18.3万亿美元！未来五年全球私募资本翻倍，中国机遇吸引力将增强

　　如果说在全球起伏不定的资本大市场中，哪个投资渠道能够产生高回报的话，那么私募资本无疑位列第一，而中国庞大的内生市场则是吸引全球资本的聚集地。

　　10月18日，全球知名另类投资咨询机构Preqin(睿勤)发布的《未来另类资产2027》报告预计，2022- 2027年全球私募资本资产管理规模将翻倍至18.3万亿美元，而个人投资者将引领下一波行业增长浪潮。具体到亚太市场上，报告预测包括大中华区在内的私募资本年增速预计达到10%，规模将从2021年底的1.17万亿美元增至2.08万亿美元，接近翻倍。

　　“过去十年私募资本市场一直处于超级周期中。由于大多数传统公共资产的风险调整后收益较低，投资者不得不通过另类投资渠道寻求更高收益。但是全球去年在通胀上升、利率上涨、地缘政治等多因素挑战之下，投资者正面临更具压力的环境。在这一背景下，我们预计曾在动荡市场中表现出色、能够提供通胀保护的资产类别将迎来持续增长,例如基础设施、自然资源和私募债。投资者对这些资产类别的持续需求以及个人投资者对另类投资的兴趣增长，将推动私募资本在未来五年创下新高。”对此，睿勤首席执行官克里斯托夫·科纳克(Christoph Knaack)表示。

　　“二十大报告中进一步强调了双碳战略和支持实体经济发展的强劲信号，让我们看到了当前热门的新能源领域继续存在更多的投资机会，能源及电池领域产业,现有零部件供应商在积极转型，通过剥离传统业务、加大投入或收购新业务进入到二次成长曲线。中国新能源行业在过去十年已经吸引了超过4000亿美元的投资。随着产业趋势的形成发展和政府对环保能源产业的进一步重视，这一领域投资规模还将维持20%的年复合长率。”国投招商董事总经理傅晓表示。

　　而在更多的私募市场人士看来，在**二十大召开之前，亚洲地区的基金管理人就坚定地选择投资中国。如作为全球化的VC机构的红杉资本在大中华区设有四个办事处，投资案例数超200起，投资总额达200亿美元，目前正在募集四只专门投资中国市场的基金；IDG资本、春华资本、海松资本等一众本土PE机构持续投资中国创业投资市场；科技巨头公司也开始积极布局本土VC投资。二十大报告中提及的经济发展方向将为更多的私募资本挖掘潜在的投资机遇。

　　中国投资机遇在哪里

　　在二十大报告的第四部分内容中，明确提出加快构建新发展格局，着力推动高质量发展高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。

　　事实上，海外私募资本早已开始关注中国未来中长期的投资机遇。

　　睿勤在17日的报告中指出，未来五年，全球创业投资资产管理规模预计增至超过4万亿美元，尽管行业的未来年复合增长率相比最近几年预计将有所放缓，但是仍将保持11.9%可观的增长率，尤其是投资者需求仍保持强劲，经济环境充满不确定性，投资者将不断寻求提供更高收益的另类投资渠道。若将对冲基金纳入，另类资产总规模到2027年底预计将达23.3万亿美元，较2021年底的13.7万亿美元增长70.7%。

　　“越来越多的机构投资者已将私募资本纳入投资组合的核心组成部分，而绝大部分高净值个人投资者仍只配置传统资产。随着行业创新和监管环境日益成熟，这一现象已经开始改善。由于目前许多机构投资者正在接近设定的私募资本目标配置比例，且有可能根据市场环境修改目标配置比例，个人投资者特别是高净值个人对私募资本不断增长的投资兴趣，将成为私募资本市场增长的下一个关键引擎。”克里斯托夫·科纳克分析指出。

　　据睿勤预测，未来几年，创业投资（VC）将成为增速最快的资产类别，从2021年底1.46万亿美元增长至2027年4.17万亿美元，年增速达到19.1%；其次是基础设施，增速达到13.3%，私募债规模将达到10.8%的年均增速，亚太市场整体私募资本年增速预计为10%，规模将从2021年底的1.17万亿美元增至2.08万亿美元，接近翻倍。

　　“高收益率驱动VC增长，私募债和基础设施资产具有抗通胀能力强劲的年收益率，将成为VC市场AUM增长的驱动因素之一。尽管宏观环境将影响当前估值，但报告中对于全球资本要素做出的有力承诺，让我们仍然相信未来五年间的投资回报，VC资产年收益率会接近15%。”10月18日，香港市场私募股权基金经理陈家良分析指出。

　　在陈家良看来，国家低碳转型战略将带来新的投资机遇，去年7月启动的全国碳排放权交易市场上线交易，成为全球规模最大的碳交易市场，为进一步推动碳交易基础设施建设和提升碳交易能力奠定基础。

　　与此同时，国家对外商投资持续开放，相关部门公布了数十亿美元的投资计划,引入鼓励外商投资高端科技领域的激励政策。此外政府修订了《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2021年版)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2021年版)》，进一步推动中国更多产业向外资开放。

　　“我们会持续关注国家的长期战略目标和具备增长潜力的关键领域，例如机器人技术和新能源汽车等，这些赛道仍存在巨大的投资潜力。抛开监管风险来看，国家经济仍在冉冉升起，中国对外资开放的态度不变，且中产阶级正在快速崛起。”陈家良表示。

　　三类基金“瞄准”中国

　　据了解，睿勤在报告中预测，对冲基金未来五年发展的速度将最慢，年均只有3.45%；私募股权资本将在2024年后迎来温和增长；自然资源投资基金则会随着全球能源危机持续存在，且新一轮大宗商品超级周期将推动自然资源资产类别复苏，投资者对配置自然资源的需求将持续增长。

　　“近年来，亚太地区的对冲基金仅占全球资产管理规模的一小部分，但在过去五年中，截至2022年6月，专注于该地区的经理人回报率为达到6.90%。与其他地区如北美回报率-11.58%、欧洲回报率-12.57%相比，可谓惊艳。作为该地区最大的经济体，中国一直表明态度向外国投资者开放市场，所以我们预计未来大中华区的对冲基金规模会有爆发式的增长。而这些对冲基金的投资标的无疑会更加聚焦中国市场。”对此，对冲基金市场观察家蔡崇明（John Chai）在10月18日表示。

　　值得一提的是，私募资本市场高风险高收益的投资回报率让更多的财富人群选择加速投资私募股权市场。

　　“除了从机构投资者那里筹集资金外，我们还看到零售分销的一些潜力，主要是通过私人银行向高净值个人进行分销，成为越来越重要的筹资渠道。例如汇丰最近开始向中国私人银行客户分销对冲基金，中国的零售分销市场应该值得考虑作为未来的资金来源，主要是整个大中华区高净值和超高净值人群的投资期望和财富增长速度，将超过任何其他地区。”睿勤报告指出。

　　傅晓则指出，当前投资者更注重在投资方向上与中国政府的长期战略保持一以管控风险，政府推动的产业主要与核心技术相关，例如半导体、5G应用、物联网、自动驾驶等。在“中国制造2025”战略引导下，未来将加快壮大新材料、新能源、航空航天、生物技术、先进制造、集成电路等战略性新兴产业，ESG相关产业也将得到大力推动。要实现碳中和的目标，除政府出资外, 也需要引入大量社会资本来发挥作用。