山西证券--社会服务行业周报：三季度出游人次持续攀升 景区上市公司Q3业绩表现分化

　　【研究报告内容摘要】

　　三季度出游人次持续攀升，景区上市公司Q3业绩表现分化。目前上市公司三季报已经全部披露完毕，随着疫情在国内基本得到有效控制，三季度出游人次显着攀升，从财报来看景区类上市公司业绩仍然面临较大经营压力。云南旅游（002059）第三季度业绩压力最大；西安旅游（000610）第三季度依靠非经常性损益项目弥补了财报上的净亏损数额；九华旅游（603199）前三季度在同比净利润骤降、营收减半的情况下维持了净利；而西藏旅游（600749）、丽江旅游在第三季度业绩获得了较大提升，缓解了前两个季度的疫情冲击。随着四季度旅游行业传统淡季到来，以及疫情在冬季传播不确定性，预计景区上市公司年内业绩将继续承压。

　　投资建议：Q3国内经济和社零数据好转显着，短期看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会;近期市场关注经济回暖低估值板块，建议重点关注酒店板块。四季度天气逐渐转冷，旅游行业进入相对淡季，建议关注目前处于估值修复期酒店板块，持续关注海南离岛免税后续布局进展以及冬季疫情反复对行业影响，短期关注电商年终大促线上旅游产品销售情况。