广发证券--医疗器械Ⅱ行业：支架全国集采规则确定 关注后续执行落地情况

　　【研究报告内容摘要】

　　全国版冠脉支架集中带量采购进一步推进。 近日，国家组织高值医用 耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》， 进 一步明确采购品种及意向采购量、采购周期及拟中选产品确定等信息。 全国版冠脉支架集采拟中选结果将于 11月 5日落地。 冠脉支架全国集采规则确定。 采购文件公布此次冠脉支架全国集采总 意向采购量为 107.47万个，采购周期 2年，入围产品为产品报价由低 到高前 10名，同一厂家入围产品超过 3个时，采取等量增补方式确定 最终入围产品。

　　拟中选产品规定为入围产品申报价≤最低产品申报价 的 1.8倍或者申报价高于最低产品申报价的 1.8倍，但低于 2850元的 产品。 中选产品协议采购的产品给予医疗机构较大的自主决定权， 医 疗机构报送需求的产品未在中选范围，对应的意向采购量除≥ 10%给 予最低价中选产品外，其余由医疗机构自主决定。 关注后续国产及进 口厂家产品申报情况。 集采考验企业产品线丰富度，长期看创新是企业持续成长的重要驱动 力。 集中带量采购目前在心血管耗材、人工晶体、骨科耗材等高值耗 材领域进行试点，未来更大范围、更多产品集采是大势所趋。高值耗 材集采主要挤压的是渠道的利润空间，企业端承压相对较小，产品线 布局丰富的企业应对降价风险能力更强，中标后新产品放量周期缩短。

　　长期来看，不断研发创新进而实现产品迭代，是企业实现持续成长的 重要驱动力。 国产冠脉支架龙头份额存在潜在提升空间。 国产冠脉支架价格较进口 产品有明显优势， 大概率进入拟中选范围（乐普江苏集采 GuReater 支架报价 2850元， 此次全国集采大概率中标，微创医疗拥有 4款意向 采购支架，报价灵活度高）国产龙头在制造成本上较小企业有一定优 势， 且医疗机构自主决定权给予国产支架龙头公司市场份额提升的潜 在空间。 我们认为微创医疗和乐普医疗（300003）潜在可能受益， 且微创医疗、 乐普医疗管线布局中创新产品丰富， 推荐微创医疗和乐普医疗。

　　风险提示。 国家版冠脉支架集采降价超预期； 采购量小的企业报价较 低。