大盘继续反弹 特变电工融资盘流入

　　刘然

　　一、融资盘小幅流入，节前将有避险效应

　　上半周沪指跌0.5%，创业板指数涨1.9%，两融股票加权价格指数跌0.2%，日均成交金额较上周增加3.3%。本周二两市融资余额为15166亿元，较上周五净流入6.5亿元，增幅0.04%。其中沪市净流入8.7亿元，深市净流出2.2亿元。周一净流入31亿元,周二净流出24.5亿元,周三大盘震荡反弹，估计净流入20亿元。下半周流入减缓和节前避险，全周估计净流出100亿元。

　　周一本栏提到：“经历三、四月份北上资金的不断流入和公募基金的稳定持仓，核心资产个股的业绩因素已被消化，大多数已进入反弹阶段，景气度持续向好的行业龙头个股再度吸引活跃资金流入。”

　　上半周大盘承接上周升势，核心资产个股保持活跃，尤其是受印度疫情影响，相关医药生物和医疗板块表现靓丽。煤炭和纺织服饰板块也有较好表现。创业板指数受核心龙头的权重影响更加突出。北上资金对深市流入更加多一些。

　　本周为节前最后一周，将出现流出避险效应。过去三年，五一节前最后一周平均净流出150亿元，节后会基本回流，市场趋势不受影响。进入五月，市场人气仍保持在上升阶段。

　　上半周另一重要资金方向-北上资金连续三天共净流入87亿元，周一流入32亿元，周二流入35亿元，周三继续流入20亿元。上半周沪市共净流入21亿元，深市共流入66亿元。上半周北上资金和融资盘合计共流入93亿元。

　　本周北上资金的流入强度要大于融资盘，四月份至今流入491亿元.上半周南下资金流入港股市场37亿元，四月份至今净流入432亿元。

　　两市维持担保比例在272%附近，保持在盈利线之上。易增难减。

　　二、周转率上升，酿酒和医药生物板块融资盘流入明显

　　本周前两个交易日融资买入额为1428亿元，日均值为714亿元，较上周日均值增加7.4%。融资买入额占两市成交之比为8.5%，较上周的8.4%略有上升。融资买入与融资余额之比为4.7%，较上周的4.4%有所上升。前两个交易日，权重股震荡上行，融资盘开仓力度大幅回升。

　　本周前两个交易日融资偿还额为1421亿元，日均值为711亿元，较上周日均值增加9.3%，周转率增加。

　　本周前两个交易日融资交易占比为17%，较上周的16.6%有所上升，实现低位回升，折算成一周的换手率为47%，较上周的44%有所回升，人气从低位循环回升，进入上升循环。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：酒7.9亿元，医药生物7.73亿元，电子6.1亿元，汽车5.45亿元，医疗服务5.05亿元，有色4.89亿元，纺织服饰4.01亿元，黄金3.94亿元，化工3.17亿元，建筑施工2.93亿元。

　　本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：贵州茅台（600519）5.2亿元，宁德时代（300750）4.1亿元，紫金矿业（601899）3.9亿元，华利集团3.9亿元，智飞生物（300122）3.1亿元，复星医药（600196）2.7亿元，长安汽车2.5亿元，京东方 2.1亿元，【中远海控(601919)、股吧】（601919）2.1亿元，五粮液（000858）2.1亿元。

　　三、【特变电工(600089)、股吧】融资盘小幅流入

　　特变电工（600089）近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.7亿元和1.6亿元，本周前两个交易日融资买入额为1.1亿元和1亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

　　根据【中金公司(601995)、股吧】（601995）研报，2020年输变电产业共计签约近200亿元订单，同比增长5.3%。报告期公司变压器、电线电缆、输变电成套工程业务收入同比变化+20.1%、+9.1%、-43.8%，其中输变电成套工程业务受海外疫情影响，建设进度放缓。向前看，持续看好公司在特高压、电网集采、核电等传统领域的领先地位，并在城市电网迁改、数据中心等新兴市场开拓持续取得突破。此外预计随着海外疫情见顶，海外工程建设将陆续恢复，业绩有所支撑。

　　新能源产业及配套工程实现收入121.85亿元，同比增长60.67%，公司3.6万吨多晶硅项目年内达产有力地支撑业绩增长，截至2020年末公司多晶硅产能为5.9万吨，产能利用率达到109%。向前看，公司拟在内蒙投资建设20万吨高纯多晶硅和20万吨工业硅和5GWh新能源电站项目，且公司已获得【上机数控(603185)、股吧】（603185）超过7万吨的长单合同。预计未来新增产能的释放将大幅提振业绩。

　　公司煤炭、电费业务收入分别同比增长23.8%、54.4%，报告期内超过35万千瓦的新疆准东五彩湾项目投运大幅提升全年发电量。此外公司对南露天煤矿和将军戈壁二号露天煤矿实施升级改造，建成后产能分别可提升至3000万吨/年和2000万吨/年。

　　由于公司业绩快速增长，且在手订单旺盛，上调2021年的净利润23.6%至31.50亿元,并引入2022年的净利润为41.74亿元。当前股价对应2021/2022年12.9倍/9.8倍市盈率。维持跑赢行业评级。

　　四、通化东宝融资盘流入

　　通化东宝（600867）近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.07亿元和0.07亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.19亿元和0.51亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.01亿元。

　　根据光大证券研报，2021一季度，重组人胰岛素注射剂销售收入同比增长7.18%，保持稳健增长;甘精胰岛素注射剂销售收入达到7000多万，目前已实现了在25省、市的挂网及备案工作，已开发的二级以上医院2900多家，预计2021年有望基本完成大部分省市的挂网备案，成为拉动收入增长的新引擎。同时，得益于收入增长带来的规模效应、采购成本下降、高毛利产品占比提升、运营效率提升以及对费用的管控，一季度毛利率达到83.17%，同比提升3.68pp，净利率达到40.92%，同比提升2.35pp，达到公司历史上最好的盈利水平。

　　大力投入研发，坚定推进创新转型：2021Q1公司研发费用0.38亿元，同比+70.03%，研发费用率达到4.62%。一季度公司在创新方面获得多项重要进展，1月成立杭州创新药研发中心、3月与药明康德（603259）签署战略合作备忘录暨3个创新药项目合作协议、4月糖尿病1类创新药三靶点抑制剂临床试验申请获得受理。公司在糖尿病治疗领域坚定不移地践行创新转型的发展战略，未来公司将持续致力于打造“内分泌领域创新药研发的探索者和引领者”。

　　甘精胰岛素迅速放量将拉动中短期业绩提速，坚定推进创新转型利好公司长远发展。维持预测公司2021-2023年EPS为0.55/0.63/0.73元，同比增长+19.93%/15.23%/14.90%，现价对应PE分别为22/19/17倍，维持“增持”评级。