机构论市：当前市场环境下的操作策略

　　华讯投资：当前市场环境下的操作策略

　　周一两市继续受消息面影响，大幅低开，全天维持震荡调整走势。其中保险、银行、券商、农业、ST等板块表现较差，交通物流、港口、白酒板块则表现较好，个股呈现跌多涨少的格局。截止收盘，沪综指报收2903.71点，下跌1.21%，深成指报收9103.36点，下跌1.43%，创业板指报收1503.06点，下跌2.01%。

　　从今日市场表现来看，无论是股市的调整，还是汇市当中，人民币兑美元的快速贬值，显示当前投资者的谨慎情绪再度升温。我们在上周文章中曾经分析过，4月中旬以来的下跌，实际分成了两个阶段：五一之前，引发市场调整的因素实际是来自于前期连续大幅上涨之后，获利盘在一系列经济数据向好、市场开始担忧逆周期政策出现调整的背景下，开始主动兑现，这个阶段市场的调整有序且温和。但五一之后，两市出现了出人意料的暴跌走势，个股更是惨不忍睹。这说明虽然经历了年后市场的大幅反弹，但对于实际跌了近四年的股市来说，投资者的信心还是极度脆弱了。尤其值得一提的是，两市主要股指在2月底均留下了一个较大跳空缺口，虽然上周指数一度逼近这个缺口，但都还没有得到完全回补，因此在投资者缺乏信心、以及逢缺必补的心理暗示下，补缺与否将成为短线多空争夺的焦点。

　　此外上周末，新任证监会主席易会满出席中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议，并发表讲话，再次谈到“四个敬畏”，提出要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，坚决退市一退到底。而与此同时，深交所对包括乐视在内的7家公司实施了暂停上市的措施，这也使得今日两市ST股和垃圾股出现大跌，对此我们认为这是从制度层面净化市场的重要举措之一，只有加强对风险问题股的打击和处理力度，才能在根本上解决因为某些公司的造假行为带来市场整体形象的损失，从而提振投资者信心，当然这个过程中可能会引发市场某些剧烈震荡，但从中长期发展来看，这个代价值得且必须。

　　因此在目前环境下，我们建议投资者在操作上一方面远离那些基本面存在瑕疵的个股，尤其是前期连续曝雷的个股，不要心存侥幸；另一方面，对于成长性确定，符合国家产业政策方向的行业龙头公司，应该密切关注。

　　湘财证券：中级调整是否即将结束？

　　今日两市股指跳空低开，惯性下探后出现回升，10:01时开始横向整理至中午收盘；午后股指整体以缓慢盘跌为主；盘面热点：上海自贸、摘帽概念、生态农业、仓储物流、公共交通、文教休闲、运输服务、供气供热、酿酒等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现调整的行情。

　　4月中下旬开始，市场一改前几个月的多头态势，走出了连续下跌的行情，标志着中级调整的开始，并且在短短10个交易日的时间内，就将之前2440—3288点涨幅的一半悉数抹去，下跌速度之快另市场一片哗然，这其中当然有外部因素的催化，但本质是A股短期所处的调整周期环境所致。

　　十几个交易日的下跌在上周五(5月10日)出现了第一次止跌反弹，湘财证券樊波对这样的单日大涨行情观点也非常明确：消息面靴子落地只是助涨助跌，但并非单日大涨的核心要素，急挫之后促使部分品种具备短期价值。

　　从今日盘面来看，指数再度出现震荡，表明大趋势依然还在中期调整的环境中运行，虽然指数短期跌幅较大，但从历史来看，中级调整的时间还远远不够，大盘距离真正见底需要继续磨。但盘面活跃度还是不错，超过50只个股涨停，而跌停个股10只左右，说明个股的交易性机会还是比较明显的，因为毕竟水位下降很快，部分个股已跌出价值。

　　总结一句话：连续大跌之后水位降低很多，部分低估且高增长品种已具备短期价值，中级调整虽然还未结束，但是结构性机会还是存在的，积极型投资者可在控制仓位的情况下适度关注。

　　巨丰投顾：金融股抑制指数表现 大震荡之际该如何操作？

　　今日小结

　　今日，沪深两市双双低开，开盘下探后连续拉升，但力度薄弱下拉升空间有限，指数仍于绿盘位置整理。此后，板块个股分化严重，指数5日均线附近窄幅震荡，但均无继续表现，市场总体呈现涨少跌多局面。

