港股IPO|智欣控股二次递表港交所，资产负债比率逐年攀升

　　10月16日，获悉，智欣集团控股有限公司(智欣控股)15日二次递表港交所，拟在港股主板上市，新华汇富担任独家保荐人。据悉，智欣控股曾于今年3月份递表，该申请已失效。

　　业务概览

　　据招股书显示，智欣控股成立于2007年4月，为中国福建省厦门市的混凝土建材制造商及供应商。主要产品大致分为(i)预拌混凝土;及(ii)预制混凝土构件。公司所有产品均在中国出售，主要集中于福建省。2017-2019年度以及截至2020年六月三十日止六个月，智欣控股分别约99.9%、98.2%、88.9%及82.1%的收益来自厦门市。

　　根据弗若斯特沙利文报告，为福建省及厦门市最大预制混凝土构件制造商，以及厦门市最大预拌混凝土制造商。在2019年，智欣控股旗下预制混凝土构件的产量分别占福建省及厦门市的市场份额约15.4%及88.8%，预拌混凝土的产量占厦门市市场份额约7.2%。

　　财务数据

　　截至2017-2019年度以及截至2020年6月30止六个月，智欣控股总收益分别约为人民币(下同)3.995亿元、5.113亿元、5.908亿元及2.831亿元，期内溢利分别约人民币1220万元、2740万元、4180万元及715万元，而纯利率分别约为3.1%、5.4%、7.1%及2.5%。

　　截至二零二零年六月三十日止六个月，公司收益较去年同期约人民币2.192亿元增加约29.2%。智欣控股称，收益增长主要由于销售预拌混凝土及预制混凝土构件的收益分别增加约人民币5970万元及人民币430万元所致。

　　分析，智欣控股存在以下风险：

　　1、业务依赖当地建筑业的活跃程度及增长水平

　　智欣控股业务地域分布不广泛导致承受与福建省政治及经济状况波动有关的风险。福建省经济增长放缓或福建省建筑业下滑均可能影响对其产品的需求，从而对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

　　2、原料价格波动可能对财务业绩造成不利影响

　　于往昔记录期，智欣控股原料成本分别占总生产成本约80.9%、80.7%、79.3%及76.8%。智欣控股无法保证主要供应商将继续以可接受的价格向其提供原料，亦无法保证原料价格在未来保持稳定。

　　3、客户贸易应收款项的信贷风险

　　智欣控股可能于未来面临有关贸易应收款项结余增加及更长的贸易应收款项周转日数。

　　较长的周转日数或表示客户倾向延迟付款。倘智欣控股的客户基于任何理由而未能及时缴付账单或完全未能缴付账单，智欣控股或会出现现金流量错配，从而可能对其流动资金状况造成不利影响。

　　4、高资产负债比率或会使其面临流动资金风险

　　于往昔记录期，智欣控股的资产负债比率分别约为83.5%、161.6%、208.0%及228.1%。其高资产负债比率或会要求智欣控股将更大部分的现金流入分配予偿还银行借款而非业务营运，并限制其调整资本架构的灵活性，从而影响智欣控股对经济及行业发展任何变化的适应能力。

　　头图来源：123RF

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