晶奇网络：身负对赌协议风险 应收账款超营收增速

　　安徽晶奇网络科技股份有限公司(以下简称“晶奇网络”)主营医疗医保、民政养老领域的信息化软件产品和解决方案，客户群体包括政府部门、医疗卫生机构以及大型企业单位。2020年12月，公司递交招股书，申请登陆创业板，并拟募集资金约2.16亿元用于“基于县域医共体的全民健康信息平台升级及产业化项目”、“医疗保障综合管理平台升级及产业化项目”等建设。

　　《股市动态分析》记者仔细研读其招股书后发现，晶奇网络上市前曾与安元基金等机构签订对赌协议，约定公司要在规定时间内完成上市工作，而这会产生公司未完成目标身负赔偿或成功上市后股东减持的风险。此外，晶奇网络应收账款增长较快，可能存在放宽信用“虚增”营收的行为。

　　身负对赌协议风险

　　2017年10月，晶奇网络股东与安元基金、磐磬投资、紫煦投资和兴泰光电签署对赌协议，约定晶奇网络2017年度和2018年度经审计扣非后净利润不得低于6500 万元，若未能达到5850万元，则未完成经营目标，需要现金补偿；此外2019年 6月30日前，晶奇网络若未能就首次公开发行股票并上市事宜向证券监管部门提交 IPO 申请材料并被受理，则投资方要求进行股份回购。

　　2017年与2018年，晶奇网络扣非净利润分别为2244.43万元和2450.68万元未能完成业绩承诺，同时没有在约定时间内申请上市。

　　2020年9月，晶奇网络股东与上述机构投资者又签订协议，对业绩未达标情形的现金补偿条款和上市时间对赌条款进行了变更，将之前的惩罚机制从回购股份变更为晶奇网络股东向机构投资者补偿现金1491.75万元，同时约定若晶奇网络未能在2022年12月31日前完成IPO工作或未完成被上市公司收购，机构投资者有权要求公司股东回购他们持有的股权。

　　晶奇网络解释道，各机构投资者之所以同意变更对赌协议，是因为认可公司成长性和业绩发展持续性，不存在任何其他利益安排。

　　事实上，与资本签订对赌协议的拟IPO公司并不常见。入股方宣称看好晶奇网络长期发展，却还要设立对赌条约，隐约透露出急于兑现资金的目的。若对赌再次失败或上市后股东减持，晶奇网络将承受更大资金压力。而且，过高的业绩承诺最终换来的是对赌失败的大额现金补偿，反应出晶奇网络管理层及实控人对自身经营的判断出现严重失误。同时，要求股份回购的义务仅仅是延迟而没有消失，晶奇网络当前IPO可谓是毕其功于一役，不成功则成仁。

　　应收账款超营收增速

　　2014年来，晶奇网络营收增速普遍较高，呈现出成长良好的态势。然而，公司应收票据及账款增速也普遍超过同期营收增速，尤其是2015、2016及2018年幅度差距明显。(见表一)。

　　表一：晶奇网络2014-2020年应收款及营收增速

　　

	2020年	2019年	2018年	2017年	2016年	2015年	2014年
应收票据及应收账款(%)	34.37	0.96	139.30	-42.82	82.69	151.00	28.81
营业收入(%)	28.91	0.09	49.58	-6.37	48.00	59.03	42.77

　　晶奇网络是否故意放宽了赊销信用来刺激营收高速增长？公司应收账款周转率从2014年起波动下降，且公司称自身客户多为政府、医疗机构及大型企业，若非自身放宽信用，是否是由于公司在客户面前的销售话语权较低，需要给予更长的付款周期来维稳合作关系？应收款快速增长同时周转率下降又是否会导致公司日后经营资金被越来越多占用？

　　针对上述所有问题，《股市动态分析》向晶奇网络发去了采访提纲，但截至本文发布仍未得到回复。

　　（文章来源：股市动态分析）

　　(原标题：晶奇网络：身负对赌协议风险 应收账款超营收增速)