卖空气卖出39亿元 杭氧股份气体销售成支柱业务 加速转型气体服务商

　　卖空气去年卖出了39亿元，毛利率达20.66%，这单生意是不是很划算，说的正是杭氧股份(002430) 。

　　作为国内空分设备制造和工业气体运营龙头，杭氧股份主业包括空分、石化设备的制造销售和工业气体的生产销售。2017年杭氧股份成功扭亏为盈，实现营业收入64.52亿元，同比增长30.49%，净利润3.61亿元，同比增长227.63%。

　　就在昨晚(4月22日)杭氧股份披露的一季报业绩继续大增。2018年一季度，实现营业收入16.4亿元，同比增长22.53%；净利润1.57亿元，同比增长304.61%。其中零售气体市场情况良好，零售气体产品的利润水平整体较上年同期有较大的增长是一季度业绩继续大增的动力。

　　值得注意的是，去年杭氧股份气体产业在营业收入和实现利润方面全面超越设备制造业务，成为公司的战略支柱产业。从卖空分设备到出售气体和维护服务，杭氧股份的商业模式转型充满想象空间。

　　气体产业成营收支柱

　　杭氧股份虽说是从事卖空气的业务，但技术含量一点不低，去年热播的央视纪录片《大国重器》中，杭氧股份的10万立方米特大型空分设备更一度亮相，跻身一众“大国重器”的行列。

　　年报描述，杭氧股份从事的业务分为大中型空分设备、石化设备的生产、销售和工业气体的生产和销售两大类。设备生产销售属于生产型业务，是指公司向客户销售空分设备，用户自行管理运行该设备以获得其所需要的气体产品；而工业气体生产和销售属于生产服务型业务，是指公司为用户投资建设空分项目并由公司组织运行管理，从而直接向客户销售其所需的气体产品。

　　去年杭氧股份业绩亮丽，2017年杭氧股份实现营业收入64.52亿元，同比增长 30.49%，净利润3.61亿元，大增227.63%。

　　传统以来，我国空分设备的主要销售对象，就是钢铁、煤炭等重工业。恰巧2012到2016年期间，重工业不景气，钢铁、煤炭的需求与投资减少，杭氧的业绩由此陷入下行通道。

　　翻开杭氧股份历年业绩，2012到2016年期间，公司业绩增速不断下滑，2016年更一度亏损，净利为-2.83亿元。

　　但2017年，钢铁行业供给侧改革，光伏行业单晶硅产量提升带动，氧气、氮气、氩气零售市场出现长时间的供不应求，气体价格涨幅明显，气体业务量价齐升，杭氧股份马上“满血复活”。

　　这波业绩增长的动力，大部分来自工业气体销售。

　　去年杭氧股份空分设备制造业务实现营业收入21.01亿元，同比增长57.41%，毛利率水平回升；气体业务营业收入39.1亿元，同比增长18.9%；2017年工业气体业务毛利率20.7%，较上年提升7.5个百分点。气体业务不断稳步推进，气价上涨凸显利润弹性，杭氧股份去年气体产业在营业收入和实现利润方面全面超越设备制造业务，成为公司的战略支柱产业。

　　翻开杭氧股份历年业绩，2013年前，杭氧股份还是以出售空分设备为主，但从2014年开始，气体销售收入首次超过空分设备，比例逐年上升。到2017年，直接售卖工业气体的收入，占到了总营收的60%以上，而当年的支柱空分设备，已经降到28%。

　　这也倒逼下游工业气体使用客户的模式转变。

　　在发达国家，通常是铺管道，制备气体的企业直接通过输气管道将高纯气体输送到工厂；在我国，工厂把自有空分设备和维护服务打包，统一外包出去给气体制备企业运营。

　　年报中，杭氧股份就如此描述其工业气体销售模式。“在与气体用户签订合同期十五年以上的气体供应协议后，在用户现场设立气体公司，气体公司通过新建或(和)收购用户原有的空分设备形成气体生产能力，通过管理运营，向用户销售各类工业气体，同时，公司还可以生产出多品种的其他气体产品， 以零售方式销往市场。”

　　杭氧股份转型为一家服务型公司，不仅维护自己的设备，也维护国外品牌的设备。

　　新兴产业气体需求量大

　　从2017年下半年开始，随着气体零售价格明显上涨，杭氧股份零售企业利润大幅提升。今年春节过后，气体价格快速回升，目前液氧、液氮、液氩价格分别较2月提升125%、83%、64%。

　　搭上工业气体涨价的顺风车，2018年一季度杭氧股份营收和净利润同比增长22.53%和304.61%，继续保持高速势头。

　　未来杭氧股份的增长动力又能否持续？据了解，目前国内工业气体行业由于其发展过程的特殊性，目前国内大部分的气体运营仍采用由用户自己管理的方式，这与国际上普遍采用的气体业务外包的模式有很大差距。

　　但通过近几年的发展，越来越多的国内气体用户已经接受了气体业务外包的经营模式，正在逐步转向把气体业务外包给专业的气体供应商的模式，国内的气体行业处于成长期。公司的气体业务在国内处于领先地位。

　　根据业内的多份综合数据，目前大型钢厂外包的比例还不足40%，也就是还有60%的空间，让杭氧股份可以渗透进去。

　　此外，国内正在崛起的新兴产业——电子、光伏、新型煤化工、新能源、航空航天、环保、医疗保健同样与气体有着密不可分的联系，随着国内产业的调整和转型升级，这些产业会快速发展，将会对公司设备和气体产品提出更高的要求，增加新的市场需求，将会成为杭氧股份的发展新动力。