中银证券--家用电器行业周报：12月空调产业在线数据出炉 外销持续高景气

　　【研究报告内容摘要】

　　白色家电： 奥维云网 03周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零 售额分别同比增长 60.26%、 增长 9.21%、 增长 17.08%；空调、冰箱、 洗衣机线上渠道零售额分别同比增长 55.74%、增长 24.65%、增长 32.31%， 空冰洗线上线下增速转正回升。 厨房电器： 奥维云网 03周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长 42.25%，线上渠道零售额同比增长 46.86%。集成灶线下零售额同比增 长 9.22%，线上零售额同比增长 58.07%。 小家电： 奥维云网 03周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、 破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 148.47%、下滑 48.50%、下滑 53.73%、下滑 55.65%、下滑 55.40%、 下滑 22.85%；线上 渠道零售额分别同比增长 60.09%、增长 30.62%、 增长 20.58%、增长 90.34%、 增长 14.12%、增长 10.61%。

　　投资建议 海外供需不平衡持续， 内销复苏仍在不断验证，建议关注高景气度子 行业相关龙头。 1） 从 12月份产业在线数据来看， 12月空调总销量 /内销/外销 YOY+8.0%/-6.5%/+30.2%，全年累计 YOY-6.1%/-12.9%/+4.7%。品牌方面， 1-12月 格 力 总 销 量 / 内 销 / 外 销 YOY-13.3%/-12.4%/-15.8% ， 份 额 YOY-2.4pct/+0.2pct /-4.2pct ； 美 的 总 销 量 / 内 销 / 外 销 YOY+13.0%/+3.9%/+25.6%，份额 YOY+5.7pct/+5.2pct/+6.1pct；海尔总销量/ 内销/外销 YOY-1.4%/-5.7%/+12.6%，份额 YOY+0.4pct/+0.8pct/+0.3pct。自国 内生产恢复后，外销持续高景气。 2） 12月家电社零增速持续向好， 内销复苏行情持续验证； 2020年房地产竣工、销售面积累计增速逐月 改善，在 2019年末高基数效应下， 2020年 12月仍保持较高增速水平， 家电内销受益房地产市场持续回暖，仍将延续稳健增长态势。 3） 疫情 影响来看， 截至 1月 21日，中国接种疫苗达 1500万，日均接种量超 70万，疫苗接种相较上周明显提速。随着春节的临近，人口流动增加， 防控压力也将增大，参考去年同期家电子版块收益表现，若疫情再度 扩散，则对于小家电的需求有一定正向作用，建议密切关注。 建议关注： 美的集团（000333）、 海尔智家（600690）、 格力电器（000651）、【石头科技(688169)、股吧】、浙江美大（002677）、 老板电器（002508）、 小熊电器（002959）。