中银证券：线上高景气度持续 小家电龙头业绩预涨

　　上周上证综指上涨1.96%，沪深300指数上涨2.36%，申万家用电器指数上涨2.65%，家电板块跑赢上证指数。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别上涨3.02%、1.70%、4.35%、4.83%、0.25%，小家电及照明设备指数表现相对较好。

　　子板块核心数据追踪：

　　白色家电：奥维云网2020年41周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长84%、109%、103%；线上渠道零售额分别同比增长71%、97%、66%，线上维持较高增长，线下销售增速环比上周明显提升。

　　厨房电器：奥维云网41周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长93%，线上渠道零售额同比增长58%，同比增速相对上一周进一步提升。集成灶线下零售额同比增长146%，线上零售额同比增长27%。

　　小家电：奥维云网41周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长161%、下滑6.7%、增长14%、下滑27%、增长15%、增长74%；线上渠道零售额分别同比增长78%、增长22%、增长34%、下滑1.7%、增长70%、增长68%。从数据来看，小家电线上数据表现仍维持较好水平，扫地机线上增速维持较高水平，均价持续提升。小家电线下增速亦有明显好转。

　　投资建议

　　从短期看，我们认为家电行业投资应该把握竣工回归、线上渠道快速增长逻辑，中长期把握可选家电消费支出增长带来的红利

　　近期，我们认为应该应更加倾向于估值分位较低或经营环比改善的标的。

　　具体建议关注：格力电器（000651）、海尔智家（600690）、美的集团（000333）、小熊电器（002959）、石头科技、华帝股份（002035）。

　　风险提示

　　1）宏观经济不及预期；2）新冠疫情重新加重；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素对家电特别是空调产生的影响等。