和信投顾：平量小阳中保持谨慎策略

　　周一深沪股票市场总体呈现震荡走势，终盘上海综指与深圳成指收出小阳线，而创业板指数以下跌收盘。三大股指从量能指标来看，两市日成交依然维持在4100亿左右，与上周五基本持平，如果对比当前及前期市场量能指标，其呈现明显的量价配合不佳的市场特征。

　　从市场品种表现来看，今日跌停个股有所增加，而表现的涨停个股多以冷门股为主，大盘指标股贵州茅台(600519) 、中信证券(600030) 、中国平安(601318) 等相对为强，但对市场参与者的吸引较为有限，平量的交投显示市场阶段性反弹面临一定的考验。

　　行业表现方面，今日机场航运、银行、养殖业、电子制造、园区开发行业板块为涨幅前五名，分别有0.66-1.82%的涨幅；跌幅行业中，公交、国防军工、仪器仪表、酒店与餐饮、基础化学处于下跌行业板块前五名，分别有-2.36%至-1.87%的跌幅，从行业板块前五对比来看，行业板块下跌幅度前五大于涨幅前五，这显示市场指标股护盘指数过程中，部分股票有逢高减持动作且有扩散。

　　图1：上海综合指数日K线运行轨迹情况

　　注：依据来源于上海证券交易所行业数据绘制 和信研究

　　从近期市场各类资金变化来看，可能明显看到市场资金依然较为谨慎。研究跟踪2018年5月以来各类市场资金变化(5月1至14日)发现，上海综指在3056-3200点区域的震荡运行中，很显然20月均线压制明显，而前期3041低点支撑护盘体现。区域内市场主力资金出现的了犹豫变化特征，如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从市场日均量能变化来看，平量4000亿左右的反弹量能，显示参与者减少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。

　　如果我们将市场因素进行关联分析，实际上今日市场的平量小阳受央行公开市场操作因素有一定支持，但从另一因素来看，部分上市企业的债务违约情况不断出现，这也是构成市场不确定性因素的一个体现。需要谨慎观察的是，在金融去杠杆和信用收缩的大背景之下，负债高企的部分上市公司一旦经营现金流入不敷出并持续恶化就极有可能出现资金链断裂并引爆债务问题，可能引起一事实上连锁性风险效应。

　　总体而言，今日平量小阳，而市场各类资金运行中的配合有限，显示量能指标配合较为薄弱，使得市场反弹一波三折，而后续量能指标较为关键，也是研判市场的重要因素。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者在保持适量原则的基础上，逢低适量参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。从投资策略的运用来看，平量小阳保持谨慎较为适宜。

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