长城证券--建材行业周报：明年玻纤行业需求全球增速水平有望在5%~6% 中国预计继续维持10%以上增速

　　【研究报告内容摘要】

　　本周关注：在明年玻纤行业需求全球增速水平有望在5%~6%，中国预计继续维持持10%以上增速，根据浙江新闻客户端报道，在“明年玻纤行业需求全球增速水平有望在5%-6%，持中国预计继续维持10%”以上增速。”12月7日，【中国巨石(600176)、股吧】（600176）股份有限公司副总裁、巨石集团有限公司总裁杨国明，在中国巨石第二十六届国际玻纤年会上透露。

　　12月上旬，中国巨石第二十六届国际玻纤年会在桐乡开幕。在新冠肺炎疫情全球蔓延、国际形势深刻变革的新形势下，今年，来自全国各个地区800多位嘉宾齐聚桐乡，200多位海外嘉宾线上参会，共同探讨玻璃纤维新发展格局下的新未来。

　　2020年，中国巨石玻纤产品保持着零库存销售状态。逆势中的超越，如何实现的？客观上，有国家宏观政策的利好加持。2020年在疫情影响之下国家逆势加码“新基建”，“新基建”成为经济逆周期的稳定器。“新基建”包括5G基建、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能等行业迎来快速增长，拉动了上游玻纤产业的增速发展。玻璃纤维作为工业强基的战略性新材料，恰与“新基建”所涉及领域相契合。搭上“新基建”快车，今年下半年开始，国内玻纤行业上下游快速复苏。具体到中国巨石，今年8月以来，产品进入供不应求状态。

　　今年是巨石创新项目爆发式增长的一年，以往公司每年平均设立重大创新项目目30余个，今年设立了79个，增长了1倍以上。其中储备性技术项目13个，预研技术项目4个。截至目前公司在实施的创新项目合计有535个。

　　重点项目快速推进，智能制造水平提升，大大提高了产品竞争力。今年也是中国巨石加快智能化进程的一年。今年，桐乡总部第二条年产15万吨粗纱生产线点火实现了提前点火投产；成都公司25万吨智能制造基地建设完成。同时，中国巨石智能制造基地第三条年产15万吨玻纤粗纱生产线也于9月提前开工建设；智能制造基地第二条年产6万吨电子纱暨3亿米电子布生产线已于3月正式开工建设，目前土建工作已基本完工，已进入设备安装阶段。

　　升新的智能制造生产线优势明显，人均生产效率提升14%，吨纱制造成本下降5.5%，高端产品比例达90%以上。同时，老生产线的数字工厂改造也卓有成效，目前公司已建成或在建的数字工厂生产线9条，占比达40%。板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.8%、创业板指下跌1.6%、全A下跌3.3%、建筑材料（申万）下跌3.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+1.3%、-5.6%、-3.6%、-5.0%、-2.8%个股涨幅前五：ST金刚（300064）(+38.9%)、悦心健康（002162）(+12.5%)、坚朗五金（002791）(+8.9%)、洛阳玻璃（600876）(+6.5%)、华立股份（603038）(+5.5%)个股跌幅前五：扬子新材（002652）(-23.9%)、帝欧家居（002798）(-12.0%)、亚士创能（603378）(-11.6%)、【秀强股份(300160)、股吧】（300160）(-10.0%)、华民股份（300345）(-9.4%)各版块估值情况：1）水泥：水泥申万指数最新TTM市盈率为8.85倍，2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.45倍，2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2）玻璃：玻璃申万指数最新TTM市盈率为31.64倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.21倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3）管材：管材申万指数最新TTM市盈率为31.35倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.89倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料：耐火材料申万指数最新TTM市盈率为16.45倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.79倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材：其他建材申万指数最新TTM市盈率为32.61倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为4.07倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

　　重点数据跟踪：全国水泥价格指数周环比上升0.02%，月环比上升1.4%；玻璃期货价格周环比上升5.6%，现货价格周环比上升1.6%；动力煤价周环比上升5.3%，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.6%；前10个月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。

　　行业动态：1）水泥地理：12月，动力不足，价格走平；2））中玻网：玻璃涨得让人举报了：价格2000元，利润1000元？；3））中国玻璃纤维：明年玻纤行业需求全球增速水平有望在5%-6%，中国预计继续维持10%以上增速；4））涂界：晨阳水漆：究竟是因什么种下“苦果”？彻底摆脱危机最关键的是什么？；5）水泥人网：重磅！山东、河南、河北十几个省600多家水泥厂停产日期发布！下周大事提醒：1）12月14日：天山股份（000877）限售股份上市流通；【坚朗五金(002791)、股吧】、中材科技（002080）纳入重要指数（中小板指成分中）；2）12月16日：西藏天路（600326）股东大会召开；3）12月17日：祁连山（600720）股东大会召开投资建议：1））混凝土外加剂行业集中度仍有提升空间，龙头公司重点项目投产提升规模，相关标的【苏博特(603916)、股吧】（603916）、垒知集团（002398）（未覆盖）。2）西北水泥价格Q4有望维持高增，华东水泥价格快速复苏，关注相关标的。3））优质防水龙头东方雨虹（002271）。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等