和信投顾：冲高回落或拉长市场调整时间

　　周一深沪A股受央行数据与出口数据的利多影响，高开后出现上冲走势，但从市场响应来看，仅有银行板块表现强势，但随后则出现多个板块的下行，最终上海与深圳市场均以阴线结束当日交易。终盘上海综指收于3177.79点，深圳成指收于10053.76点，创业板指数收于1666.90点，其中创业板指数以下跌-1.70%的幅度领跌。当日市场成交总和为7757.78亿元，市场总体为冲高回落的调整走势。从价、量、时、空因素角度来看，如果后续量能减弱，则市场的调整时间或将拉长。

　　对于今日冲高回落，我们认为是技术因素及资金或细化投资渠首可能变化所引发，由于从上周五深沪股指总体呈现震荡已有信号。周K线技术指标来看，春节后表现较好的深圳成指终结周线连阳走势，上周深圳成指首收中阴线；沪综指与创业板周线轨迹收出周线中阴；从市场重要指标来看，能量潮指标OBV出现转弱信号，今日的调整也在情理之中。同时，多个信号显示债市、房市及科创与创业板竞争等因素出现，因此资金的未来分流变化需要观察。

　　图1：创业板指数近期运行轨迹情况 注：依据深圳证券交易所行情数据绘制 和信研究

　　跟踪研究观察，春节后上海综指与深圳成指、创业板在政策等影响出现连续上涨，但进入本周后，其技术指标特别是周线技术指标持续在高位纯化，其中深圳成指本周进入第15周，技术指标高位第10周，随机技术指标中的KDJ等出现超买情况，上周出现周线中阴之势及配合今日高位死叉，显示市场对于周线技术指标的调整有望展开。

　　近期，我们研究发现技术因素的OBV指标变化较为关键，其出现了连续走弱信号，因此观察其后续变化较为关键，如果继续弱化，则市场将可能技术回落；反之，则可继续保持强势，但如果量能不济，则应防止大阶段(周技术指标)的调整出现。由于本轮上涨中，深指、沪综指、创业板均在下方出现多个缺口，因此缺口回拉的影响也具有一定的调整影响。

　　从市场资金净流入情况来看，【东方财富(300059)、股吧】CHOICE数据显示：当日两市主力资金净流出为-295.68亿元，基本与前日持平,观察来看,4月以来,主力资金净流出轨迹明显 ,显示市场阶段内机构逢指数表现背景下,减持行为明显且数量增加。

　　对于三月社融数据及出口数值的利多，我们认为其具有一定的利多因素，但从市场整体细化来看，我们认为，这种利多因素已反映了3-4月股指的上升，而从外资关注债市、大城市政策的地产发展、科创板对创业板的竞争等因素来看，我们认为，社会资金投资分化的可能加大，也可理解为投资股票市场的资金将面临多个层面因素的挑战与竞争，因此阶段来看，其不确定性增加。

　　总体来看，周一深沪A股的冲高回落符合技术调整与能量潮减弱的判定。研究认为，市场的强弱与量能密切相关，如果量能配合，则市场可维持强势或震荡，相反，如果配合有限或乏力，短期技术指标及阶段技术指标的调整将体现出来，而一旦量能配合乏力，则市场可能进入调整回落的概率加大，个股风险将增加。从防范风险的角度来看，短期年报业绩过差公司或面临股价下行风险。从投资策略来看，对于稳健投资者而言,密切观察市场OBV指标的变化情况，短期宜战略观望为主；短期投资者关注品种量能配合情况，灵活运用市场节奏较为关键。

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