八大券商主题策略：“供销社热”大剖析！哪些板块受益？产业链标的全面梳理

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。　　　　中邮证券：种子等农资板块将明显受益于供销社体系的进一步完善

　　供销社是一个以农民社员为主体的集体所有制性质的合作经济组织，既有行政职能，又有企业属性，直接参与市场竞争。供销社包含农业生产资料、日用品流通、农产品批发、电子商务、冷链物流等多方面，涵盖农产品从生产-加工-仓储-流通的全过程。

　　投资建议来看，关注种子等显着受益行业。以供销社为主渠道的全国性商品流通网络，是国民经济的重要基础设施，供销社体系对农副产品市场的稳定性发挥着重要作用。农业产业尤其是种子等农资板块将明显受益于供销社体系的进一步完善。建议关注敦煌种业、【大北农(002385)、股吧】、荃银高科及隆平高科等龙头种子企业。

　　广发证券：再生资源空间广阔供销社体系一马当先

　　供销社体系再生资源类销售额超2800亿元，独有全国化回收网络。中国供销社体系2020年再生资源类销售额达2824亿元，是我国该领域的绝对龙头。中国再生资源开发公司(中再生)作为供销总社再生资源板块业务的整合平台，2021年营业收入372.94亿元，品类涵盖废钢、废塑料、废纸等多个品类。中再生公司依托供销总社体系，独家拥有全国性的回收网络，根据公司官网，在全国范围内拥有5000多个回收网点、70多家分拣中心、11个大型国家级再生资源产业示范基地，2020年回收各类再生资源2000万吨。中再生十四五规划目标2025年废钢及城乡报废机动车板块收入达到300亿元，环境治理及塑料再生板块收入达到100亿元，旗下【中再资环(600217)、股吧】(电废为主)收入达到100亿元。

　　东亚前海证券：再生资源、农资流通等行业头部企业市场份额有望提升

　　受益于供销社恢复重建后的渠道拓展，再生资源、农资流通等行业头部企业市场份额有望提升。供销社在不断深化改革的过程中，逐渐聚焦于农业社会化服务，新一轮重建或意味着供销社将与各类市场主体开展更广泛的业务合作。冷链物流运营公司或迎来与供销社合作机遇；地方金融服务机构与供销社的合作有望破解农业企业融资难困境；电子商务、线下商超、供应链公司均有望借助与供销社业务合作开启发展新篇。

　　再生资源方面，在农村家电下乡和以旧换新政策激励下，再生资源行业将充分受益于供销社政策支持下农村再生资源回收利用渠道的拓展，头部企业有望借助渠道铺开进一步提升市占率，相关标的有供销总社控股的废电回收市占率达20%+的龙头企业中再资环。农资流通方面，行业集中度提高趋势不变，供销社的恢复与重建，农资流通企业的采购与分销渠道有望得到拓展，头部企业的市场份额和盈利能力有望迎来提升，相关标的有浙江供销社控股的【浙农股份(002758)、股吧】以及安徽供销社控股的供销系统首家上市公司辉隆股份。农产品、日用品流通方面，供销社平台建设助力农产品上行、日用品下行。有利于龙头流通企业开展跨省合作以及发力下沉市场，拓宽采购和销售渠道，进一步提升头部流通企业的采购供给能力和市场影响力。相关标的有ST大集。

　　东吴证券：“供销社热”反映我国流通环节存在巨大改造空间！产业链标的全梳理

　　“供销社热”反映我国流通环节存在巨大改造空间。供销社改造重点是农资、农产品的生产流通，通过提升效率来助农惠农。而事实上，除了农产品，我国大宗品、工业品的流通环节，也存在巨大改造空间。目前我国供应链流通领域，总体上还是以较为传统的方式在运行，流通环节多、贸易商格局分散、流通效率低。我国TOC端的消费已经非常发达，而TOB端仍有很大改造空间，未来TOB流通领域的规模化和规范化，将会是我国商业的一个重点发展方向。

　　建议关注产业互联板块大宗供应链产业整合机会。随着制造业企业对上游一体化供应链的需求不断提升，我国大宗供应链的CR4份额从2016年的1.3%提升至2021年的5.3%。龙头大宗供应链企业，实际上做的是产业互联业务，其业务从传统的单纯代理采销，拓展至供应链物流、采购咨询、供应链金融等综合性服务，从而一站式链通上下游，满足制造业企业采购过程中各项相关需求。随着制造业企业规模不断扩大以及精益生产程度的提升，未来产业互联还有很大的发展空间。

