CTA策略持续回暖 关注中长期配置价值

　　近期，CTA策略业绩快速反弹引发市场关注。私募排排网数据显示，截至8月31日，今年以来有业绩记录的CTA策略产品整体收益达5.1%。业内人士分析称，6月以来商品期货市场走出趋势性，CTA策略因此较容易获利，伴随宏观经济逐渐回暖，CTA策略业绩有望延续反弹，中长期配置开始显现。

　　私募排排网数据显示，截至8月31日，有业绩记录的16409只私募证券产品，今年来整体收益为1.92%。其中，上半年业绩表现欠佳的期货及衍生品策略，自6月以来业绩快速回暖，截至8月31日，今年以来有业绩记录的1840只期货及衍生品策略产品整体收益为5.10%，其中1173只产品实现正收益，占比为63.75%。

　　数据显示，5月31日至8月31日期间，南华商品指数上涨18.16%，同期上证指数则下跌了3.24%。

　　双隆投资表示，随着宏观环境逐步改善，经济预期也有所企稳，商品市场走出一波震荡上行行情，CTA策略尤其是中长周期的细分策略收获亮眼收益。

　　“近期，比如纯碱、玻璃等品种，期限结构出现远期深度贴水的情况，叠加低库存和临近9月的交割月等多重因素，推动了一波趋势性上涨行情。同时，黑色系商品在宏观政策偏暖环境下明显受益，也助推了CTA策略的业绩反弹。”千象资产分析称。

　　后续CTA策略能否延续亮眼的表现？千象资产称，CTA策略除具有与传统资产相关性较低的优势以外，其配置价值还体现在较强的盈利持续性。在投资组合中配置一定比例的CTA策略，可以起到平滑组合波动、增加收益稳定性的效果，中长期持有可以帮助投资人穿越牛熊，具体到细分策略，时序策略、期限结构类的单边策略更具优势。

　　双隆投资则建议：“由于与股票和债券类资产相关性较低，CTA策略的中长期配置属性较强，尤其是在股票市场震荡加剧的背景下，其对冲效果尤为明显。具体来看，中短周期均衡配置的复合型CTA策略中长期表现相对稳健，配置价值值得关注。”（聂林浩）