全国股转公司： 2019年上半年新三板市场融资174亿

　　全国股转公司披露新三板市场2019年上半年运行情况，截至2019年上半年末，新三板挂牌公司存量9921家；总市值3.25万亿元。2019年上半年，全市场融资174.15亿元，其中非金融企业融资158.25亿元；并购重组61.76亿元，二级市场成交385.75亿元。市场整体调整的同时，也出现了新的情况和积极的因素。

　　市场有序出清，积极服务民营中小微企业发展

　　申请挂牌企业规模成长性有所提升，摘牌企业以小规模企业主动出清为主。2019年上半年，新三板市场新增挂牌公司153家，申请挂牌公司95家。申报挂牌公司最近一年营业收入中值为6011.40万元，较2018年上半年申报企业高20.79%；最近一年净利润增速中值为58.40%，较2018年上半年申报企业高11.10个百分点。2019年上半年摘牌企业营收、净利润中值分别较2018年上半年摘牌企业降低40.69%、58.36%，摘牌企业主要为一些规模较小、经营业绩不佳的企业。6月28日，全国股转公司公告将对未按期披露2018年年报的330家挂牌公司实施强制摘牌，进一步促进市场实现“优胜劣汰、有序出清”。

　　新三板积极发挥服务民营中小微企业功能，为企业提供了研发投入和业务拓展资本，提高了企业的公众性水平，助力企业良性发展。截至2019年7月末，申报科创板已获受理的149家公司中，有40家为挂牌公司或曾经挂牌的公司，占科创板受理总量的26.85%。新三板申报企业高科技属性强，盈利能力与研发能力突出，新材料、高端装备制造行业占比高，2家医疗制造企业获曾国家科技进步奖。新三板申报企业2018年营业收入和净利润均值分别为5.98亿元和7731.86万元，中值分别为4.13亿元和5965.54万元。2018年营收和净利润增速分别为40.16%和47.28%，总资产收益率和净资产收益率分别为9.01%和14.58%。申报企业在新三板挂牌时间平均约3年，累计融资规模78.91亿元，平均融资2.32亿元，融资覆盖率达85%。新材料行业企业【西部超导(688122)、股吧】在新三板市场累计融资10.75亿元，用于高端装备用特种钛合金材料产业化项目、企业技术中心项目等，帮助企业实现快速发展。截至今年上半年末，共有57家挂牌公司或曾经挂牌的公司实现IPO上市。

　　同行业或产业链上下游发行认购增多，产业基金参与度有较大提升空间

　　挂牌公司同行业或产业链上下游普通股发行认购占比提升。挂牌公司普通股发行中，2019年上半年外部人认购金额占比57.23%，同比、环比分别上升6.02个、0.06个百分点，但仍远低于2016、2017年72.23%、65.95%的水平。从外部认购人类型看，实体企业认购额占比44.11%，同比、环比分别上升27.56个、11.42个百分点，挂牌公司融资更趋于同行业或产业链上下游认购投资。

　　政府引导型产业基金投资需求与挂牌公司融资需求较为匹配，但参与度有较大提升空间。2015年以来政府引导型产业基金在规模、数量上均呈现快速增长趋势，目前设立基金数量和目标规模分别为1063个和9513.58亿美元。从政府引导型产业基金参与新三板融资情况看，一是普通股发行参与程度较低，2019年上半年仅有1支政府引导型产业基金参与认购，金额占比0.11%。二是6只优先股认购资金均为政策性股权专项资金，反映其与政府引导型产业基金投资需求较为匹配。

　　收购标的业绩中枢上移，并购重组环境预期向好

　　上市公司收购挂牌公司标的业绩中枢上移。今年上半年，全市场累计启动重大资产重组8次，交易金额合计9.55亿元。累计披露收购报告书63次，交易金额合计52.20亿元。从收购发起情况看，上半年上市公司共发起了51起对挂牌公司的收购，标的挂牌公司净利润中值为3222.39万元，同比上升10.43%。上市公司对挂牌公司的风险偏好降低，盈利绝对规模较大的企业更受青睐。51家标的公司中，净利润3000万元以上的有26家，占比50.98%，同比上升7.02个百分点；仅1家企业亏损，而2018年上半年标的公司中有4家亏损企业。

　　6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中有关举措有利于上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。挂牌公司高科技属性强、细分领域多、信息披露透明规范，是上市公司的重要并购池。未来挂牌公司并购重组环境预期向好。