个股分化 风格未变

　　信达证券 蒋翔

　　周一市场出现回调，又见很多声音说机构抱团股破产，核心资产行情不再的言论。

　　的确在连续上涨后，周一白酒、锂资源股票出现了回调。但是周二又见白酒涨停，茅台再创新高，天齐锂业（002466）也再见新高。一个市场风格的形成，有其历史原因，在外力没有改变之前。行情风格的转向难度很大。之前很多次行情的转向要么有外因，要么有内因，要么内外因结合。上一次白酒股票也抱团炒过一次，结果因为塑化剂加上打击公款消费的原因，抱团瓦解。这次不同，这次的背景是全面注册制。全面注册制的意思就是股票供给扩大，同时通基金发行火热，外资持续流入等来扩大需求。所谓机构投资时代。从流动性角度来看，央行延续每日开展逆回购操作，表明了央行呵护流动性，保持流动性合理充裕的态度。2021年第一周，新成立偏股类公募基金发行规模达到780亿份，为2020年以来单周规模的次高水平，周日五只爆款基金当日累计销售超1100亿元，延续了第一周的火爆行情，居民申购基金的热情高涨。此外，外资也保持了一定的流入强度，1月以来流入规模超过200亿，前日流入规模超过84亿元，昨日继续大幅流入。

　　外资的买卖非常透明。从哪只股票到进出多少股，资金流入流出多少当日都有公布。所以，我们可以看见，外资基本上都是在行业龙头股票上折腾。公募基金也一样，他们有自己的股票池，都是在股票池中选择股票。而这个股票池中的股票就是大而美的行业龙头股。

　　游资的操作手法是通过拉高手中的筹码低买高卖，通过差价收割散户。大家看看【庄园牧场(002910)、股吧】（002910）的走势就知道，五个交易日暴拉50%，然后在第五天大换手。当天高低点相差10点，第二天快速跌停，第三天直接一字板。这种操作方法，有多少散户能够承受?基金不同，他们股票池子中的股票随着基金发行的越来越多，股票池子中可以流动的股票就越来越少，股票上涨的压力也越来越小，所以我们看见，基金持股的股票不断新高再新高。在赚钱效应下，市场一些精明的散户也开始按照新基金可能建仓的股票，提前抢购，这样就使得市场上的龙头股票的实际流通盘越变越小，股票的涨升也越来越容易。直到当新基金的发行规模跟不上扩容规模时，市场才会由升转跌。

　　实际上，目前引导居民的储蓄存款入市才刚刚开始，而且这次明确说明了不希望居民自己入市，最好通过专业途径入市。所以在未来一段时间内，增量资金还会源源不断到来。投资者可以关注新基金的发行情况，一旦发行速度跟不上，就要做短线离开的准备。

　　再举一个小股票的例子。明德生物（002932），这只股票总股本只有6000多万，流通盘3000万股，前三季度每股业绩已经超过5元多，全年的业绩会有6元多接近7元。以昨天的收盘价格计算，市盈率只有10几倍。如果是以前，这样的小股票可能通过不断的送股扩大盘子，不断除权获得高溢价。但是在机构主导的市场中，这种股票由于盘子小，机构进出不方便，我们看到，它只是在中报预期公布后炒作了一波。而如果近期预告业绩的话，可能又会有一波脉冲，但是这种脉冲对机构来说是没有意义的。再看TCL科技（000100），140个亿的股本，业绩每股4毛左右，在周二公布业绩预告后，高开打到平盘，然后又拉到涨停，一天的成交金额80亿元。而明德生物的一日成交不到2亿元，前者是后者的40多倍。只有这种大体量的股票，才能让机构来去自由。所以未来的以龙头为美不排除会演变为以大为美，让大部分的大股票最终得益，取得所谓的流动性溢价。如果投资者明白了这点，在选择股票的时候会容易很多。之前我反复说过，不知道怎么选择股票的时候，就选择有中央汇金和证金持有的股票，加上有香港中央结算公司就更好，其余的股东都是基金持股就好上加好。随着这种方法的普及，普通投资者也将资金抱团到这些股票之后，这些股票的走势也会分化。投资者现在又多了一项工作，要认真推算这些股票未来现金流的折算值。