谨慎情绪仍存 资金净流出态势延续

　　周一，沪深两市弱势震荡，主要指数中仅沪指和上证50指数微涨。与之相应的是，两市主力资金净流出态势延续。

　　分析人士表示，总体来看，市场目前在政策利好、估值较低的情况下，下行空间较为有限。上证综指持续缩量运行后，短期可能会有反弹需求。但是在年底之前的震荡市中，对反弹幅度和时间都持谨慎态度，震荡整理将是短期主要特征。

　　流出超百亿元

　　上周四盘面反弹中，市场曾出现短暂的资金净流入，但时隔一日后两市的回撤又再度打断了这一积极态势。昨日净流出态势依然在盘面中延续，两市净流出金额仍超百亿元。

　　一方面，在此前反弹中有所升温的乐观情绪在震荡中趋于淡化，上周四短暂放量后，两市成交量也已连续两个交易日出现小幅回落。另一方面，虽然与上周五近300亿元的两市净流出相比，昨日两市净流出规模已有所收窄，但仍在百亿元上方的主力净流出表明投资者对于后市仍有一定顾虑。

　　在近期外围市场的波动中，A股市场有所承压。各主要指数上周整体呈现冲高回落之势，表明投资者情绪并未出现实质性改善。昨日两市表现依旧疲弱，成交量继续回落，分析人士表示，从近一段时期量能的变化来看，上周四短暂的放量并不持续，在略显沉闷的气氛中，盘面依旧面临较大考验。

　　整体而言，近期两市的弱势与资金净流出之间的关系可谓密不可分。在两市净流出再现的背景下，资金也在多数板块上呈现净流出态势。

　　从昨日资金在板块方面的进出来看，28个申万一级行业中主力资金呈现净流出的就有27个。唯一出现主力资金净流入的是近期表现较为强势的建筑装饰板块，但净流入金额也仅有1.06亿元，相较之下，医药生物、电子、非银金融三个板块的净流出金额均超过10亿元。

　　短线仍有阻力

　　客观而言，当前市场整体风险偏好水平依旧不高，多数板块仍未走出回调“阴霾”。不过，长城证券（002939）强调，从股市三大驱动因素来看，目前外部因素边际缓和，信用风险已开始着手解决，潜在利空被市场逐渐认知和消化。2019年将是企业盈利向下，无风险利率向下，风险溢价高位有待回落的组合，预计A股整体是震荡市格局。向前看，盈利增速下行、外部环境不确定性仍可能扰动A股市场，但估值低位、政策托底及长线资金布局均对市场构成有效支撑，A股资产配置吸引力有望提升。

　　从行情自身的运行逻辑出发，分析人士表示，一方面，年初至今的下跌也许并未完全结束，技术层面的下跌斜率过大是主要原因，这就使得结束本轮下跌并出现反转不会在短时间内出现；另一方面，从近期走势上看，短期指数已趋于平稳，短期内突破向上也并非不可能。与年初相比，制约指数上行的压力已有一定变化，短期来看，市场盘整的概率大于持续下跌。

　　针对后市，华鑫证券指出，近期外围市场收跌一定程度上会对A股市场产生扰动，加深投资者谨慎情绪，短期不排除指数还有下行的空间。不过有一点值得注意，在利好政策逐渐释放的背景下，2600点之下已是一个良好的配置性机会，总体而言，后市机会要大于风险，投资者并不需过分悲观。