安信证券--新三板策略事件点评：远茂股份 一站式、综合型业务流程外包服务商 拟挂牌精选层

　　【研究报告内容摘要】

　　远茂股份:专业从事业务流程外包服务的供应商。公司是国内较早从事业务流程外包服务的供应商,具有多年的业务流程外包(BPO)服务经验,秉承“三个合适”(合适的人在合适的时间从事合适的岗位,实现全职业生涯生态圈与良好劳资关系)和“三个精准”(精准的产品和精准的服务通过精准的渠道实现多方共赢)的理念,已经成为一家集物流服务、生产制造加工、文员服务、商超促销以及物业管理等业务流程外包为一体的综合型业务流程外包企业。远茂股份是上海市人才服务行业协会副会长单位、上海市商业企业管理协会理事单位、上海现代服务业联合会、上海上市公司协会、上海市物业管理行业协会会员单位。

　　长期服务国内外知名55000强企业,保持业务收入和经济效益同步增长的良好局面。公司客户资源优良,经过多年发展已与30余家世界500强企业及上百家国内知名企业建立战略合作关系,涵盖国内外生产制造、物流仓储、快速消费品、营销会展、物业管理等行业,公司客户结构以外资企业与国有企业为主,外资企业与国有企业占客户比重80%以上。在生产制造行业,公司已与延锋百利得(上海)汽车安全系统有限公司(2019年销售占比20%)、上海汽车集团股份有限公司等国际知名企业建立合作关系;在物流行业,公司已与天地国际运输代理(中国)有限公司上海分公司、敦豪物流(北京)有限公司等国际物流巨头建立合作关系。在大消费行业,公司合作的对象包括上海汽车集团股份有限公司、百联集团有限公司等。通过对新老客户需求的挖掘,为公司业务增长提供了有力支撑。

　　服务区域广泛,合作客户覆盖全国。截至2018年底,远茂股份目前在全国拥有全资和控股的子公司、孙公司10家,分公司9家,合作机构覆盖全国县级以上城市,为后期强劲发展打下了坚实的基础。

　　职校挂钩,具备有效实现人员发现、培育、配臵、调剂的能力。公司经过多年发展,已经与公司及各地分子公司当地职业技术院校、中介所、小型劳务公司建立合作关系,有充分的员工招聘能力。为进一步提升员工业务技能,通过与百联集团教育培训中心、上海百联商贸进修学院等专业外部机构合作,推进在岗业务培训和转岗技能培训,为项目储备人才。

　　投资建议:公司专注于人才与就业紧密结合的BPO业务流程外包领域,依靠人力资源共享+标准化和个性化服务体系+现场管理+信息化系统,形成特有的核心竞争优势。2019年实现营业收入7.89亿元,同比增长20.14%,实现归母净利润4073.69万元,同比增长18.83%。

　　截至最新,公司市值为5.21亿元,对应PE(ttm)为12.8X,建议关注。

　　风险提示:核心业务人员流失的风险,应收账款余额较大风险。