美联储若降息 A股会怎样？结论令人大跌眼镜

　　美联储主席鲍威尔一句话，隔夜美股飚了，齐刷刷的创出历史新高。

　　当地时间10日，鲍威尔在国会的证词陈述基调悲观，称贸易不确定性和对全球前景的担忧继续给美国经济施加压力。这释放出强烈的降息信号。

　　鲍威尔在为国会准备的讲话中重申，美联储对经济疲软感到担忧，它将采取“适当”的行动来维持经济复苏,这向市场发出了即将降息的信号。

　　鲍威尔表示，第二季度总体经济增长似乎有所放缓，最近几周前景没有改善。他指出，由于贸易紧张和全球经济放缓，投资“明显”放缓。

　　受此消息刺激，隔夜美股全线上涨，三大指数盘中均创出历史新高。与此同时，美元指数短线急跌近40点，现货黄金则大幅上涨，连破1400.00和1410.00美元/盎司两道关口

　　随着美联储降息预期增强，乐观情绪进一步蔓延，全球股市迎来狂欢。

　　富时A50指数率先拉升，一度大涨近百点；并且在今日A股开盘前，再次出现大幅上涨，一度涨超1.5%。但截至目前，仅上涨0.24%。

　　今日A股则出现冲高回落走势，早盘三大指数集体高开，维持窄幅震荡，截至午间收盘，三大指数仍以红盘报收；午后指数涨幅震荡收窄，盘中一度翻绿。截至收盘，上证指数微涨0.08%，报2917.76点。

　　亚太股市全线上涨，香港恒生指数盘中大涨逾1%，东京日经225指数、韩国综合指数、台湾加权指数、新加坡海峡指数等，均维持红盘。

　　事实上，上个周末，美国就业数据公布，远超市场预期，为美联储降息带来了更多的不确定性。受此影响，周一全球市场普跌，A股三大指数当日跌幅均超过2.5%。如今，鲍威尔一句话，就令市场情绪出现大逆转，真是令人哭笑不得。

　　而随着降息预期的增强，A股不仅出现止跌反弹，同时北向资金流向也再度转向。

　　继连续3个交易日净流出之后，今日北向资金再次转向净流入，全天净流入近27亿元，而在前3个交易日，北向资金持续净流出，合计金额超70亿元。

　　美联储降息对于A股的正面效应，还体现在对国内市场降息预期上。由于中美利差的存在，人民币资产的估值才会维持在较为稳定的水平，但这也在一定程度上限制了货币政策的发挥空间。但是，若美联储降息，有望打开国内货币政策操作的空间。

　　那么，若美联储真降息了，A股乃至全球股市一定会上涨吗？答案是否定的。

　　【太平洋(601099)、股吧】证券最新研报，总结了1980年以来，历次降息周期后不同时间跨度下全球大类资产的表现规律，得出最后的结论是：机会方面，债券>大宗商品>股票；在历次降息周期中，全球股市下跌明显，新兴>发达，香港>日本>美国>欧洲。(注：“>”不是表示跌幅，而是表示涨幅，这句话可以理解为：全球股市普遍下跌，其中新兴市场好于发达市场，香港股市好于日本、美国和欧洲。详见后面表格数据)

　　研报指出，降息开始前的一段时间内，市场上不断增强的降息预期短时间内能够刺激股市短暂上涨，但不断变化的预期同时使得股市震荡加剧。在降息开始后市场投资者已经对于降息形成免疫，其提振市场信心的作用也大大下降，而持续的降息也预示着经济很可能陷入衰退，此时即使释放流动性往往也难以挽救下行危机。

　　另一方面，美联储降息也将利好新兴市场，利率的下降降低了美元及美元相关资产对于投资者的吸引力，大量资金开始撤离美元资产，而新兴市场货币及股市的吸引力明显增加。

　　降息开始后全球主要股指表现，见下表：

　　值得注意的是，2007年9月，美联储降息周期开启，而在降息3个月、6个月以及12个月以后，沪深300指数的表现分别为-16.28%、-53.87%和-59.80%。(这一轮降息正好处于金融危机爆发之时，这对于沪深300指数的影响未能排除)

　　板块方面，根据标普GICS行业分类，仅有核心消费品和医疗保健十二个月内取得正收益，公用事业三个月内平均年化收益率可达31%，能源、电信板块短期也有小幅上涨。