“私募魔女”最新研判：人民币和A股或入牛市

　　“美元或进入持续贬值的若干年，人民币和中国股市或进入牛市”。因观点鲜明、行文犀利而在金融圈有“私募魔女”之称的半夏投资创始人李蓓昨晚又发声了！

　　记者注意到，李蓓这一观点在坊间迅速传播并引起了热议，不信、期待、谨慎、兴奋……网友反应不一。双节假期已经过半，历史资料显示，节后A股开门红概率高达7成，多家机构也乐观看高10月A股行情。

　　01

　　李蓓再放言：美元料走向黄昏，

　　人民币和A股或进入牛市

　　记者注意到，李薇昨晚在半夏投资微信公众号上发文《美元黄昏（一）》，这篇长达5000多字、花费了李蓓“几乎一天的时间”的文章的开首，即鲜明地亮出观点：美元或进入持续贬值的若干年，人民币和中国股市或进入牛市。

　　李蓓称，最近美国有三件事：

　　一是美元利率持续创新高；

　　二是美国众院议长麦卡锡被投票罢免；

　　三是美联储上半年亏损超过500亿美元，为近百年的第一次亏损。

　　李蓓指出，上述三件事情表面上看起来没有关系，但实际上都是一根藤上结出的瓜。这根藤就是疫情后美国的超强财政刺激，而这根藤生长的土壤，就是自2008年之后的10多年，过度宽松的货币政策，低利率叠加先锋试验性质的量化宽松手段。

　　李蓓认为，美国上述先锋试验性的政策的藤上，陆续结出很多的果实，早期多是甜瓜，但随着时间推移，越到后来，越来越多结出了苦果，包括高通胀、下降的购买力、扩大的贸易逆差、大片倒闭的小银行、大幅亏损的美联储、无以为继的经济增长动力等。

　　李蓓因此大胆预测，美元后市或走向黄昏！“在我看来，当前美债利率和美元的强势，都是强弩之末，如同日落前的黄昏，最后的绚烂。因为美国的强财政刺激已经透支太多，难以为继……美国明年将转向实质上的财政收缩，经济大概率会发生超市场预期的衰退，美债利率也将显着下行，美元也将进入一段可能持续若干年的贬值周期”。

　　李蓓认为，上一段可类比的历史中，美国经济上的主要竞争对手是日本。上一轮美元见顶后，日本的货币和股市都迎来了超级牛市。而这一轮，可能是人民币和中国股市迎来牛市。至于其中的原因，以及进一步的深入论证，大家还要等李蓓的下半篇。

　　记者注意到，对于李蓓最新观点，网友反应不一。有赞、有弹、也有谨慎和期待。

　　有网友表示怀疑，

　　“要不是美股今年涨了30%

　　A股跌了10%，我就信了”；

　　有网友谨慎，

　　“过程感觉很纠结……

　　影响因子好多看不清楚”；

　　也有乐观的网友跟帖，

　　“兴奋地搓搓小手……”

　　02

　　上半年曾因基金回撤受质疑，

　　李蓓回应：极度重视风险控制

　　如何看待李蓓的上述观点呢？市场分析人士指出，市场瞬息万变，没有谁是“yyds”（永远的神），做好风控至关重要。

　　也正因此，记者注意到，李蓓在自己上述发文末尾，对读者做出如下“风险提示”：文中表述的观点，仅代表作者写作时的想法及投资过程中的个人记录。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。基金管理是一个动态的过程，需要根据政策、价格、基本面等的变化不断做出适当调整。投资有风险，入市需谨慎。

　　公开资料显示，李蓓和她的半夏投资有着强大的业绩和实力支撑，有不少让人称道的精准预判及踏准节奏的实操。但市场变幻无常，半夏“节奏失配”的案例也有出现。

　　从策略选择上看，李蓓的半夏投资主要为宏观对冲策略，该策略的要点之一，在于利用宏观经济基本原理识别金融资产价格的失衡错配现象，投资股票、债券、商品等多种资产，通过多空仓结合的方式，以期获得可观收益。今年上半年，李蓓曾高调发声表示看多房地产。但上半年地产板块整体表现异常波折，半夏投资也因加码地产股、做多纯碱和玻璃期货等原因，出现一定回撤并被质疑，称其被“精准爆破”。

　　李蓓本人对此回应称，回撤是一个正常的波动，这种水平的波动半夏每年都有。“半夏从来都有着严格的集中度控制和回撤控制。单个股票持仓不超过5%，单个行业持仓不超过30%。单个商品名义本金不超过50%，保证金不超过5%。以这种分散度，有啥可以被精准爆破的？”

　　在今年5月底对话方三文时，李蓓坦言，基金经理这个职业有非常痛苦的一面，因为肯定会有犯错的时候，而且这个错是跟大量金钱挂钩的，而市场又会有一些超出投资框架的事。“所以，做资产管理第一重要的就是做好风控，保证你一直在市场活下去。”她表示，自己有一套非常严密的风控体系，持仓也非常分散，即便非常看好也不会all in，而是始终在风控框架内操作。

　　03

　　A股节后7成概率开门红

　　机构认为，宏观经济改善将护航四季度行情

　　对于节后A股，记者注意到，据数据统计，从历史节后A股走势来看，节后的5、10个交易日，沪指在2013-2022年这10年的时间里，指数走高年份共有7年，占比高达70%；而从更为深入的基本面分析来看，多家机构认为，宏观经济改善将是四季度行情的重要支持因素。

　　富国基金统计数据显示，从近十年主要宽基指数节后表现来看，节后一周全A上涨概率高达90%，节后两周全A上涨概率为80%。与此同时，从节后指数涨跌中位数来看，节后一周中证1000为代表的小盘成长股表现较好，中证500和创业板指涨幅紧随其后；节后两周大盘股后来居上，以上证50和沪深300为代表的大盘价值股领涨市场。

　　德邦基金认为，经济最悲观的时刻或已过去，整体市场情绪正逐步恢复，大部分板块包括消费、顺周期、高端制造等都已处于低位。随着海外冲击将逐步缓解，内部经济预期将逐步好转，叠加政策呵护的逐步升温，市场情绪已经开始回升。未来一个阶段，可看好一些处于低位的顺周期板块：如前期调整较多的大消费、大金融以及高端制造等。

　　中信保诚基金称，A股目前处于历史分位偏低的位置，成长股几乎已处于历史上性价比较高的时刻，且在全球范围内都是低估的水平。当前对权益市场或无需太过悲观，目前处于利空因素逐步衰弱的过程，利空动量消耗越多、利多动量越足，后续反转的力度可能强于预期。

　　中信证券称，一系列政策合力起效后，后续政策仍有加码空间，国内经济拐点逐渐明确，并将得到数据不断验证；外部强美元的扰动已趋弱，人民币汇率的预期已趋稳，市场反应也已钝化；市场成交快速缩量预示着卖盘消化已近尾声，市场底部正在夯实，操作上建议坚持顺周期、科技、白马三阶段策略布局。

　　读创/记者 马强

　　校审 汪蓓