银行理财子公司细则落地 私募称合作多于竞争

　　绝对体量高达30万亿的银行理财未来或大多将迁移到理财子公司平台，私募可以作为投顾或直接委托接受银行理财资金，私募将迎来新的扩张机会。

　　12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。该办法与“资管新规”和“理财新规”构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。随着细则的落地，理财子公司业务将就此逐步推进。作为新的业务伙伴，私募与银行理财资金的合作有望得到加强。

　　有望加强与银行理财资金的合作

　　根据《银行理财子公司管理办法》，合规私募基金管理人可以担任银行理财子公司的投资顾问。私募人士表示，新规为私募参与银行理财业务正名，未来发展空间被打开。

　　星石投资副总经理易爰言表示，绝对体量高达30万亿的银行理财未来或大多迁移到子公司平台，私募可以通过投顾和直接委托接受银行理财资金，为私募带来扩张的新机会。

　　2014到2016年的债券牛市，银行委外资金充足，很多小型债券私募也发了很多结构化产品，大家都认为债券不会违约，结构化产品至少能保证优先级的刚兑。但之后遭遇债券违约、债灾、熊市，大家发现结构化产品也不靠谱。还是应该找长期业绩稳健、投研合规体系完备、规模足够大的私募机构合作。”

　　委外模式或向投顾模式转变

　　对于银行理财子公司对于私募行业的影响，上海【向日葵(300111)、股吧】投资合伙人、投资经理梁正表示，“有点像回到两三年前私募可以接委外资金的模式，现在还多了一个可以做投顾。”

　　上海一位中型私募副总经理表示，对私募机构来说，合作主体发生变化，与之相应的合作模式也需要改变。“原来跟银行理财有合作主要是通过信托或券商资管，存续的委外预计会逐步结束，在新的模式下开始新的合作。”

　　而对于新的合作方式，陈琦和梁正都认为私募跟银行理财的主流合作模式或将从委外模式向投顾模式转变。“通过投顾模式，银行接受建议，然后做出决策。银行的主动性提高了，不再只是充当金主的角色。”梁正说。

　　郭锋强调，这个过程中最大的变化可能发生在银行募集端。“理财产品净值化，对银行的投研能力提出更高要求，这会促进整个银行投顾平台进一步向市场化的发展。”

　　此外，梁正还提出一个问题，在银行净值化转型的过程中，投资者未必愿意接受净值化产品，30万亿的银行理财体量可能会因此而萎缩。