公用事业：国家电网严控投资 “泛在建设”更受关注

　　据报道，国家电网印发《国家电网有限公司关于进一步严格控制电网投资的通知》。

　　一、从两个方面控制投资

　　《通知内容》：《通知》提出从两个方面来控制投资：一、以产出定投入，以利润定投资，严控电网投资规模：包括三个严禁(严禁擅自扩大投资界面和超标准建设、严禁超过核价投资规模和范围安排投资、严禁过度追求高可靠性的“锦上添花”项目，杜绝低效无效投资)、二个不得(不得在投资计划外安排输变电资产租赁，不得以投资、租赁或合同能源管理等方式开展电网侧电化学储能设施建设)、两个不再(不再安排抽水蓄能新开工项目，优化续建项目投资进度。大力压减短期效益不明显的项目，大力压减架空线入地等投资费效比不高的项目，大力压减小型基建等生产辅助性投入)。 二、对国网旗下亏损单位，仅安排维持安全运行和供电服务急需的简单再生产投入，原则上不再新开工项目。2018 年国家电网的电网投资 4889.4 亿元，2019计划完成电网投资 5126 亿元，预计 2020 年以后电网投资将较大收缩。

　　二、严控电网投资原因

　　国家电网严控电网投资主要原因：1、面临国家降低电价的压力，国家2018-2019年连续2年都降低10%的一般工商业电价。国家电网面临较大业绩压力，通过减少低效投资可改善业绩指标;2、中国用电高峰已经过去，难以通过用电量快速增长来摊薄固定成本;3、电网可以适当牺牲“高可靠性目标”来减少投资，“配电侧分布式能源技术”可以部分解决新能源并网导致可靠性降低的问题，可压缩“高可靠性电网”所需投资;4、国家电网战略转型，收缩“高可靠性电网及低效项目”的投资后，通过投资泛在电力物联网建设，转型能源服务型企业，拓展增值服务。

　　三、投资建议

　　《通知》对产业链主要影响：1、电网投资大幅减少，利空“电网 EPC 工程或给国家电网提供传统装备、设计等企业”;2、不再安排抽水蓄能新开工项目，或影响核电建设;3、收缩低效投资，可能为 “泛在电力物联网建设”腾出资金，关注国电南瑞(行情600406,诊股)与【岷江水电(600131)、股吧】(行情600131,诊股)。

　　风险提示。南网投资亦下滑的风险;泛在电力物联网建设不及预期。