濮耐股份：重点布局原材料板块，经济性逐步凸显

　　2008年4月25日，濮耐股份在深圳证券交易所中小板成功上市。时光荏苒，岁月如歌，转眼濮耐上市已十周年，同时迎来的还有他的三十岁华诞。而立之年，公司已经成为目前国内耐火材料行业综合实力最强、产品品种最齐全、最具活力的企业，稳居行业龙头地位。

　　“耐火材料是高温工业发展不可或缺的基础材料，提升耐火材料产业发展水平，对于支撑高温工业发展意义重大。”在濮耐成立三十周年暨上市十周年庆典大会上，濮耐股份董事长刘百宽在做题为《濮耐股份的发展路径与战略》的学术报告中，开门见山的点出耐火材料的重要性。此外，董事长还向1400多位嘉宾阐述了耐火材料行业的发展状况，以及濮耐的发展历程及未来的发展方向。

　　“在濮耐实现百亿规模之前，公司都会专注于耐火材料领域，争取早日将排名从全球前十提至全球前三。”在说到公司未来发展方向时，濮耐股份董事长刘百宽表示，“未来公司将从三方面发力，一是稳固现有业务，确保稳健发展，未来利润贡献30％；二是新技术、新产品支撑业务增长，利润贡献20％；三是镁质原料100％自给，利润贡献50％。”

　　值得投资者关注的是，濮耐股份2017年年报显示，公司原材料事业板块实现营业收入4．51亿元，同比大幅上涨325．23％，原材料板块在公司营收中的占比达到16．02％，较2016年提升11．49％。“未来公司在耐火材料上游原材料板块的战略目标是，收入贡献率达到30％，利润贡献率达到50％。”濮耐股份董秘彭艳鸣表示，“按照目前原材料板块收入、利润对公司的贡献度，以及原材料价格上涨趋势来看，该板块未来还有较大的市场提升空间。”

　　早期战略布局初见成效

　　重点发力原材料板块

　　2017年以来，国家供给侧改革、环保等政策实施力度逐步加大，受此影响，根据中国耐火材料行业协会统计，镁砂特别是较高品级的镁砂原材料价格大幅上涨，ＭｇＯ含量98％的大结晶电熔镁砂价格(含税出厂价)由2017年年初的3，800元／吨上升至年末的14，000元／吨，ＭｇＯ含量97％的高纯镁砂价格(含税出厂价)由2017年年初的1，400元／吨上升至年末的7，500元／吨。

　　镁砂价格的集体暴涨引发市场对耐火材料上游原材的高度关注，不少上市公司也跃跃欲试想加入菱镁矿产业链条。早在2011年，濮耐股份就意识到上游资源对整体产业链的重要性，开始陆续布局。目前公司拥有辽宁省海城市琳丽矿业，并以此设立原材料采购中心，进行成本控制；新疆哈勒哈特菱镁矿已于2017年7月取得采矿许可证，目前处于准备开采阶段，由于受到新疆交通条件限制，预计2018年9月会正式开采；西藏昌都地区菱镁矿也于2017年11月拿到采矿许可证，但暂未装到公司资产里，下一步公司可能会启动发行股份收购资产。

　　“由于公司和大股东过去几年已经在原料板块进行了大量的布局，目前来看，确是一个重点发展或者说发力的时点。”濮耐股份董秘彭艳鸣认为。“2017年由于海城进行了火药的管制，整个地区都不能进行矿山开采，因此导致公司在2017年没有进行矿石的开采。未来3－5年，根据公司对原料板块的战略部署，三个镁质原料基地的建设目标，形成年开采矿石量应当在100万吨左右，不仅要满足自给，还会对外销售。”

　　三大矿区经济性明显

　　新疆矿区域优势凸显

　　中国本身就是耐材资源大国，从国外耐材行业的大公司的发展历程来看，建立自身的原料基地必然能提升耐材原料的自给率，提高产品质量的稳定性，有利于技术的创新发展。除此之外，从业绩的角度考虑，产业链上游的利润率比制品更高一些，特别是在一些特殊的时期，拥有矿山的企业，往往能够抵消制品价格缺乏弹性的负面影响。

　　“在2017年原材料大幅涨价的市场环境下，辽宁海城市琳丽镁质原料采供中心审时度势，在暴涨前储备了大量镁质原料，有效降低了公司采购成本，起到了平滑公司业绩的作用。”濮耐股份董秘彭艳鸣表示，“濮耐股份的三大矿区都将大幅降低公司成本，具有较强的经济性。”

