铁总工作会议保持投资强度 投产新线同比增长45%

　　【东兴证券(601198)、股吧】樊艳阳

　　中国铁路总公司工作会议近日召开，会议部署了2019年铁路重点工作，要求全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里。国家铁路完成旅客发送量35.35亿人次、货物发送量33.68亿吨。

　　一、投产新线同比增长45%，高铁新线投产略有下降

　　2018年，全国铁路固定资产投资完成8028亿元，其中国家铁路完成7603亿元。投产新线4683公里，其中高铁4100公里。到2018年底，全国铁路营业里程达到13.1万公里以上，其中高铁2.9万公里以上。按照铁总2019年规划，计划投产新线6800公里，较2018年同比增长45%。其中，高铁投产新线3200公里，较2018年下降22%。从历史上来看，铁总历年来对于固定资产投资和投产新线的完成情况多数要好于计划情况。我们认为，在市场预期总需求走弱的情况下，基建投资有望成为助力经济增长的抓手，2019年铁路投资实际完成情况仍有望超预期。

　　二、客货运输大幅增长，货车、机车需求有望复苏

　　2018年全国铁路完成旅客发送量33.7亿人，同比增加2.9亿人、增长9.4%;国家铁路完成33.17亿人，同比增加2.78亿人、增长9.2%，其中动车组20.05亿人、同比增长16.8%。全国铁路完成货物发送量40.22亿吨，同比增运3.34亿吨、增长9.1%;国家铁路完成31.9亿吨，同比增运2.72亿吨、增长9.3%。2019年，国家铁路计划完成旅客发送量35.35亿人次、货物发送量33.68亿吨。

　　2018年7月2日，铁路总公司发布《2018-2020年货运增量行动方案》，明确提出，到2020年，全国铁路货运量将达47.9亿吨，较2017年增长30%，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。其中，全国铁路煤炭运量达到28.1亿吨，较2017年增运6.5亿吨，占全国煤炭产量的75%，较2017年产运比提高15个百分点;全国铁路疏港矿石运量达到6.5亿吨，较2017年增运4亿吨，占陆路疏港矿石总量的85%，较2017年提高50个百分点;2018-2020年，集装箱多式联运年均增长30%以上。

　　为落实铁路货运增量三年行动方案，铁路总公司制定了详细的时间表、路线图和配套措施，确保货运增量和运输结构调整目标如期实现。根据报道，铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台。我们按照货车均价42万元/辆，机车单价1500万元/辆计算，预计未来三年铁总货车招标金额约907亿元，机车招标金额约563亿元。预计未来三年货车、机车招标金额接近1500亿元。

　　三、投资建议

　　我们关注铁路投资推进给轨交行业带来的情绪复苏和估值修复机遇，关注中国中车（601766）、【思维列控(603508)、股吧】（603508）。

　　风险提示。铁路车辆招标不及预期;原材料价格大幅波动;轨交零部件公司多元化受阻。