　　明日策略

　　今天，市场低开幅度较大，而低开之后权重股表现低迷，也进而导致指数低位徘徊，未能延续上周五以来的反弹。

　　盘面上看，金融股抑制指数表现，而题材股小幅异动小也仅有自贸区概念表现尚可，其他均无建树。而本质上我们看到，市场成交严重萎缩，彰显场内信心不足以及观望情绪的浓厚。

　　回顾次轮回调以来，连续杀跌使得市场风险基本释放，而重要事件生变预期下指数再迎重挫，很多板块和个股已经产生超跌。周五的“靴子落地”后，其实超跌反弹曾一触即发。也再次表明指数风险基本释放，短期反弹其实已经开启。但是，市场总体处于调整趋势，对接下来的不确定性导致观望情绪的延伸。

　　实际上，在这种情况下，指数是比较容易产生大震荡的。这就需要我们的投资者保持冷静。当下，对于中线投资者，建议继续逢低跟踪优质标的，而短线投资者，轻仓参与个股博弈，尤其是短期超跌以及市场热门标的。

　　操作关注

　　操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，经营良好，业绩优良的蓝筹股以及成长性龙头可优先关注。

　　容维证券刘思山：市场缩量调整 大盘继续寻底

　　周一早盘沪深两市全线低开，盘中短暂下探后有所反弹，但权重股表现低迷拖累大盘，股指主要以缩量震荡走势为主，市场整体表现疲弱。午后股市仍未有明显反弹迹象，观望情绪有所上升，沪指险守2900点。截止收盘，沪指报2903.71点，跌1.21%，深成指报9103.36点，跌1.43%，创指报1503.06点，跌2.01%。两市成交额仅4662亿，进一步萎缩。

　　从盘面上看，早盘受退市消息影响，摘帽板块集体走强，觅海集团、友好集团封涨停，石化油服、金岭矿业、大唐电信盘中大涨。天然气板块早盘异动拉升，贵州燃气直线封板，新疆火炬、东方环宇等跟涨。上周五进入调整的农业板块再度走强，丰乐种业一马当先封死涨停，敦煌种业二度封板，隆平高科首板，登海种业、农发种业、荃银高科等个股纷纷大涨。酒水饮料近期保持强势，古越龙山、香飘飘、重庆啤酒、青岛啤酒、五粮液等个股走势较强。午后物流板块异动拉升，澳洋顺昌、皖江物流直线封板，飞力达、澳洋顺昌均大幅上涨。上海自贸区板块午后有所表现，上海凤凰、浦东建设双双涨停，上海临港、上海物贸等个股大涨。但市场大部分板块走势低迷，ST板块、汽车板块、猪肉板块，证券板块跌幅居前。两市涨停个股近60家，跌停个股6家。

　　从技术上看，虽然上周五大盘走出较大级别反弹，但成交量依然低迷，没有达到此前三月至四月份的量能，今日更是缩量调整，没有延续反弹走势，大盘有继续走弱、再度寻底的可能，不排除股指回补前期2804点跳空缺口位置。操作上，等待市场企稳后再积极介入。

　　源达：A股处于反复“磨底”阶段 外资布局窗口或将再度开启

　　今日盘面

　　今日沪深两市大幅低开，上证指数开盘失守2900点，随后两市维持低位运行态势。由盘面上来看，早盘海南板块异动，白酒板块直线拉升，5G板块走强，人民币贬值概念纷纷表现，但总体未能带动两市强势拉升，市场仍维持缩量阴跌格局；午后长三角一体化概念集体冲高，难以带动三大股指下挫走势，个股呈现普跌格局。整体而言，今日权重与题材均现下挫，市场人气未见明显改善，后市行情仍面临强劲考验。

　　A股处于反复“磨底”阶段

　　近期受外部环境的影响，股市短期有一定震荡波动，但从长期来看，决定市场发展走势的，还是经济基本面和上市公司质量。国内市场需求巨大，在国家政策支持减税降费、扩大内需、结构性改革以及加大科技创新的背景下，无论是对中国经济还是资本市场而言，都应保持谨慎乐观态度。在此期间市场风险偏好将受到压制，A股处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重。但近期外资布局窗口或将再度开启，基本面和资金面共振的消费龙头公司有望从中获益，投资者可适当把握相关机会。

