越声理财： 市场深V反攻失败 仍需耐心等待

　　周二市场早盘出现深V反转走势，但午后却呈现单边下跌，盘中的反弹功亏一篑，各大股指集体收跌，沪指下跌1.82%失守3400点及半年线，创业板指数大跌3.5%，已经退守至2600点以及年线附近。两市合计成交9864亿元，较上日略有增加。盘面上，仅酒店餐饮、运输服务、钢铁等少数板块逆市翻红，国防军工、化纤、半导体等板块重挫位居跌幅前列。两市超过3500只个股泛绿，其中逾700只个股跌幅超过5%，亏钱效应仍然比较明显。

　　北向资金方面，昨日沪股通净流入15.85亿元，深股通净流入8.46亿元，全天合计净流入24.31亿元。具体到分时来看，北向资金早盘与股指走势出现了明显的背离，在股指开盘后急跌的时候，北资是逆市吸筹，一度净流入58亿元;但在股指快速反抽的时候，反而呈现净流出。北向资金这种操作，极有可能是进行了日内做T，即在跌的时候低吸，在冲高的时候减仓。昨日北向资金这种单日的净流入意义不大，只有持续净流入，才能真正提升市场风险偏好。

　　市场近两日的下跌，已经不能再仅仅以美债收益率上行了解释了。除了对美债收益率上行担忧之外，还有基金赎回的负反馈的影响。据了解，虽然目前尚没有出现基金赎回潮，但还是存在基民赎回基金的现象，有报道称上周基金赎回超过千亿元。“基金净值下跌-基民赎回基金-基金减仓-基金净值下跌-基民赎回基金”，在这种负反馈的循环下，基金需被动减仓核心资产和抱团的股票来应对赎回压力，核心资产的下跌也导致了股指的加速下行。在这种负反馈打破之前，核心资产和抱团股仍然会受到扰动。而要打破这种负反馈，需要市场有一波上涨行情或者新基金发行火爆，在目前的市场环境和情绪中，比较难做到。

　　越声理财表示，春节之后市场的持续调整，上证指数跌了400个点，创业板指数跌了800个点，这种快速的调整让很多投资者难以适应。近两日市场带量的杀跌，说明了出现了一定的恐慌盘，从另外一个角度来说，也有资金在承接。市场真正的底部需要量能持续萎缩，市场情绪的修复也不是一蹴而就的，短期仍将震荡反复，上证指数短期关注半年线及3400点附近压力，创业板指数需关注能否在年线附近止跌企稳。操作上，考虑目前板块及个股剧烈波动，稳健投资者仍需耐心等待;激进投资者可围绕一季报主线挖掘业绩有望超预期的优质品种。