补缺？还有7个点

　　 A股三大股指小幅震荡

　　船舶制造板块领涨

　　早盘指数小幅低开，随后指数冲高回落。垃圾分类部分前期热点题材早盘调整，海工、军工板块早盘表现强势，随后新能源、汽车板块盘中冲高。总体上，市场赚钱效应差强人意，炸板率亦逐步走高。临近上午收盘，三大指数延续横盘整理态势，创业板指数走势优于沪指，尽管指数小幅回升但是成交量依旧收窄。之前冲高的汽车板块有所回落，猪肉板块逐步拉升。总体上，两市个股涨跌参半，资金做多意愿并不显着。

　　截至上午收盘，沪指报3043.01点，跌0.06%，深成指报9547.57点，涨0.18%；创指报1575.08点，涨0.44%。

　　政策面资金面基本面

　　多重因素交织

　　上半年先扬后抑

　　7月能否迎来牛市起点

　　2019年能否成为牛熊转折年

　　华商价值精选基金经理陈恒

　　中邮证券研发部副总经理程毅敏

　　为您解答

　　2019年是一个牛熊转换的年度吗？

　　华商价值精选基金经理陈恒

　　比较看好后市。前期市场对于国际贸易环境的担忧得到缓解，这种缓解带来了昨天市场的整体反弹。短期看，市场在这种较乐观的氛围中可能会持续。长期看，资本市场在整体经济中扮演的角色更加重要，是经济结构转型的重要抓手。高层对于资本市场的定位提高到一个全局的高度，这是前所未有的。二季度的调整更多地是一季度快速上涨后的降温，我不认为会开启市场的长期下跌。

　　中邮证券研发部副总经理程毅敏

　　结构性牛市一直持续，继续看好后市。没有明确的牛熊，只不过是顶和底之间的间距大小问题。目前市场有高价更高，低价更低的现象。

　　一季度市场上涨的主要原因和下半年市场机会

　　一季度的上涨有几个重要原因：第一是资本市场在全局中的地位有所提高，这是主要原因；第二是有利于市场长期发展的一些制度性措施陆续出台，例如信息披露更加严格、对违法行为的打击更加严厉、吸引更多长期资金入市；第三是经过去年的下跌，市场整体估值处于低位；第四是一季度的资金面较为宽松。

　　我个人是比较看好创新类的企业的。这类企业较多地分布在新能源、通信、半导体、软件和生物药等领域。但是这些领域里面鱼龙混杂，需要仔细辨认。最好是把握龙头机会。

　　白马股表现强劲的原因

　　从资金属性的角度来理解这个问题会容易一些。一个市场要有所变化，下跌时需要观察市场资金存量，上涨时更多观察边际的资金增量。从上半年的边际资金增量来看，买入白马股的资金更多地是一些北向资金和长期资金，这些资金由于考核业绩周期较长，预期收益率不是特别高，所以在短期的波动中换手率较低，这就造成了白马股易涨难跌。

　　长期看，这些白马股的活跃度会增加，并且由于机构持有密集，资金青睐程度增加，对应成长性来说，这些股票会呈现一定的估值溢价。但是，机构的看法和持仓也不是一成不变的，当这些白马涨幅相对较大的时候，随着外资研究的深入，一些成长性较好的中盘股也会进入这些资金的视野。