　　投资建议来看，推荐标的：【厦门象屿(600057)、股吧】、国联股份、密尔克卫、汇通达等，建议关注：小商品城等。这些企业都是产业B2B领域的企业，都是在做和供应链流通环节相关的业务，比如大宗品流通、工业品电商、化学品物贸一体化、下沉市场B2B电商等。供销社最重要的功能是改善供应链，而随着供销社的不断发展推进以及我国供应链不断成熟完善，这些企业有望不断成长。

　　民生证券：未来供销社体系的发展至少有三大方向

　　展望未来，我们认为供销社发展有物流、电子商务和金融三大方向政策规划层面，发展流通服务网络一直是供销社发展的重点，2006年开始，“新网工程”上升为国家工程。新农村现代流通服务网络成为供销社建设重点。

　　根据全国供销合作网的具体案例，我们认为未来供销社至少有三大方向。其一，物流层面，加快构建现代化的农村物流体系。其二，金融层面，成立合作平台为三农提供信用支持。其三，电子商务层面，构建城乡电子商务公共服务平台。我们或可以在上述三个方向寻找相应投资机会。

　　国金证券：供销社发展着力点及对相关产业影响

　　供销社话题近期火热，实际上供销社不是新事物，供销社体系是延伸到农村最末端的全国范围内覆盖面最广的网络，一直存在且发展着，一直是我国农村重要的流通渠道之一，几经改革变化，当前正处于蓬勃发展时期。

　　供销社体系的职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，实质上是为“三农”、为农业农村现代化架桥铺路的。我们认为未来主要的发力点在于：1、农业综合服务。包括农资农机统购统销、种养殖指导、农田托管以及其他一体化服务。2、农产品流通。包括农产品电商发展、冷链物流建立、农副产品标准制定与品牌打造。3、再生资源回收。包括传统“四机一脑”规范处理、汽车后市场、未来农资农机一体化运作后的再生资源回收利用等。

　　对相关产业公司影响偏中长期：1、种子农资农机预计体系内企业受益最大，统购统销后体量增大；2、三方物流公司预计同样利好，以省为单位，在全国供销系统加快推广的“互联网+第四方物流”供销集配体系建设模式也将提升三方物流的服务效率与规模；3、对电商板块，传统电商短期影响不大，供销体系电商以农产品电商为主，产品选择、发展方向、体量差异较大。未来随着乡村基础设施的提升及乡村人口收入提升，中长期看利好各类零售。4、农副产品供应链企业，食品加工、餐饮供应链、预制菜有望得到发展。5、再生能源回收利用板块，农资农机统购统销后的再生资源回收利用、锂电池回收等有望增加新的业务量。

　　东方证券：新时代的供销社服务于农村的商业设施构建农村和城市之间的双向流通通道

　　新时代的供销社是主要服务于农村的商业设施，在一定程度上承担起农村物流中转站的功能，完善之前积累下来的以流通骨干企业为支撑、县城为枢纽、乡镇为重点、村级为终端的三级县域流通网络，其核心作用在于构建农村和城市之间的双向流通通道，让农产品走出去，让农资、日用消费品等引进来。

　　2020年全国供销合作社系统实现销售总额5.3万亿元，同比增长14.2%。其中，农副产品类占比42%；农业生产资料类占比16%；消费品类占比34%；再生资源类占比5%。2021年，供销系统销售总额再攀新高，达6.26万亿元，同比增加18.9%。截至2020年年末，全系统有县及县以上供销合作社机关2789个。供销社系统为非盈利单位，对政府补助依赖度较大。从经费来源看，2020年财政全额拨款的2517个，占90.2%。

　　光大证券：可选消费温和复苏看好大众化消费场景

　　可选消费温和复苏，看好大众化消费场景。疫情反复期间线下门店经营受阻，线上物流受限，居民消费场景有限，通常优先满足必选品消费，而可选消费需求则相对受到抑制。随疫情逐步受控，我们认为可选品消费将保持温和复苏态势。同时，在共同富裕与反铺张浪费的导向下，消费者的消费观念将更加理性，注重性价比。随中等收入人群占比提升以及理性消费理念逐渐深入人心，我们相信大众消费场景的受关注度将持续提升。