 维维豆奶“卖子求生”

　　维维股份(600300) 曾被称为中国的“豆奶大王”，连续十多年名列市场占有率第一，但近年来多元化经营战略遭遇挫折，业绩持续低迷。

　　近日，维维股份发布的2017年年度报告显示，公司2017年实现营业收入46.47亿元，同比增长4.1%；归属于上市公司股东的净利润为9151.17万元，同比增长30.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负8591.68万元，同比减少589.18%。记者梳理其财务报表发现，维维股份已经连续三年扣非净利润呈负增长态势。

　　“维维股份面临的主要问题就是，主业不强、副业不成。从根本上来说，主业不强，是当初维维在整个产品的进一步深化开发这块儿没有加强、没有投入，错过了产品结构升级的最佳时期。开发的副业，基本上都是失败的。如果今年没有出售资产，它整个业绩将是亏损的。” 乳业专家宋亮在接受《中国联合商报》的采访时表。

　　业内人士普遍认为，随着消费升级，豆奶市场未来市场前景广阔，但众多乳业巨头的入局，必使中国的豆奶市场将愈演愈烈。

　　净利同比暴跌近600%

　　“维维豆奶，欢乐开怀”这句广告词，曾伴随维维豆奶走进千家万户，维维股份更是在2000年完成上市。但是，2017年的年报却显得暗淡失色。

　　业内人士指出，看上去维维股份去年的业绩飘红，营收净利实现双增。但值得注意的是，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损8591.68万元，同比暴跌589.18%。

　　《中国联合商报》记者梳理财务报表时发现，这已经是维维股份连续三年扣非净利润呈现负增长。2014-2016年，扣非后净利润分别为6807.46万元、3139.12万元、1724.61万元，直到2017年出现大幅亏损。

　　业内人士表示，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负值，是指公司利润减去非经常性损益后为亏损。换句话说就是正常经营业务亏损。

　　据了解，从上市至今十余年间，维维股份先后涉足了乳业、白酒业、房地产业、茶业、煤炭业、药品以及金融等行业，皆无功而返。

　　而上市公司业绩的靓眼，主要是由于维维股份在2017年有三次出售资产的举动，为上市公司增加净利润近7000万元，而年报显示，2017年，非流动资产处置损益高达1.45亿元。

　　2017年9月，维维股份子公司维维创新投资转让了无锡超科食品公司10%股权，交易完成后可增加维维股份净利润2854.19万元。

　　2017年12月，维维股份子公司湖北枝江酒业股份有限公司转让了湖北银行0.93%的股权，为上市公司增加净利润4298.02万元。这两项子公司的股权转让，为上市公司增加净利润逾7000万元。

　　此外，2017年10月，维维股份子公司贵州醇酒业有限公司出让了部分闲置土地资产，但因相关资产的过户手续尚未办妥，所以2017年度贵州醇未确认转让收益。

　　错失百亿业绩

　　维维股份在豆奶行业居于龙头地位。维维豆奶在上世纪90年代就以其经典的广告语“维维豆奶，欢乐开怀”风靡市场。但经过多年的发展，豆奶业务的场份额也从1997年的70%慢慢下滑至30%左右。

　　维维股份2017年年报显示，报告期内，其豆奶粉生产量同比增长1.76%，销售量同比增长1.04%，库存量同比增长125.3%。固体饮料(豆奶粉，豆浆粉及嚼益嚼等)毛利率同比减少1.86%。

　　乳业专家宋亮表示，维维股份主业不强，就是当初没有加强整个产品的进一步深化开发，使其错过了产品结构升级的最佳时期，导致主业的销量在不断地下降。

　　业内人士也指出，豆奶粉的增长的遇到了很大的瓶颈，因为这种传统产品，在今天中国这个消费市场来看，已经不符合现在的消费趋势。另一方面，豆奶的业务增长已经趋近饱和。

　　专家表示，如果在2012年前后，维维股份聚焦主业，不搞其他副业，把所有资金拿来用于主业的研发、创新、渠道搭建等方面的投入，那么维维绝对是中国豆奶的龙头老大，业绩甚至可能超过一百亿两百亿。但是实际上，维维选择了多元化的发展战略，大搞副业。

　　对于未来如何突破，宋亮表示，其实很简单，就是把副业全砍掉。在资金回笼后，加强主业业务。在主业方面，从以下三方面做起：第一，建立有效的团队管理激励机制；第二，加强产品的研发和科技创新；第三，加强对于新兴渠道的融合、对接，借助于渠道变革来推动业务的增长。

　　行业格局或重新洗牌

　　维维股份不仅“内忧”严重，“外患”也不可小觑。目前，我国植物蛋白饮品尚处于飞速发展阶段，以豆奶为代表的千亿市场正在逐渐形成，各大食品企业巨头来势汹汹。

　　据中国副食流通协会统计，2015年中国植物蛋白饮料市场规模就已超过1000亿元，并预计2015-2019年行业复合增速在19%左右，其中大豆饮品占比超过30%。但目前国内的大豆饮品仍以作坊式生产和自制豆浆为主，工业化程度相对偏低，无法真正满足需求，实际市场空间远高于此。

　　专家普遍认为，未来豆奶行业一定会重新洗牌。因为中国的豆奶行业面临以下几点问题：第一，进入门槛比较低；第二，同质化比较严重；第三，市场的集中度不够。这三点原因的结果就会使豆奶行业重洗牌。

　　国内市场方面，维维豆奶、维他奶、唯怡豆奶三巨头扎根布局多年，但伊利、蒙牛、达利食品等大型企业巨头都在对其虎视眈眈，豆奶市场竞争即将升级。

　　2016年6月，蒙牛将美国纯真Silk植物营养饮品引入中国，推出植朴磨坊纯香豆奶，2016年营收3.3亿元。

　　2017年4月，达利推出豆本豆豆奶，上市两个月销售破2亿，2017年销售近10亿元。

　　2017年8月，拥有国内最大非转基因大豆种植基地的北大荒(600598)集团也高调推出东北豆奶，进军豆奶饮品行业。

　　各大巨头的豆奶产品进入市场后，业绩靓眼。宋亮认为，主要原因是蒙牛和达利等企业抓住了这几年产品营销创新的趋势，加快推出了满足消费者需求的产品。在这一点上，维维落后了。

　　宋亮表示，随着消费结构的升级，未来的豆奶产品一定是标配产品。标配产品就是标准化产品，非标准产品肯定是越来越小，越来越少。在标准化产品的基础之上，未来的豆奶发展一定是更加专业化，更加功能化。专业化主要体现在人群更加焦距，产品特点更加突出。