东北证券【股市正阳】反复轮动、区间震荡中防范回撤风险

　　周四市场继续以震荡为主，上证指数收于3482点、微涨0.08%，创业板指上涨0.7%、上证50指数上涨0.41%，两市A股成交7566亿元、成交量环比略有增加。板块方面，医药食品、有色钢铁等涨幅居前，公用事业、房地产、建筑、交通运输等跌幅居前；A股涨跌比为1225:2897，下跌家数更多些。

　　从市场运行看，市场总体处于存量博弈的状态。近期热点始终以反复轮动、震荡走势的形式演绎，抱团股为代表的医药白酒新能源、顺周期的钢铁煤炭等、政策驱动的碳中和以及国家安全的军工芯片贵稀金属等主线，反复轮动。比如周三上证指数小跌，但是题材股活跃、上涨家数更多些；周四则指数小涨但是下跌家数更多些，而且不少个股，比如高新兴（300098）、中远海控（601919）等热门股高开低走，热点持续性并不太强。资金面看，北上资金继续净流出、相反南下资金净买入港股，沪深港通资金更偏好港股、行情处于鸡肋状态。

　　从市场逻辑看，经济复苏、上市公司业绩修复尤其是低基数原因下的1季度同比数据较为抢眼；不过，从1季报业绩高增长的个股盘面看，其持续性是存疑的，比如中远海控、【南山铝业(600219)、股吧】（600219）等周期股的冲高回落走势意味着存在部分资金逢高离场的迹象。因此，如果业绩改善逻辑对股价的正向作用也较为一般的话，那么后续伴随着财报披露的业绩分化、业绩对市场的正向作用也将弱化。另外，国际环境是偏紧的，国内则更多强调加强监管、隔夜的金融委会议要求地方金融机构加强风险管理、不过度追求规模扩张和发展速度；从IPO收紧、房地产调控、教育培训等行业的监管来看，不少领域政策监管是收紧的。

　　隔夜外围市场平稳，道指走平、纳斯达克指数上涨1%，美元指数小幅回落至92.1，贵金属等商品多数上涨，A50股指期货微跌0.16%，因此，维持前期思路，即市场处于B浪格局中且在B浪的后半段、短期指数回撤的概率更大些，4月份指数收阴线的概率仍较大；机构抱团股和游资主题投资个股各表一枝、反复轮动中。考虑到量能不足、热点轮动过快等特征，倾向于逢高控制仓位，跟踪财报业绩的持续性、风格上均衡些为宜。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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