　　今日是本周第一个交易日，市场再现弱势震荡运行格局，由日线级别来看，尽管当前上证指数保住了重心位，5日均线也已经出现拐头迹象，但多头力度明显衰竭，空头再度占据上风，后市行情有待进一步演绎。创业板指情况与之类似，题材热度未见明显发力，成交量未见明显放大，后市行情有待进一步探明。而由形态角度来看，缺口逐渐回补，未出现明显岛形结构，A股的稳健行情仍可期待。

　　短线震荡不改复苏格局

　　今日指数再陷震荡盘整格局，市场情绪趋于谨慎，在上周五暴力反弹之后，短期获利资金出逃，抄底资金观望为主。结合中长期判断而言，短线市场或有磨底走势，但中长期复苏格局不变。大类资产配置中，当前股票配置仍是投资优选选项。此时回调整理更多的是机会，2900点以下建议低吸布局。板块配置而言，建议仍以大众消费龙头、自主可控、黄金作为核心配置板块。操作上，轻指数重个股，稳健布局为宜。

　　巨景投顾：紧抓“核心资产+硬科技”

　　两市集体低开，开盘之后多头发力，指数下探回升，三大指数跌幅均有收窄，此后指数持续震荡盘整，农业板块再度回暖，市场情绪趋于谨慎，在周五的暴力反弹之后，短期获利资金出逃，抄底资金观望为主，午后指数持续走弱，创业板指跌逾2%，沪指、深成指跌幅扩大，市场题材概念较为颓势，场内资金观望情绪浓厚，临近尾盘，大盘稍显企稳。

　　两市成交量持续低迷，总计4662亿。5月13日为香港佛诞假期，香港股票市场将休市一天，沪股通和深股通在5月10日及5月13日暂停交易。策略上，经历上周跌宕起伏，本周市场将进入情绪修复期。尽管周初可能面临分化考验，但行情回升不乏催化剂，如明晟指数公司(MSCI)即将进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子等。总的来看，市场企稳后仍有震荡整理需求。在当前位置，“核心资产+硬科技”是做多两大抓手，这也是眼下许多主流机构的共识。

　　天信投顾：低开震荡有效夯实止跌格局

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指再一次低开，开盘后又是快速回升，随后遇阻保持震荡走势，直至全天收市。整体来看，周一市场就是低开后维持窄幅震荡运行，盘面上波澜不惊，毫无生机；再加上成交量萎缩，更显的死气沉沉。两市上涨的板块比较少，仅有供水供气、水务、物流等极少量板块上涨；包括保险、汽车、酿酒等权重板块领跌。

　　明日市场观察：

　　周一市场股指低开后全天维持震荡走势，主要还是权重板块低开后形成横盘，其表现不佳拖累了股指；部分个股的走势还是呈现一定的赚钱效应。不过，周一股指的表现虽然较弱，但是没有向更弱去发展，这是好现象。我们预计周二市场继续震荡或小阳上行概率较大。

　　短期行情分析：

　　前期股指也是持续下行，自3288点回踩至2838点，跌幅是相对巨大，无论是趋势还是各种技术形态均呈现破位下行。上周五一根大阳线的崛起，很明显是起到止跌的左右。毕竟连续的下跌，即使出现了止跌，但是立马出现反转显然也不现实，所以本周一股指低开后持续窄幅震荡，继续表现弱势的格局走势。从下跌，到止跌，再到震荡夯实止跌，再到迎来重新的上涨，这个过程，这个时间周期必须要经历，所以，周一市场的低开震荡其实也是止跌的一个过程。短期来看，经过股指的中阳止跌，接下来的几个交易日进入震荡夯实止跌的走势；然后才能蓄势，进来带来趋势形态的改变，每一个过程都需要时间。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为，经过上周五的中阳止跌后，短期市场进入震荡夯实止跌周期，而震荡夯实止跌周期内，正式不断的，一点点，逐步进场加仓的好时机。操作上，继续按照自身的操作思路，对一些相对看好的个股，特别是业绩优质，政策给力等类型的品种，逢低逐步介入，撸起袖子加油干，等待股指重新上3000点后再做阶段的减仓操作！

