开源证券--化工行业周报：下游需求爆发 化纤产业链势如破竹

　　【研究报告内容摘要】

　　产业链终端回暖叠加原料成本支撑，涤纶、氨纶、粘胶等化纤报价全面上涨。在备战“双十一”及秋冬季面料需求增加、印度订单转移、极寒天气预期、2021年春夏季订单增加的背景下，近期织造端行情显着回暖，纺织服装市场开启一轮涨价潮、抢货潮。产业链终端回暖叠加原料成本支撑，涤纶、氨纶、粘胶等化纤报价全面上涨：国庆后纺织原料市场中，棉纺用短纤类产品先涨、大涨，粘胶短纤上涨1000元／吨，涤纶期货开盘首2日涨停，棉花价格较国庆节前也有1000-2000元／吨的涨幅。近期纱线、坯布、面料等产品供不应求，纺织服装行业也重现处“订单排队”行情。据调研，广东、江浙等地部分服装企业自9月中旬以来订单快速增长，排单期延长至11月中旬，国庆节期间机器满负荷运转。经历了2020年上半年的“寒冬”，我国服装业正处于“消费黄金期”。在当前时点上，我们继续看好涤纶长丝及短纤、粘胶短纤、氨纶等化纤产品的“银十”行情：

　　(1)粘胶短纤价格不断上涨，基本面持续改善，“银十”行情可期，按当前10500元／吨的价格，三友化工（600409）的粘胶毛利已近1000元，将扭转近两年的亏损局面，并有望于04实现盈利。受益标的：三友化工。

　　(2)涤纶长丝8银十”在长假后如期而至，看好涤纶长丝将受益于纺服需求拉动持续回暖；涤纶短纤价格大幅拉涨，预计短期内仍将震荡上行。受益标的：恒逸石化（000703）、新凤鸣（603225）、【三房巷(600370)、股吧】（600370）。

　　(3)氨纶双原料成本支撑，市场交投氛围较好，场内现货供应稍显紧张，企业挺价意愿强烈。

　　受益标的：【华峰氨纶(002064)、股吧】。

　　此外，9月以来多个化工品种价格强势上行，“银十”旺季已至，我们继续坚定看好化工子行业龙头。近期多个化工品种价格强势上行，其中包括六氟磷酸锂、粘胶短纤、苯乙烯、MDI/TDI、环氧丙烷、DMF等。“十一黄金周”后，钛白粉、氨纶、涤纶等产品价格也迎来了上涨行情，我们建议继续重点关注。

　　受益标的：【化工龙头】万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、恒力石化（600346）、新和成（002001）、【扬农化工(600486)、股吧】（600486）；

　　【弹性标的】【金石资源(603505)、股吧】（603505）、华峰氨纶（002064）、鲁西化工（000830）、海利得（002206）、三友化工、新凤呜、利民股份（002734）。

　　【氟化工行业】印度对中国产HFC制冷剂产品发起反倾销调查，美国对我国HFC制冷剂作出反规避肯定性终裁；巨化集团第四代环境友好型制冷剂HFOs系列产品成功投产；【营养品／涂料树脂行业】帝斯曼以18.86亿美元出售涂料树脂与功能材料业务给科思创；【石化/DMC行业】浙石化年产20万吨碳酸二甲酯(DMC)联产13.2万吨乙三醇项目开车成功，单套装置产能为国际最大；【特种工程塑料】中国宣布对原产于美日等国的进口聚苯硫醚征收反倾销保证金；【己内酰胺行业】巴陵石化60万吨／年己内酰胺项目计划于2022年投产。