金融周期引领新行情

　　张德良

　　投资快报：昨天，银行股全面启动，行情是否再次启动?

　　张德良：调整已结束，开启新一轮行情。理由有三：一是近期对资金紧缩的预期已很充分，资金宽松会持续，至少关键的收紧未到时间。二是本轮行情的第三阶段没有结束，特别是金融周期的补涨未充分。

　　投资快报：从指数角度，看沪深300指数，还是中证500指数?

　　张德良：本轮行情是结构性行情，指数不是特别重要，重要的是趋势。如果要相对准确表达行情演绎，可以用沪深300指数与中证1000指数来表达。

　　先看沪深300指数，代表的是新经济龙头股，目前 已创历史新高，整体估值是高估值，短期快速下跌，主要是消化高估值，近期已10周均线，不过，依然得到长期均线(120-250日)的有力支撑，短期急挫，反弹召之即来。未来3-5个月，会保持高举高打，成为大盘的精神支柱。

　　再看中证1000指数，代表的是大量超跌中小市值成长股，从去年7-8月调整至今，再次触及250日均线，这是新行情的起点。

　　投资快报：明白。消费升级、产业升级的高估值股会有估值压力，但大趋势是向好的，是这样理解吧?

　　张德良：是。但消费升级、产业升级的大潮远未结束。短期或中期需要有一个估值消化的过程。调整，并不等于趋势逆转。相反，会形成大量比价机会。举个例，像高端制造的航空航天领域，随着C919商业化迭加国防装备建设期，航空制造产业链将成为未来几年景气期，比价之下，一批龙头股将崛起。消费升级，也会寻找到众多比价机会。

　　投资快报：金融周期类品种，数量最多，应该是未来的焦点吧?

　　张德良：这一轮行情核心就是金融周期股。上周，我们讲了强周期龙头，以成本取胜的寡头最好，近期表现强劲。就大家熟悉的银行股，也形成明显梯队，第一梯队是招行、宁波、平安，还有兴业、南京。紧跟其后的是一批中小市值的城商行，包括常熟、杭州银行（600926）、成都银行（601838）。保险，中国太保（601601）最强。券商则以次新为主。