　　“国内菱镁矿大部分集中在辽宁地区，由于存在开采不规范的问题，具有很低的开采成本，很多小的私有矿的开采成本低至20元／吨，最高也不超过50元／吨。”濮耐股份董秘彭艳鸣认为，“我们在新疆的哈勒哈特菱镁矿由于受到人工成本较高、开采环境及运输环境较为恶劣等因素的影响，预计达产后的开采成本大致在100－200元／吨，确实是高于辽宁矿。”

　　“濮耐在新疆的矿具有较强的区位优势。” 濮耐股份董秘彭艳鸣继续解释。她认为，公司客户在疆内就有很大的需求存量，而目前疆内没有耐火材料企业，供应主要依靠区外企业的长途运输，导致新疆耐火材料售价远高于区外。按照生产1吨氧化镁需要2．2至2．5吨矿，从辽宁到新疆的运费高达每吨700元，公司整体耐火材料的均价约4000元／吨计算，再考虑到公司正在新疆建设一个年产10万吨的不定形耐材生产线，按照每吨耐火材料节约500元／吨计算，项目整体投产后对公司的利润贡献将增加5000万元，这意味着，矿石＋加工的方式确实能为公司带来很大的经济性。目前新疆地区是唯一可以新建钢铁产能的区域，加上新疆较多的重大项目建设，“一带一路”规划的影响，因此新疆市场规模会呈现出稳定且增长的趋势。此外，哈勒哈特菱镁矿定位于二等矿，但目前公司已经发现了不少优质的一等矿矿脉，质地较好。目前仅新疆众和在梧桐沟勘察出一个较大菱镁矿，还存在一定的稀缺性。

　　打造媲美海水镁砂高端产品

　　打开成长空间

　　“西藏昌都地区菱镁矿目前还在大股东控制下，下一步公司可能会启动发行股份收购资产。”濮耐股份董事长刘百宽表示。据悉，此次公司募投6．28亿元，在青海建设年产优质高密高纯氧化镁12万吨和大结晶电熔氧化镁6万吨生产线各一条，也是配套西藏矿的深加工。该项目可行性研究报告显示，预计税后内部收益率22．97％，具有良好的经济性。

　　据了解，西藏卡玛多菱镁矿是目前世界范围内已知的陆生菱镁矿中仅存的一座高品位大型隐晶质菱镁矿，该矿山总储量大于1．4亿吨，优质品矿石占总储量的90％，且多为露天矿，开采成本较低，经济效益较好。

　　在辽宁菱镁矿遍地的地方难道没有类似西藏矿的特级矿么？面对这个疑问，濮耐股份董秘彭艳鸣进一步解释说，理论上辽宁地区是存在好矿的，但是由于存在过往开采不规范的问题，经测算，目前辽宁地区剥岩欠账约1亿吨左右，按照每吨10元的成本计算，仅欠款剥岩费用就接近10亿元，推高再次剥岩成本，造成由于开采成本太高、经济性差，好矿压在地下而无法开采的情况，目前对于濮耐来说确实是一个很好的时间窗口期。

　　“通过西藏菱镁矿生产的高端氧化镁具有颠覆性意义，将开创性的为公司打开新的市场空间，未来产品不仅将用于耐火材料领域，还可用于电绝缘、光学器材等细分但价格较高领域。”濮耐股份董秘彭艳鸣认为。“目前海水镁砂有较高的技术壁垒，该市场比较封闭，只有少数厂商有参与买卖的资格，是一个典型的买方市场，甚至可以说是有价无市。我们了解到的主要供应者包括日本宇部化学、荷兰ＮＥＤＭＥＤ、以色列等，总市场供给量不超过60万吨，且均通过长期协议的方式卖给下游少数几家大型厂家，其中耐火材料企业为全球巨头奥美及雷法等。海水镁砂可以广泛应用于食品、化工等很多细分领域，虽然每个细分领域市场空间并不大，但是价格非常高，整体市场空间较大。我们生产的氧化镁品质可媲美甚至超过国外海水镁生产商所生产的海水氧化镁指标，可以取代高价格的海水镁原材料，想象空间非常大。”

　　在原材料板块，濮耐股份审时度势，分别在辽宁、西藏、新疆三地重点布局，具有较高的战略眼光，未来公司仍将专注于耐火材料领域，带动行业的技术进步及发展，进一步提升企业市场占有率及影响力，争取早日将排名从全球前十提至全球前三。