A股筑底工程紧锣密鼓

　　■阎岳

　　最近几天，市场议论较多的一个话题是A股破净个股数量创历史新高，已经逼近300只关口。这是个什么概念呢？就是市场上接近10%的股票破净。随着股指的起伏，破净股的数量也日涨日落。从历史经验看，破净股数量的增多往往意味着市场底部的到来。市盈率处于底部，破净股创新高，境内外资金相继进场，“六稳”措施逐步落地，A股筑底工程已启动，且正在紧锣密鼓的施工之中。

　　破净股的数量是观察市场底部的一个指标，这是A股的一大经验。在2005年、2008年和2013年几个重要的市场底部中，都曾出现过破净股大量增加的现象。从现在破净股的数量看，超过了前面几次已经被确认为市场阶段性底部的规模。

　　这里需要注意的是，在上述几个重要的市场底部出现的同时，国家在实体经济、金融稳定方面均出台了一些举措。最着名的就是四万亿元投资。这些应对经济金融危机的政策最后都成为了A股市场向上的催化剂。

　　市场人士认为，破净股数量的增多与市场底部的确认具有高度的共振，每一轮市场底部都会涌现破净个股，虽然破净股增多并不必然代表底部的到来，但破净股的配置价值却在逐渐凸显。

　　哪些股票是破净高发区呢？统计显示，银行、房地产、公用事业、汽车和交通运输等领域是破净高发区。这些股票几乎都是大盘蓝筹股。

　　昨日，A股市场有所异动，市场猜测是护盘资金入场所致。当日，上证综指上涨1.11%，出乎市场意料。但细想想，护盘资金对于大盘蓝筹股的偏好是天然的，它们进入大盘蓝筹股，股指自然会有所体现。

　　与破净股创新高相对应的是，A股市场的平均市盈率已经处于历史底部。截至8月20日，上海市场平均市盈率为13.41倍；深圳市场平均市盈率为22.71倍，其中主板15.53倍，中小企业板26.59倍，创业板35.89倍。截至8月17日，美国道琼斯工业指数股票平均市盈率为30.4倍，纳斯达克综合指数股票平均市盈率为35.5倍。除创业板中美两国股市平均市盈率相近外，其他指标美国均高于A股市场。从这一点来看，A股市场也已具备了相当的估值优势。

　　此外，今年1月份-7月份，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。再加上国内长期资金的增量资金，A股新增资金规模是相当可观的。

　　从宏观层面来看，我国经济将在长时期内保持中高速增长，国家统计局等部门发布的经济、金融数据已经证明了这一点。同时，在采取防风险的众多举措之后，国内金融市场秩序有了明显改观，已经逐渐被引导至理性稳健发展轨道。现在，A股市场的另一大利好是“六稳”措施将加速落地。这些措施将优于此前几次市场探底时出台的政策。

　　2016年1月17日，上证综指盘中创出2638.3点的阶段性历史低点。部分机构认为，现在的市场有可能会试探这一底部，随后市场就会触底回升。因为再过几天，中美贸易战就将“图穷匕见”，悬在A股市场上的最大不确定性因素会随之消失，而有利于A股市场的因素将进入发酵期，如处于历史底部的市盈率、“六稳”措施落地、境内外资金进场等。利好与利空因素此起彼落，A股市场自然就会回到正常的发展轨道上来。