　　和信投顾：市场回落险守2900点 沪指缺口面临回补概率增加

　　周一深沪A股低开后震荡回落，由于市场量能指标出现较大程度萎缩，市场并未能承接上周五的反弹，盘中银行、券商、保险等板块回落明显，虽然早盘一度拉升中国石油，但跟进盘较为稀少，最终上海综指收盘于2903.71点，下跌-35.50点，深圳成指、创业板指数与沪指走势接近，均以下跌收盘，但三大股指均体现为一个低开阴线的十字星，显示市场博弈因素的影响。

　　上周末虽然沪指反弹，但从沪综指周一回落来看，均线系统继续呈现向下运行态势，从周K线图型来看，周线所出现的岛型向下缺口，使得2950-3200点区域的投资者被困于上方，而上海综指上周内最低点离今年2月25日缺口2804-2838接近。从上周五的护盘红阳来看，实际体现出突发消息所引发的一种市场护盘因素，而周线破位与外围因素的影响仍在持续，具有较大的不确定性。

　　从今日市场因素来看，汇率市场的波动对股票市场形成影响，特别是美元与人民币比值的波动影响。

　　如果从上海综指日K线形态来看，高位喇叭形体现较为明显，而破位后的回抽，如果不能越过下边沿线，则确认喇叭形成立，后续其下跌幅度将增大；反之，如果能够站上下边位三日，或能够化解此形态。从轨迹、日均量能及不确定性因素来看，喇叭口成立的概率较大，需要投资者在回抽下边位时，谨慎为宜。

　　从近日市场因素观察来看，下述因素需要关注。

　　1、从汇市来看，至15:14分，离岸人民币兑美元跌破6.89，续刷1月初以来新低，在岸人民币兑美元跌破6.86。

　　2、近日，深交所连发7家上市公司股票暂停上市公告，乐视网、金亚科技、千山药机、*ST凯迪、*ST皇台将于5月13日开始暂停上市，*ST龙力、*ST德奥于5月15日开始暂停上市。

　　3、据信息显示：上交所与中国结算于5月12日(周六)组织科创板业务第一次全网测试。参测各券商高度重视，纷纷组织专人负责测试工作，于当天下午提交测试情况反馈。券商在测试中较为关注科创板集中交易及两融业务系统测试，而且此次测试并不包括科创板转融券业务系统。目前暂时仅有9家头部券商获取科创板转融券业务权限并已展开相关测试。

　　4、上交所网站5月12日显示，科创板受理企业九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)中止审核。记者从上交所获悉，4月上旬，九号智能将投资者持有的优先股转为普通股。根据科创板股票上市审核问答相关要求，需增加一期审计(截至6月30日)，公司申请中止审核以完成加审工作，并更新申报材料等。

　　从市场轨迹形态来看，日K线阶段形态学来看，此次沪综指大的形态更趋向一个高位喇叭口的破位，技术形态上的压制与调整幅度加大或较为明显。上周五的回抽边位仍有小段距离，但今日回落带来了不确定性演变，后续仍待观察。

　　研究认为，目前外围因素处于一个博弈之中，而博弈对多空因素均体现明显，因此敏感期的因素变化需要投资者格外谨慎为宜。

　　从市场资金净流入情况来看，东方财富CHOICE数据显示： 上周5交易日中，四个交易日净流出负值明显，周五净值出现，但本周一再次呈现负值增加，显示市场投资情绪与现实弱势。研究认为，如果主力资金净值持续负值，则上海与深圳市场今年2月25日的缺口则面临回补概率增加。

　　总体来看，多空博弈结果为今日险守2900点，显示目前市场处于一个敏感期，市场波动增加，但关键的量能因素出现弱化，同时，外围因素也须加大关注度，技术形态能否化解或实现破位，则对操作结果形成较大影响。从投资策略来看，对于稳健投资者而言，密切观察市场OBV指标的变化情况，短期仍宜战略观望为主；短线投资者可采取逢低关注短期调整幅度过大且业绩增长的中低价类个股，同时密切关注品种量能配合及外围因素的变化情况，灵活运用市场节奏较为关键。