资本跑步入场，行业加速洗牌，瑞鹏股份会成为宠物医疗界的爱尔眼科吗？

　　资本纷纷入场欲夺得先机，宠物医疗行业洗牌正在逐渐加速。

　　近日，瑞鹏股份（838885）公告称，公司全资子公司深圳市瑞鹏宠物医院有限公司（以下简称“深圳瑞鹏”）拟收购上海派优尼宠物服务合伙企业（有限合伙）持有的宁波佳雯宠物医院管理有限公司（以下简称“宁波佳雯”）11.6943%股权，同时以向宁波佳雯增资的方式取得其17.0373%股权，此次收购及增资合计耗资5512万元。

　　据了解，宁波佳雯主要从事宠物医院管理、宠物美容、宠物用品及饲料的批发和销售。上述交易完成后，深圳瑞鹏将持有宁波佳雯经扩大后总股本 26.7392%的股权份额。

　　瑞鹏股份称，此次资产收购主要是出于公司经营布局的战略考虑，有助于扩大公司业务范围、加快市场拓展速度。

　　纵向绑定、横向扩张 瑞鹏股份成宠物医疗界的【爱尔眼科(300015)、股吧】？

　　事实上，瑞鹏股份早在2016年底便开始扩张布局。2016年10月，瑞鹏股份以570万元的价格收购北京瑞美联合企业管理中心（有限合伙）持有的北京美联众合资产管理有限公司（以下简称“北京美联”）20%的股权。

　　继此次投资北京美联后，瑞鹏股份子公司上海瑞鹏宠物医院有限公司于2017年向杭州美联众合动物医院有限公司（以下简称“杭州美联”）追加投资400万元。值得一提的是，北京美联和杭州美联分别为瑞鹏股份2017年第一大客户和第三大客户，合计产生销售金额890.95万元，占其年度销售金额比例为3%。

　　瑞鹏股份这种与客户深度绑定的操作，与动力电池巨头【宁德时代(300750)、股吧】（300750）2017年与下游整车厂商联姻成立合资公司，实现深度绑定的操作有着异曲同工之妙。

　　瑞鹏股份“买买买”的动作在2017年也根本停不下来。

　　2016年12月20日，瑞鹏股份宣布拟以20元/股的价格定增5600万元，其中4400万元就计划用于收购同行业宠物医院股权（后更改用于门店拓展和装修维护）。

　　2017年，瑞鹏股份共完成两起收购事项。2017年12月，瑞鹏股份以61.56万元的交易对价收购其实控人持有的深圳市前沿新技术有限公司（以下简称“深圳前沿”）57%股权；同时以67.63万元的价格收购深圳市巨星网络技术有限公司（以下简称“深圳巨星”）81.48%股权。

　　其中，深圳前沿主营宠物医疗相关设备的销售业务，深圳巨星主营宠物相关 APP 的研发及技术咨询等业务。

　　事实上，除了采用不断拓展门店、收购同行业或配套型企业股权等扩张打法，瑞鹏股份在分院布局上更是效仿爱尔眼科（300015）的“三级连锁”模式展开。据了解，爱尔眼科针对国内优势医疗资源都集中在大中城市这一客观现状，独创了“中心城市医院—省会医院—地级医院—县级医院”分级连锁模式。

　　相应地，瑞鹏股份采取“1+P+C”即“中心医院＋专科医院＋社区医院”的布局模式，依照“以一线城市为根基、逐步向二线城市辐射”的战略规划，已完成在全部一线城市、逐步完成主要二线发达城市和有发展潜力的三线城市的布局，且这一扩张模式已成功验证，具备向其它地区扩张的可复制性。

　　截至目前，瑞鹏股份体内体外门店已达400家，覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、长沙、苏州、南宁、无锡、南京、杭州、武汉等20多个核心城市。

　　千亿级市场待收割 达晨、高盛、中金等机构跑步入场

　　随着中国人口老龄化及国民的消费升级，国内的宠物行业正迎来快速发展期。根据《2016年中国宠物行业白皮书》，中国宠物数量接近0.9亿只，而2017年这个数字达到了1.68亿只，宠物商品/服务销售规模增加至1340亿元。其中，宠物医疗占宠物消费服务比例为76.70%，销售额则占50.50%。据预测，在2010-2020年期间，我国宠物行业规模将保持年均30.90%的高增速发展，预计2020年市场规模将达到1885亿元。

　　宠物医疗作为宠物产业技术壁垒最高的环节，资本开始纷纷入场抢占市场高地，但受制于市场极度分散。截至目前，该领域仍未出现巨头一家独大的局面，不过行业洗牌速度正逐渐加速。

　　上述我们提到，瑞鹏股份近年来收购整合宠物医院的举措不断，事实上，外部收购已经成为众多宠物医院不二的选择，包括瑞派宠物、美国连锁宠物医疗机构巨头VCA等，都通过并购以实现自己的扩张，巩固行业地位。

　　当然，并购扩张少不了资本的助力，而宠物医院的战线也由此全面拉开。

　　以瑞鹏为例，单2017年，其就先后完成3.02亿元融资，认购对象更是包括达晨创投、中国国际金融股份有限公司、【光大证券(601788)、股吧】、北京阳光融汇医疗健康产业成长投资管理中心（有限合伙）。

　　瑞派宠物也毫不示弱。

　　2017年5月18日，上市公司瑞普生物（300119）发布公告称，加快瑞派宠物医院管理股份有限公司（以下简称“瑞派宠物”）的市场扩张与整合进程，公司拟与Broad Street Investments Holding (Singapore)Pte. Ltd及Stonebridge 2017(Singapore) Pte. Ltd，以合计2.45亿元投资瑞派宠物。此次增资完成后，瑞普生物对瑞派宠物的持股比例，将由原来的15.01%增至15.54%。

　　截至公告当日，瑞派宠物已拥有超过 140 家宠物医院门店，并与多家宠物医院处于洽谈、决策阶段，彼时其预计2017年底通过自建及并购方式，旗下宠物医院门店数可能达到200家以上。

　　事实上，早在2015年，瑞普生物便开始多次增持瑞派宠物，大力布局宠物产业。2015年8月，瑞普生物以自有资金1000万元投资瑞派宠物，彼时持股比例仅为4.34%；随后于2016年下半年，瑞普生物连续两次对瑞派宠物进行增持，合计耗资5000万元，持股比例达到16.52%。

　　此外，盯上了中国宠物医疗行业的高盛资本，在2017年5月以2亿元投资瑞派宠物正式加入战局。今年5月23日，高盛集团联合华泰新产业基金、美国天津瑞济生物向瑞派宠物合计战略投资3.5亿元。

　　值得一提的是，这笔融资刷新了中国连锁宠物医院领域的单笔融资纪录，同时也是2018年以来，中国宠物行业的最大单笔融资。

　　另一边，爱宠医生于2017年初完成千万级新一轮融资，由探针基金领投，中金资本跟投；但就在过去不久的2016年9月，其刚完成由普华资本领投，艾云投资合伙人丁毅跟投的Pre-A轮融资。

　　同样是2016年底，高瓴资本旗下的高瓴天成股权投资基金参投芭比堂动物医院，此外高瓴旗下的珠海策行投资咨询有限公司也投资了上海的安安宠物医院。

　　而有达晨创投和阳光融汇大力加持的瑞鹏股份，加上新三板这一资本市场的助力，能在这场战局中拔得头筹吗？