光大证券--基础化工行业周报：节后生产复工预计加快 PVC上涨明显迎开年红

　　【研究报告内容摘要】

　　行情回顾： 国际方面近期油价强势回暖反弹， WTI 原油和 Brent 原油相继突破 60美元/桶，回归到疫情前水平。而原油价格的强势反弹，也带动了全球定价相 关大宗化工品的价格回升。国内方面，受国内春节假期影响，部分行业生产装置 进入停工检修或者低负荷生产状态，外加物流停运或减运等影响，部分行业产量 和开工率有所下滑。此外，由于节前备货的影响，当前部分产品下游交易量也处 于较为冷清的状态。但考虑到相关的“原地过年”政策，我们认为生产企业复工 复产进度会明显快于往年正常状态。 节后归来，多数商品迎来开门红，价格大幅上行，其中以 PVC 行业最为明 显。

　　截至 2021年 2月 19日， 华东地区电石法 PVC 和乙烯法 PVC 分别报价 8243元/吨和 8550元/吨， 均处于历史价格 80%分位水平。我们认为 2021年国内 PVC 行业仍将呈现供需紧平衡状态。供给端方面国内 PVC 装置年内新增产能仅 120万吨，产能增速约 5%，同时考虑到电石成本问题和副产品烧碱价格下跌问题， PVC 装置检修量可能在 2020年的基础上进一步提高，并且小型 PVC 产能开工 率有下降可能，导致整体 PVC 供给或有紧缩趋势。而需求端方面，随整体宏观 层面好转，下游需求的稳定增长，国内 PVC 表观消费量稳步提升，出口量也呈 现上升趋势， PVC 行业需求端形势较为乐观。

　　板块涨跌情况： 过去两周（5个交易日） ,沪深两市各板块均呈现上涨态势，两周 内上证综指涨幅为 3.61%，深证成指涨幅为 5.44%，沪深 300指数涨幅为 5.39%， 创业板指涨幅为 2.86%。中信基础化工板块涨幅为 10.5%，涨幅位居所有板块 第 5位。化工行业各子板块涨跌互现，涨幅靠前的子板块有：纺织化学用品 （+23.9%），合成革（+17.9%），氯碱（+12.3%），粘胶（+12.0%），钾肥 （+10.2%）。 个股涨跌情况： 过去两周（5个交易日），基础化工涨幅居前的个股有：金牛化 工（+61.50%），沧州大化（600230）（+41.09%），中核钛白（002145）（+38.02%），【中泰化学(002092)、股吧】（002092） （+37.99%），江苏索普（600746）（+37.80%）。基础化工跌幅居前的个股有：金博股份 （-8.35%），当升科技（300073）（-6.63%），恩捷股份（002812）（-6.55%），海优新材（-5.75%）， *ST 兆新（-5.70%）。 近两周涨幅靠前的品种： 辛醇（齐鲁石化（600002））（+37.27%）、 BDO（华东市场） （+27.27%）、正丁醇（齐鲁石化）（+25.00%）、苯乙烯（华东）（+14.40%）、 苯胺（华东地区）（+14.16%）、纯苯（华东）（+13.98%）、环己酮（华东） （+13.75%）、二甲苯（华东地区）（+12.99%）、甲苯（华东地区）（+12.90%）、 涤纶短纤（1.4D*38mm 直纺，华东市场）（+10.77%）。

　　投资建议： 油气板块关注中国石油（601857）、中国石化（600028）和新奥股份（600803），其他关注卫星石化（002648）和 民营大炼化；农药关注扬农化工（600486）、【长青股份(002391)、股吧】（002391）、利尔化学（002258）、先达股份（603086）和利民股份（002734）， 煤化工和尿素关注华鲁恒升（600426）、阳煤化工（600691）和鲁西化工（000830），钾肥关注冠农股份（600251）等，磷肥 关注新洋丰（000902）、云天化（600096），染料关注浙江龙盛（600352），闰土股份（002440），有机硅关注新安股份（600596）、合 盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源（603505）、东岳集团、巨化股份（600160）。维生 素关注浙江医药（600216）、新和成（002001）、亿帆医药（002019）、兄弟科技（002562）。成长股关注【晶瑞股份(300655)、股吧】（300655）、江化微（603078）、 上海新阳（300236）、南大光电（300346）、鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）、雅克科技（002409）和强力新材（300429）等 IC 电子化 学品生产企业、广信材料（300537）、飞凯材料（300398）、万润股份（002643）和锂电材料细分领域龙头：当升 科技、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）、星源材质（300568）、多氟多（002407）、石大胜华（603026）。