国盛证券--房地产开发行业月报：11月统计局数据点评：行业规模再创新高 单月投资销售回落

　　【研究报告内容摘要】

　　房地产累计开发投资持续稳定增长。 11月房地产投资金额 12936.2亿元， 同比增长 10.9%， 1-11月累计投资额 129492亿元，同比增长 6.8%，增速 提高 0.5个百分点。 分地区看， 1-11月西部、东部、 东北地区和中部地区房 地产开发投资额累计同比分别增长 8.3%、 7.4%、 6.2%和 3.6%。 住宅、办公楼累计新开工面积降幅缩窄。 1-11月累计新开工面积 201085万 平方米，同比下降 2%，降幅收窄 0.6个百分点；单月新开工 20366.58万 平方米，同比增长 4.12%，环比下降 1.27%。

　　1-11月住宅、办公楼和商业 营业用房新开工面积累计同比为-2.7%、 -8%和-5%， 住宅、办公楼降幅缩 窄 0.4和 0.8个百分点。 单月竣工面积同比上升， 住宅累计降幅收窄。 1-11月累计竣工面积 59173万平方米，同比下降 7.32%，降幅收窄 1.88个百分点；单月竣工 9933.27万平方米，同比增长 3.09%，环比增长 25.71%。 1-11月住宅、办公楼和商 业营业用房竣工面积累计同比分别为-5.8%、 -19.4%和-23%，住宅降幅收 窄 2.1个百分点。 土地购置量持续下降， 单月土地成交价款增长显着。 1-11月累计房企土地 购置面积 20591万平方米，同比降低 5.2%。 11月单月土地购置面积 2816.23万平方米，同比降低 15.6%。

　　11月单月土地成交价款为 2503.53亿元，同比增长 22.77%； 单月平均土地价格 8889.65元/平方米，同比增长 45.47%。 累计销售面积正增长，单月同比稳步增长。 11月商品房销售面积 17540.2万方，同比增长 12.05%，环比增长 8.13%； 1-11月累计值为 150834万方， 同比增长 1.3%。 11月商品房销售额 17303.91亿元，同比增长 18.61%， 环比增长 8.03%。 1-11月累计值为 148969亿元，同比增长 7.2%，增幅为 1.4个百分点。

　　累计到位资金持续增长， 利用外资同比降幅收窄。 1-11月累计房地产开发 企业到位资金 171099亿元，同比增长 6.6%。 11月单月值为 18029.3亿元， 同比增长 17.2%， 增速变化较前值增长 2.7个百分点。 1-11月利用外资累 计同比为-4.7%，降幅缩小 10.5个百分点， 自筹资金、定金及预收账款和个 人按揭贷款同比增长 7.9%、 5.3%和 10.6%。 投资建议： 房地产板块估值仍处于低位，建议关注： 1.经营稳健、现金流充 裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团（600383）、保利地产（600048）、万科 A； 2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设（000961）、【金科股份(000656)、股吧】（000656）、阳光城（000671）、 龙光集团 3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地 产：华润置地、新城控股（601155）、龙湖集团、大悦城（000031）； 4.兼具业绩改善和高分红特 征的标的：华发股份（600325）、华夏幸福（600340）； 5.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我 爱我家。 风险提示： 疫情影响超预期，销售超预期下行。